Grayscale: Strategy meningkatkan penjualan BTC, apa artinya?

Sumber: Zach Pandl, Kepala Riset Grayscale, Diterjemahkan oleh: Claw, Jinse Finance

Serangkaian langkah yang baru-baru ini diambil oleh perusahaan treasury Bitcoin terkemuka, Strategy, diperkirakan dapat memulihkan kepercayaan pasar terhadap struktur pendanaannya, dan menurut kami, juga dapat membantu membangun dasar harga Bitcoin yang lebih kokoh.

Jika hanya dilihat dari neraca, tidak ada masalah dengan neraca Strategy. Perusahaan ini memegang Bitcoin senilai sekitar 520 miliar dolar AS, dengan utang hanya sekitar 70 miliar dolar AS. Dividen tahunan saham preferennya kurang dari 20 miliar dolar AS, dan perusahaan memiliki dana yang cukup untuk membayar utang dan dividen.

Namun, perubahan lingkungan pasar menimbulkan keraguan tentang bagaimana Strategy menyeimbangkan berbagai tujuan. Pada akhir Mei, cadangan kas dolar AS perusahaan turun menjadi sekitar 870 juta dolar AS, hanya cukup untuk menutupi pengeluaran dividen sekitar enam bulan (lihat grafik), perusahaan harus mengumpulkan lebih banyak uang tunai. Pasar pun diliputi serangkaian pertanyaan: Apakah perusahaan akan menerbitkan saham baru saat harga saham rendah? Apakah akan menjual Bitcoin yang sebelumnya dipegang teguh oleh manajemen? Atau apakah akan merugikan pemegang saham preferen?

Pada akhir Juni, Strategy mengumumkan kerangka operasi baru yang menjawab semua pertanyaan yang menggantung. Yang paling krusial, perusahaan dengan jelas menyatakan bahwa, tergantung situasi, mereka akan menerbitkan saham tambahan dan menjual Bitcoin untuk mempertahankan cadangan dolar AS, memastikan kecukupan dana dividen. Pada tanggal 6 Juli (Senin), Strategy mengonfirmasi bahwa mereka telah menjual Bitcoin senilai sekitar 216 juta dolar AS pada minggu sebelumnya. Saat ini cadangan dolar AS perusahaan telah meningkat menjadi 2,55 miliar dolar AS, yang dapat mendukung dividen sekitar 17 bulan (lihat grafik). Harga STRC juga meningkat, menunjukkan kepercayaan investor yang signifikan terhadap aset ini.

Kesimpulan Inti: Strategy sedang meningkatkan penjualan Bitcoin. Namun kami percaya langkah ini dapat memperkuat kepercayaan pasar terhadap struktur pendanaannya, membantu Bitcoin membangun dasar yang lebih kokoh.

Grafik 1: Penjualan Bitcoin mengisi cadangan dolar AS Strategy, meningkatkan kepercayaan pasar