Mengapa Super Micro Computer Turun Lebih dari 36% pada Bulan Juni

Saham pemimpin server AI Super Micro Computer (SMCI +2,02%) anjlok 36,4% pada Januari, menurut data dari S&P Global Market Intelligence.

Super Micro sempat menguat menjelang bulan tersebut, tetapi saham kembali mengalami penurunan tajam setelah menjual saham biasa dan obligasi konversi. Meskipun penjualan saham tersebut hanya diperlukan untuk pesanan besar, kepercayaan investor terhadap Super Micro saat ini cukup rendah, dan pasar tampaknya telah memperhitungkan efek dilusi dari penjualan sekuritas tersebut tanpa banyak, atau bahkan tanpa, manfaat sama sekali.

Selain pengumuman dilusi di awal bulan, lebih banyak karyawan Super Micro ditangkap di Taiwan sebagai bagian dari upaya negara tersebut untuk memberantas penyelundupan ilegal server AI ke China.

Perluas

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Perubahan Hari Ini

(2,02%) $0,53

Harga Saat Ini

$26,78

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$17BMarket kap dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan secara publik yang beredar. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham non-perdagangan kelas ganda. Kapitalisasi pasar implisit dapat bervariasi.Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan secara publik yang beredar. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham non-perdagangan kelas ganda. Kapitalisasi pasar implisit dapat bervariasi.

Rentang Hari

$26,04 - $27,48

Rentang 52 Minggu

$19,48 - $62,36

Volume

765,8 ribu

Rata-rata Vol

51 juta

Margin Kotor

8,39%

Roller coaster Super Micro mengalami penurunan lagi

Segalanya tampak membaik bagi Super Micro menjelang Juni. Pada bulan Maret, sejumlah kecil karyawan Super Micro ditangkap atas tuduhan terkait skema mengekspor secara ilegal server AI canggih Super Micro ke China. Hal itu membuat saham jatuh; namun, pelanggaran tersebut tampaknya merupakan ulah segelintir karyawan, bukan perusahaan itu sendiri.

Laporan laba yang kuat pada bulan Mei, serta pengumuman akhir Mei bahwa Super Micro bekerja sama dengan pemerintah Taiwan untuk menggagalkan aktivitas penyelundupan lebih lanjut, mendorong saham naik menjelang Juni.

Namun, Super Micro kemudian mengumumkan akan mengumpulkan dana sebesar 7 miliar dolar AS yang mengejutkan dari pasar ekuitas untuk mendanai chip AI dan komponen lainnya guna memenuhi pesanan besar baru-baru ini. Penggalangan modal tersebut terdiri dari penjualan ekuitas senilai 1,25 miliar dolar AS dan obligasi konversi senilai 3,75 miliar dolar AS, serta program penjualan ekuitas di pasar senilai 2 juta dolar AS yang akan dimulai di akhir tahun.

Sayangnya bagi Super Micro, saham tersebut anjlok drastis pada hari-hari menjelang pengumuman. Akibatnya, Super Micro akhirnya menjual saham pada harga $27,50 per lembar, angka yang hampir 50% di bawah level tertinggi terbarunya di awal bulan. Sementara itu, obligasi konversi bahkan diberi harga dengan dividen 7% dan harga strike antara $30,30 dan $36,36, yang tampaknya mahal bagi perusahaan.

Kini, Super Micro mencatat bahwa mereka telah menerima pesanan besar senilai 39 miliar dolar AS "dalam beberapa minggu terakhir" menjelang pengumuman penggalangan modal. Sebagai referensi, Super Micro memperkirakan pendapatan sekitar jumlah tersebut pada tahun fiskal yang baru berakhir pada Juni. Mendapatkan pesanan senilai satu tahun hanya dalam beberapa minggu tentu merupakan hal positif, tetapi itu juga berarti Super Micro membutuhkan lebih banyak modal untuk berinvestasi dalam pertumbuhan tersebut.

Masalahnya adalah selama lebih dari setahun terakhir, margin kotor Super Micro menurun, membuat investor bertanya-tanya apakah perusahaan benar-benar menghasilkan keuntungan yang cukup, bahkan pada volume pesanan yang sangat tinggi, untuk membenarkan dilusi tersebut.

Sumber gambar: Getty Images.

Selain itu, menjelang akhir bulan, Bloomberg melaporkan bahwa otoritas Taiwan menggerebek kantor Super Micro di Taiwan. Setelah akhir bulan, dilaporkan bahwa otoritas menahan empat karyawan Super Micro, bersama dengan karyawan dari distributor Taiwan lainnya dan perusahaan pusat data, atas dugaan ekspor ilegal ke China. Chief Revenue Officer Super Micro mengatakan kepada Reuters bahwa Super Micro bukan target investigasi, dan bahwa mereka telah bekerja sama dengan otoritas Taiwan selama berbulan-bulan untuk menghentikan ekspor ilegal tersebut.

Meskipun ada pernyataan tersebut, tajuk berita meningkatkan skeptisisme tentang Super Micro dan tata kelolanya.

Super Micro adalah salah satu saham AI termurah saat ini

Setelah rangkaian skandal dan hampir skandal ini, valuasi Super Micro tetap jauh di bawah mayoritas perusahaan perangkat keras yang terkait dengan kecerdasan buatan. Saham diperdagangkan dengan kelipatan P/E hanya belasan rendah, meskipun pesanan tampak melonjak dan hubungan dekat dengan perusahaan Elon Musk.

Meskipun margin kotor, tata kelola perusahaan, dan dugaan perilaku ilegal oleh karyawan individu menjadi perhatian utama, investor yang mencari cara berpotensi keuntungan tinggi untuk tetap bermain dalam ledakan AI harus melihat Super Micro. Hanya saja, sadari bahwa ada risiko signifikan terkait dengan harga saham yang tampaknya sangat murah tersebut.