Saham FuelCell Energy turun 45% tahun ini. Saat yang tepat untuk membeli?

Selama beberapa dekade, sel bahan bakar telah memikat perhatian para inovator dan investor. Dan mengapa tidak? Sel bahan bakar dapat menghasilkan listrik dengan emosi rendah hingga nol dan memiliki banyak aplikasi, dari utilitas hingga kendaraan sel bahan bakar. Potensinya sebagai sumber energi bersih dan penyimpan daya sangat besar. Namun, perusahaan sel bahan bakar dari berbagai jenis sebagian besar masih berjuang untuk menjadi menguntungkan. Dengan biaya energi terbarukan dan sel bahan bakar yang menurun, apakah akhirnya tiba waktunya bagi produsen sel bahan bakar?

Mari kita lihat lebih dekat pemain lama di segmen sel bahan bakar, FuelCell Energy (FCEL 10,79%). Saham perusahaan telah turun 45% sejauh tahun ini dan 78% di bawah harga tertinggi tahun 2021. Mari kita lihat apakah penurunan saham ini menghadirkan peluang beli.

Penawaran yang menarik

FuelCell Energy menawarkan produk sel bahan bakar karbonat yang menghasilkan listrik dari gas alam atau biogas. Sel bahan bakar perusahaan mereformasi bahan bakar input di dalam sel bahan bakar itu sendiri untuk menghasilkan hidrogen, yang kemudian menghasilkan daya melalui proses elektrokimia. Ini adalah cara yang jauh lebih bersih untuk menghasilkan daya dibandingkan membakar bahan bakar secara langsung.

Sumber gambar: Getty Images.

Saat ini, FuelCell Energy menargetkan pasar pembangkit listrik stasioner. Hal ini membedakannya dari Plug Power, yang terutama menargetkan segmen transportasi, termasuk forklift serta kendaraan bertenaga hidrogen. Pelanggan FuelCell Energy mencakup perusahaan utilitas serta pelanggan industri dan komersial, seperti fasilitas manufaktur, fasilitas pemrosesan, universitas, dan fasilitas layanan kesehatan yang mencari sumber daya bersih dan ingin mengurangi ketergantungan pada jaringan listrik. FuelCell Energy melakukan keduanya -- menjual pembangkit listrik di muka atau mengadakan perjanjian pembelian daya untuk menjual daya yang dihasilkan dalam jangka waktu yang disepakati.

Apakah FuelCell Energy berbalik arah?

Selain persaingan yang jelas dari jaringan listrik, FuelCell Energy bersaing secara langsung dengan produsen sel bahan bakar lainnya seperti Bloom Energy di segmen pembangkit listrik terdistribusi. Selain itu, ia bersaing dengan teknologi lain seperti mikro-turbin dalam pembangkit listrik terdistribusi. Dalam proyek yang lebih besar, ia bersaing dengan turbin gas. Terakhir, ia juga bersaing dengan pembangkit energi terbarukan, meskipun FuelCell memiliki keunggulan dalam hal keandalan, tetapi tertinggal dalam hal biaya.

Persaingan signifikan dari sumber energi tradisional dan terbarukan, serta dari sel bahan bakar dan teknologi lain seperti turbin, menjelaskan mengapa FuelCell Energy berjuang untuk meningkatkan pendapatan. Penawaran perusahaan tidak sesuai dengan biaya opsi alternatif yang tersedia, sehingga pelanggan tidak terlalu terdorong untuk beralih ke sel bahan bakar.

Data Pendapatan FCEL (Kuartalan) oleh YCharts

Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, pendapatan FuelCell Energy berada dalam tren menurun selama beberapa tahun terakhir. Perusahaan melaporkan pertumbuhan pendapatan 43% year-over-year pada kuartal terakhir. Namun, perusahaan perlu membuktikan bahwa ia dapat mempertahankan pertumbuhan ini di kuartal-kuartal mendatang. Meskipun kerugian FuelCell Energy menyempit dibandingkan kuartal tahun lalu, perusahaan masih melaporkan kerugian sebesar 12 juta dolar AS dengan pendapatan hanya 26,8 juta dolar AS.

Selain sel bahan bakar karbonat, FuelCell Energy sedang mengembangkan sel bahan bakar oksida padat bertenaga hidrogen dan elektroliser. Ini masih dalam pengembangan, dan sejauh mana FuelCell Energy sukses di segmen ini masih harus dilihat.

Saham menghadapi risiko signifikan

FuelCell Energy belum menghasilkan laba tahunan dalam lebih dari dua dekade. Perusahaan juga belum menghasilkan arus kas positif dari operasi selama periode ini. Dengan tidak adanya laba dari operasi, perusahaan bergantung pada dana yang dihasilkan melalui penerbitan saham untuk menjalankan operasinya. Jumlah saham beredarnya telah meningkat dari kurang dari 3 juta menjadi 367 juta hanya dalam lima tahun. Jelas, jenis dilusi seperti itu mengkhawatirkan investor, terutama ketika dana yang terkumpul tidak menghasilkan pertumbuhan perusahaan.

Terlebih lagi, hal-hal seperti litigasi dari mantan mitra Posco Energy menambah kekhawatiran investor. Secara keseluruhan, meskipun berada di segmen yang menarik, FuelCell Energy tidak terlihat seperti saham yang menarik dan ada alasan mengapa sahamnya jatuh. Investor mungkin ingin mencari pilihan yang lebih baik di tempat lain.