$SKHY ADR SK Hynix kali ini kelebihan pemesanan sangat luar biasa, menurut laporan Reuters telah melampaui 7 kali lipat, diperkirakan akan mulai diperdagangkan di Nasdaq pada 10 Juli. Lalu mengapa ADR begitu panas, sementara saham induk SK Hynix Korea justru turun? Saya kira ada tiga kemungkinan alasan. Pertama, institusi perlu mengalokasikan dana untuk berpartisipasi dalam pemesanan ADR. Dana yang sebelumnya memegang saham induk Korea mungkin akan mengurangi sebagian posisi terlebih dahulu, menukarnya dengan dolar AS untuk berpartisipasi dalam ADR AS. Kedua, dana arbitrase melakukan posisi awal. Jika nanti ADR memiliki premium, transaksi umum adalah long ADR, short saham induk Korea, atau menjual saham induk Korea terlebih dahulu, lalu beralih setelah ADR listing. Ketiga, pasar Korea sendiri juga menyerap profit taking di sektor semikonduktor dan sentimen risiko jangka pendek, sehingga penurunan tidak bisa sepenuhnya diatribusikan pada ADR. Fokusnya pada hari Jumat. Jika $SKHY setelah listing dibuka tinggi dan terus naik, itu menunjukkan dana AS bersedia memberikan valuasi lebih tinggi pada pemimpin HBM, maka saham induk SK Hynix Korea kemungkinan besar akan mengalami kenaikan susulan. Bagi 7709, ini adalah instrumen leverage paling langsung, karena merupakan ETF 2x long SK Hynix di Hong Kong, naik turunnya akan diperbesar. Jika ADR pada hari Jumat listing menunjukkan kinerja kuat, pasar kemungkinan akan memperdagangkan ekspektasi kenaikan susulan saham induk Korea lebih awal. Bagi DRAM ETF, dampaknya terutama pada sentimen sektor memori di sesi AS. Jika $SKHY menguat, seluruh keranjang memori mudah terangkat. Jadi yang terpenting pada hari Jumat bukanlah seberapa besar kenaikan pembukaan $SKHY , tetapi apakah bisa ditutup di level tinggi, dan apakah premium ADR relatif terhadap saham induk Korea bisa stabil. Secara pribadi saya lebih cenderung pada pembukaan tinggi lalu penutupan rendah. Jika pada hari pertama listing muncul premium sekitar 20% atau bahkan lebih tinggi, saya tidak akan terkejut, tetapi kuncinya adalah apakah penutupan bisa bertahan. Jika premium stabil, ini adalah sinyal positif bagi saham induk SK Hynix Korea, 7709, DRAM ETF, dan $MU . Jika dibuka terlalu tinggi lalu cepat turun, dalam jangka pendek malah bisa menjadi realisasi keuntungan. Selain itu, dari sisi teknikal, saham induk SK Hynix Korea telah memantul dari EMA 55 harian, jika pemulihan berlanjut, secara pribadi saya akan fokus pada rentang 2,4 juta – 2,5 juta won Korea; DRAM ETF akan saya perhatikan EMA 20 di sekitar 66 dolar AS; MU akan saya perhatikan dua level: 980–1000 dolar AS dan 1030 dolar AS. Jika level-level ini mencapai titik pemantulan, saya akan mempertimbangkan untuk mengurangi posisi secara bertahap lalu beralih ke ADR SK Hynix.