Saya akan menceritakan sebuah kisah lama dari 110 tahun yang lalu. Jika ada kemiripan dengan situasi pasar penyimpanan/chip baru-baru ini, itu murni kebetulan.

Pada tahun 1916, pemain bisbol tim Dodgers, Hy Myers, menemui bosnya Charles Ebbets untuk membahas kenaikan gaji. Tawarannya adalah:

"Saya punya peternakan yang sangat menguntungkan di kampung halaman. Jika Anda tidak menaikkan gaji saya, saya bisa pensiun dan kembali beternak sapi."

Bos tidak percaya, dan memutuskan untuk pergi sendiri ke peternakan untuk melihat.

Myers mendengar bos akan datang, lalu semalaman meminjam semua sapi tetangga dan menggiringnya ke kandangnya sendiri.

Bos tiba dan melihat: wah, kandang penuh sapi, orang ini benar-benar tidak kekurangan uang. Ia langsung menyetujui kenaikan gaji.

Tahun 2026.. Kisah ini sepertinya berubah dari sapi menjadi GPU, tetapi berjalan sebaliknya.

Myers meminjam sapi, maksudnya "Saya sangat kaya"; sementara perusahaan teknologi menimbun kartu dan daya komputasi, maksudnya "Saya sangat langka", daya komputasi tidak akan pernah cukup, Anda harus memberi saya valuasi tinggi.

Wall Street, seperti bos tim saat itu, pergi sendiri ke peternakan: capex uang sungguhan, pusat data menjulang tinggi, pesanan membludak hingga tahun depan... Setelah melihat, mereka memberi valuasi triliunan dolar.

Dengan menggunakan aset yang terlihat, mereka membuat pihak lain percaya pada ekspektasi yang sulit dipalsukan.

Peristiwa selanjutnya sudah diketahui semua orang, pada 1 Juli Meta angkat bicara: Sapi di kandang saya ada kelebihan, saya sewakan kepada kalian.

Dan Meta bukan yang pertama, xAI sudah lama menyewakan daya komputasi Colossus ke Anthropic dan Google. Orang yang menimbun kartu mulai saling menjual kartu, pasar mulai ragu apakah kelangkaan itu nyata?

Dalam pergerakan pasar penyimpanan/chip kali ini, setengahnya memang kinerja bagus, setengah lainnya, mungkin adalah premi kepanikan yang dibawa oleh sentimen "tidak akan pernah cukup".

Premi ini kemungkinan besar akan terkikis oleh fakta-fakta, penurunan tajam pasar penyimpanan baru-baru ini, sampai batas tertentu dapat dilihat sebagai realisasi.

Sampai sekarang, yang paling dirugikan adalah rekan-rekan yang membeli di harga tinggi dalam suasana premi panik.

Seperti musim dingin tahun 1916 itu, yang akhirnya rugi bukanlah yang meminjam sapi, juga bukan yang beternak sapi, melainkan bos yang merasa sudah melihat sendiri jadi tidak mungkin salah.