Baru saja! Risalah Federal Reserve bocor: Tidak ada kenaikan suku bunga tahun ini? $BTC Gelap sebelum fajar atau kesempatan terakhir untuk kabur?

Hari ini kita bahas topik besar—para petinggi The Fed baru saja selesai rapat, meninggalkan pesan, dan para serigala Wall Street langsung bergerak.

Pada 8 Juli, risalah rapat FOMC Juni dirilis. Tertulis hitam di atas putih: seluruh peserta setuju untuk mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75% tanpa perubahan. Awalnya pasar khawatir akan cenderung hawkish, setelah membaca—wah, ini bukan hawk, ini merpati yang menyamar sebagai elang. Karena dalam risalah sama sekali tidak terlihat urgensi kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.

Begitu berita keluar, tiga bank besar—Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Citi—merilis laporan dalam hitungan detik, dengan inti penilaian yang mengejutkan seragam: The Fed saat ini hanya bereaksi terhadap data, ke mana arah inflasi, ke situlah suku bunga bergerak.

Tim ekonom utama Goldman Sachs yang dipimpin Jan Hatzius langsung menjelaskan: titik balik risalah ini terletak pada apakah inflasi bisa "segera" mulai turun. Jika bisa, hampir semua pejabat yang membahas skenario ini mendukung "mempertahankan atau pada akhirnya menurunkan" suku bunga; jika tidak, hampir semua pejabat yang membahas skenario inflasi tinggi menganggap "mungkin diperlukan sejumlah pengetatan kebijakan". Dua jalur, satu kunci—data inflasi.

Kalimat yang paling mencolok adalah "sejumlah kecil" peserta yang menganggap rapat Juni "terdapat alasan untuk menaikkan suku bunga". Namun Michael Gapen dari Morgan Stanley segera menginterpretasi: ini berbeda dengan "cenderung menaikkan suku bunga". Mereka yang minoritas secara jelas menyatakan puas dengan mempertahankan suku bunga di level saat ini. Andrew Hollenhorst dari Citi juga mengutip risalah asli: orang-orang ini "menyatakan dukungan untuk mempertahankan kisaran target saat ini dalam rapat ini". Dengan kata lain, meskipun menganggap kenaikan suku bunga beralasan, tidak ada yang benar-benar berani menekan tombol pada titik ini.

Jangan lupa, sebelumnya dalam dot plot, 9 pejabat memperkirakan kenaikan suku bunga pada 2026, beberapa di antaranya memperkirakan 2 hingga 3 kali kenaikan. Tapi dari susunan kata risalah, kecenderungan hawkish ini sama sekali tidak berubah menjadi kemauan untuk bertindak.

Inti dari risalah dalam satu kalimat: ke mana arah inflasi, ke situlah suku bunga bergerak. Tim Goldman Sachs merinci dua skenario—

Skenario 1: Tekanan inflasi mereda, harga "segera" kembali ke target 2%. Hampir semua pejabat yang membahas skenario ini menganggap bahwa saat itu "mempertahankan atau pada akhirnya menurunkan" suku bunga dana federal adalah tepat.

Skenario 2: Inflasi tetap tinggi karena permintaan terkait AI, konflik Timur Tengah, tarif, dan faktor lainnya. Hampir semua pejabat yang membahas skenario ini menganggap "sejumlah pengetatan kebijakan mungkin diperlukan".

Secara spesifik, para peserta secara umum mencatat bahwa inflasi inti dan inflasi keseluruhan sama-sama meningkat lebih lanjut, "jauh di atas" target 2%, terutama disebabkan oleh dampak tarif, gangguan rantai pasok akibat blokade Selat Hormuz, serta permintaan kuat dari investasi AI. Beberapa pejabat menunjukkan bahwa tekanan harga telah meluas, mencakup transportasi, tiket pesawat, petrokimia, dan input pertanian; inflasi sektor jasa di luar perumahan "masih relatif tinggi".

Namun mereka tidak terburu-buru bertindak, kuncinya ada dua: pertama, ekspektasi inflasi masih sesuai dengan jalur kembali ke target; kedua, banyak pejabat menganggap pasar tenaga kerja "saat ini bukan sumber tekanan inflasi". Hollenhorst dari Citi menambahkan, data non-farm payroll Juni lebih rendah dari perkiraan, dan revisi ke bawah data sebelumnya, semakin melemahkan kekhawatiran pasar tenaga kerja akan memicu kembali inflasi. Jadi, inflasi tinggi saat ini lebih merupakan guncangan sisi penawaran, bukan permintaan yang tidak terkendali.

Mengenai frasa "sejumlah pengetatan kebijakan", Gapen dari Morgan Stanley memberikan interpretasi kuantitatif: ini mungkin berarti "penyesuaian ulang postur kebijakan", yaitu kenaikan suku bunga 50 hingga 75 basis poin, bukan memulai siklus penuh kenaikan suku bunga. Gapen juga menggunakan kata "segera" untuk menentukan batas kesabaran The Fed—mereka menganggapnya sekitar "beberapa bulan ke depan", secara spesifik mungkin 3 hingga 4 data inflasi ke depan. Jika melihat inflasi mereda dan tekanan sisi penawaran bersifat sementara, tidak bergerak adalah jawaban yang benar.

Di pasar, ada kekhawatiran bahwa ketua baru Warsh mungkin mendorong perubahan fundamental dalam kerangka kebijakan moneter—tidak lagi "melihat data", melainkan mengetatkan secara proaktif. Morgan Stanley langsung mendinginkan suasana: risalah tidak mengarah pada "perubahan institusional" dalam fungsi reaksi The Fed. Paragraf tentang prospek kebijakan moneter sepenuhnya berada dalam kerangka "ketergantungan data" yang lama. Logikanya sederhana: jika inflasi mereda, tetap tidak bergerak, bahkan membuka pintu untuk pelonggaran di masa depan; jika inflasi tidak mereda, mungkin akan membalikkan sebagian atau seluruh penurunan suku bunga yang sebelumnya dilakukan untuk tujuan manajemen risiko. Ini menunjukkan data masih penting, komite masih tidak yakin tentang jalur inflasi.

Dalam strategi komunikasi, risalah ini pada dasarnya sama dengan yang sebelumnya, tetap mempertahankan pernyataan prospektif, analisis skenario, dan kata-kata umum seperti "sejumlah kecil", "sebagian", "mayoritas". Morgan Stanley secara khusus menunjukkan, pasar sebelumnya khawatir Ketua Warsh mungkin akan secara drastis mengurangi jumlah informasi dalam risalah, namun "risalah baru terlihat sangat mirip dengan risalah lama".

Terakhir, mari bahas prediksi tiga lembaga besar, arahnya sama namun detailnya berbeda:

Morgan Stanley memperkirakan, jika inflasi mereda sesuai perkiraan, The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah tahun ini, dan menurunkan suku bunga dua kali pada 2027 atau setelahnya, masing-masing 25 basis poin. Gapen menganggap data Juli tidak cukup mendukung kenaikan suku bunga, namun jika inflasi melebihi perkiraan, kenaikan suku bunga pada September "secara teoritis mungkin".

Goldman Sachs memperkirakan, pada akhir 2026, PCE inti tahunan turun menjadi 3,0% (sekarang 3,4%), CPI inti turun menjadi 2,6% (sekarang 2,9%), dan dalam beberapa bulan ke depan angka bulanan tetap moderat. Skenario dasar adalah suku bunga tidak berubah sepanjang 2026, namun diakui ada risiko kenaikan suku bunga.

Citi adalah yang paling dovish. Hollenhorst menganggap, penetapan harga pasar untuk kenaikan suku bunga Juli "relatif terlalu hawkish dibandingkan fungsi reaksi The Fed". Ia memperkirakan seiring meningkatnya tingkat pengangguran dalam beberapa bulan ke depan, keseimbangan di dalam komite akan bergeser dari kenaikan suku bunga ke penurunan suku bunga, dengan skenario dasar penurunan 25 basis poin pada Oktober dan Desember tahun ini, dan penurunan 25 basis poin lagi pada Januari 2027.

Kesimpulannya: The Fed saat ini hanya bertindak berdasarkan data inflasi, tidak ada urgensi kenaikan suku bunga dalam jangka pendek. Untuk aset berisiko seperti $BTC dan $ETH kita, ini adalah jendela istirahat yang moderat. Tapi jangan terlalu gembira dulu, begitu data meledak, pisau bisa turun kapan saja.

Ikuti saya: Dapatkan analisis dan wawasan real-time pasar kripto lebih lanjut!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL #AS Akhiri Pengecualian Sanksi Minyak Iran #PrediksiJuaraPialaDunia