Minggu lalu, lebih dari 10 miliar dana kembali ke ETF saham, popularitas sektor teknologi keras tetap tinggi.

Dalam kondisi fluktuasi dan penyesuaian pasar A-share baru-baru ini, dana masuk secara kontra-tren melalui ETF. Pekan lalu, ETF saham mengalami arus masuk bersih lebih dari 11 miliar yuan. Dari aliran dana, dana besar-besaran menambah posisi di sektor teknologi keras yang diwakili oleh semikonduktor, sementara sebagian dana mengurangi posisi di sektor seperti elektronik konsumen. Menurut para pelaku industri, volume perdagangan sektor teknologi terus meningkat dalam beberapa waktu terakhir, dengan tingkat kepadatan transaksi yang tinggi, dan dana mulai terkonsentrasi dari 'teknologi umum' ke 'realisasi kinerja AI'.

Semikonduktor tetap menjadi penyerap dana utama

Berdasarkan data Wind, pekan lalu (29 Juni - 3 Juli) arus masuk bersih dana ETF saham mencapai 11,033 miliar yuan, sedangkan pekan sebelumnya (22 Juni - 26 Juni) arus keluar bersih mencapai 67,317 miliar yuan. Tiga sektor dengan arus masuk bersih tertinggi pekan lalu adalah semikonduktor/chip, telekomunikasi, dan sekuritas.

Secara rinci, ETF peralatan semikonduktor Guotai mencatat arus masuk bersih 7,124 miliar yuan, ETF peralatan semikonduktor E Fund mencatat 4,938 miliar yuan, ETF tematik peralatan semikonduktor GF mencatat 3,620 miliar yuan, dan ETF peralatan komunikasi Guotai mencatat 3,444 miliar yuan. Selain itu, ETF perusahaan sekuritas Guotai, ETF chip semikonduktor China Asset Management, dan ETF perusahaan sekuritas Huabao masing-masing mencatat arus masuk bersih lebih dari 1,5 miliar yuan.

ETF dengan arus keluar bersih terbesar pekan lalu terutama dipengaruhi oleh volatilitas pasar jangka pendek, percepatan rotasi sektor, serta aksi ambil untung dari sektor yang telah naik signifikan sebelumnya. Dalam hal produk ETF spesifik, ETF tematik peralatan jaringan China Asset Management mencatat arus keluar bersih 696 juta yuan, ETF tematik elektronik konsumen China Asset Management mencatat arus keluar bersih 506 juta yuan. Selain itu, ETF tematik logam langka Harvest dan ETF semikonduktor UBS SDIC juga mencatat arus keluar bersih yang cukup besar.

Kepadatan transaksi memicu kekhawatiran

Pekan lalu, sektor terkait teknologi mengalami fluktuasi dan divergensi. Menurut para pelaku industri, permintaan industri tidak mereda, dan logika permintaan jangka panjang untuk daya komputasi terus dikonfirmasi oleh sisi industri. Namun, tingkat kepadatan transaksi sektor teknologi berada pada posisi historis yang tinggi, ditambah dengan meningkatnya ketidakpastian makro global dan penurunan risk appetite pasar, menyebabkan volatilitas pergerakan sektor terkait teknologi semakin meningkat.

Deng Yue, Direktur Departemen Indeks dan Investasi Kuantitatif Xinhua Fund, mengatakan kepada wartawan Shanghai Securities News bahwa dari logika pengembangan industri, ekspansi seluruh rantai industri AI bergantung pada dukungan daya komputasi dasar, dan pengembangan industri secara keseluruhan akan mendorong permintaan daya komputasi tumbuh secara eksponensial.

Dari perspektif siklus industri jangka menengah-panjang, Deng Yue berpendapat bahwa kesenjangan pasokan-permintaan sementara di pasar daya komputasi akan diperbaiki secara bertahap. Setelah keseimbangan dinamis tercapai antara pasokan perangkat keras daya komputasi dan permintaan pasar, keuntungan berlebih yang dinikmati industri sebelumnya perlahan akan menurun. Sementara itu, penyedia layanan cloud, yang telah melewati periode pembelian perangkat keras besar-besaran, akan mengalami penurunan pengeluaran dan biaya, sehingga margin keuntungan mereka akan meningkat signifikan.

Dalam jangka pendek, tingkat kepadatan transaksi sektor teknologi, terutama pada beberapa saham individu, cukup tinggi, yang sampai batas tertentu menimbulkan kekhawatiran di kalangan institusi. "Dana sangat terkonsentrasi pada sedikit saham utama, struktur mikro pasar menjadi rapuh, dan kenaikan tajam sektor teknologi telah menimbulkan efek 'menguras' yang jelas pada aset stabil seperti dividen. Sementara itu, ketidakpastian makro global masih ada, sentimen penghindaran risiko global meningkat, toleransi pasar terhadap aset berisiko tinggi menurun, dan risk appetite secara keseluruhan tertekan," kata China Asset Management.

Yang Gang, Ekonom Utama Jinying Fund, juga berpendapat bahwa di dalam jalur utama teknologi, fokus akan beralih dari penyebaran tema ke seleksi kinerja, dan sektor dengan permintaan tinggi yang memiliki pesanan nyata, pengakuan pendapatan, dan kemampuan realisasi laba kemungkinan akan tetap relatif kuat. "Tren industri AI belum terbantahkan, jalur utama teknologi masih didukung oleh indikasi pesanan dan ekspektasi prospek, penyesuaian saat ini lebih disebabkan oleh kepadatan transaksi, kenaikan valuasi, dan perselisihan distribusi laba rantai industri, bukan karena keruntuhan sistematis logika permintaan, sehingga pasar kemungkinan akan tetap dalam kisaran tinggi dengan volatilitas," kata Yang Gang.

[Penulis: Chen Yingqing, Hu Yao] (Editor: Wen Jing)

Kata kunci:

                                                            Saham ETF