Risalah rapat Federal Reserve tanggal 16-17 Juni:

Risalah tersebut mengonfirmasi pesan mendasar bahwa tidak ada urgensi untuk pelonggaran. Meskipun keputusan untuk mempertahankan suku bunga dalam kisaran 3,5-3,75% bersifat bulat, risalah tersebut mengungkapkan perpecahan nyata di balik kesepakatan superfisial ini. Banyak peserta meyakini tingkat pendanaan yang tepat pada akhir tahun akan berada di dalam atau sedikit di bawah kisaran saat ini, sementara yang lain menilai seharusnya berada di atas kisaran saat ini; ini berarti sebagian besar komite condong ke arah pengetatan lebih lanjut daripada pelonggaran. Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang menyertainya secara konkret mendukung hal ini; sembilan dari delapan belas pejabat memproyeksikan setidaknya satu kenaikan suku bunga tahun ini, dan Ketua Fed yang baru Kevin Warsh secara khusus menghindari memberikan perkiraannya sendiri.

Revisi terhadap perkiraan juga sejalan dengan apa yang telah dirilis. Pejabat Fed menaikkan perkiraan inflasi mereka untuk tahun ini dan tahun depan dibandingkan dengan rapat April. Alasan kenaikan ini termasuk data baru, biaya energi dan input yang lebih tinggi akibat konflik Timur Tengah, serta dampak investasi AI terhadap harga konsumen. PCE inti diproyeksikan sebesar 3,3% untuk tahun 2026 dan sekitar 2% untuk tahun 2028. Perkiraan pertumbuhan PDB, bagaimanapun, sedikit lebih rendah dari rapat sebelumnya, sebagian besar mencerminkan data baru, dan ditetapkan sebesar 2,2% untuk tahun 2026.

Faktor risiko ini sepenuhnya tercermin dalam risalah. Baik pejabat maupun peserta menunjuk pada tarif, biaya energi tinggi akibat konflik Timur Tengah, dan permintaan kuat untuk investasi AI sebagai faktor kunci yang menjaga inflasi tetap tinggi dan meningkat. Risalah tersebut dengan jelas menyatakan bahwa inflasi yang persisten tetap menjadi risiko signifikan, menurut kata-kata pejabat sendiri, mengingat inflasi telah jauh di atas 2% selama lima tahun dan muncul tekanan harga yang tidak terkait dengan tarif atau energi. Di sisi lain, risiko terhadap ketenagakerjaan dan PDB dinilai sedikit menurun; ini menciptakan gambaran risiko yang benar-benar asimetris, dengan risiko inflasi ke atas dan risiko pertumbuhan ke bawah. Situasi ini menghadirkan kombinasi yang meresahkan bagi bank sentral, karena dua respons kebijakan biasanya menunjuk ke arah yang berlawanan.

Ini sesuai dengan konteks yang lebih luas dari pendekatan yang diambil Warsh sejak menjabat; ia telah sepenuhnya menghapus panduan ke depan dari pernyataan FOMC, dan menghilangkan kecenderungan pelonggaran yang tersisa dalam komunikasi akan konsisten dengan filosofi yang sama: menghindari komitmen pada jalur yang belum dibenarkan oleh data.

Bagi siapa pun yang melacak aset sensitif suku bunga di Gate, termasuk mata uang kripto, emas, dan dolar, hal ini memperkuat dinamika yang telah mendorong pasar sejak Warsh menjabat; setiap titik data yang masuk kini memiliki bobot ekstrem karena tidak ada panduan ke depan untuk melunakkan respons, dan risalah hari ini mengonfirmasi bahwa pusat gravitasi komite telah bergeser dari memperdebatkan kapan mulai memotong suku bunga menjadi memperdebatkan apakah kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun masih mungkin dilakukan.