VanEck mengatakan penjualan $135M BTC oleh Strategy meninggalkan rencana $1.25B tetap utuh.

Penjualan Bitcoin terbaru Strategy mungkin tidak mengurangi Program Monetisasi BTC senilai $1,25 miliar perusahaan.

Ringkasan

• Penjualan Bitcoin Strategy pada bulan Juli mungkin tidak mengurangi program $1,25B, membuat asumsi pasar ditinjau ulang.
• 8-K terbaru mengatakan kapasitas monetisasi penuh tetap tersedia setelah 5 Juli, meskipun ada penjualan Bitcoin.
• Pembayaran dividen preferen kini penting karena cadangan Bitcoin Strategy dapat mendanai kewajiban selama tekanan pasar.

Matthew Sigel, kepala riset aset digital VanEck, mengatakan penjualan Bitcoin Strategy sekitar $135 juta minggu lalu tidak diperhitungkan dalam Program Monetisasi BTC senilai $1,25 miliar. Dia menunjuk pada Formulir 8-K terbaru Strategy, yang mengatakan kapasitas penuh tetap tersedia per 5 Juli.

Sigel mengatakan alasannya terletak pada penggunaan yang dinyatakan dalam program. “Program ini hanya membatasi penjualan pendanaan cadangan kas,” tulisnya. Dia menambahkan bahwa “pembayaran dividen langsung di luar program,” dengan alasan bahwa Strategy mungkin memiliki ruang penjualan Bitcoin lebih besar dari yang disarankan judul $1,25 miliar.

Pengajuan terbaru memisahkan dua keranjang penjualan

Pengajuan tersebut menunjukkan Strategy menjual 2.225 BTC antara 1 Juli dan 5 Juli seharga sekitar $135,2 juta dengan harga jual rata-rata $60.773. Perusahaan juga menjual 1.363 BTC dari 29 Juni hingga 30 Juni seharga sekitar $80,8 juta.

Secara total, penjualan tersebut mencapai 3.588 BTC dengan nilai sekitar $216 juta. Strategy mengatakan hasilnya mendanai distribusi saham preferen dan mengisi kembali bagian dari Cadangan USD yang digunakan untuk tujuan tersebut. Pengajuan tersebut juga mengatakan Program Monetisasi BTC dapat menghasilkan hingga $1,25 miliar dalam hasil tambahan untuk mendanai Cadangan USD, dengan jumlah penuh masih tersedia.

Strategy juga mengatakan tidak menjual saham di bawah program penawaran di pasar selama periode yang sama. Perusahaan juga tidak membeli kembali saham di bawah program pembelian kembali sahamnya. Itu membuat penjualan Bitcoin menjadi aktivitas neraca utama yang diungkapkan untuk minggu tersebut.

Tekanan dividen tetap menjadi fokus

Strategy menjual 3.588 BTC untuk mendanai dividen yang terkait dengan sekuritas Kredit Digitalnya. Penjualan tersebut meninggalkan perusahaan dengan 843.775 BTC dan cadangan USD $2,55 miliar per 5 Juli.

Cadangan itu ada untuk mendukung dividen saham preferen dan bunga atas utang yang beredar. Struktur Strategy kini menghubungkan perbendaharaan Bitcoin-nya dengan kewajiban kas reguler. Ini membuat setiap penjualan penting bagi investor yang melacak bagaimana perusahaan mendanai dividen selama pasar Bitcoin yang lebih lemah.

Perusahaan juga melaporkan kerugian $8,32 miliar pada aset digital untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 Juni. Angka itu termasuk kerugian yang belum direalisasi sebesar $8,31 miliar dan kerugian yang direalisasi sebesar $0,9 juta, menurut pengajuan tersebut.

Model Bitcoin Strategy menghadapi tinjauan lebih dekat

Pembacaan baru dari Sigel menambah lapisan baru pada perdebatan seputar rencana modal Strategy. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, perusahaan mengotorisasi penjualan Bitcoin hingga $1,25 miliar pada 29 Juni sebagai bagian dari kerangka modal yang lebih luas.

Penjualan Bitcoin Strategy mengubah pandangan pasar terhadap narasi beli-dan-tahan yang telah berlangsung lama. Masalahnya sekarang bukan hanya bahwa Strategy menjual Bitcoin, tetapi bagaimana setiap penjualan cocok dengan rencana cadangan, jadwal dividen, dan kapasitas monetisasi yang dinyatakan.

Perbedaan itu mungkin penting bagi pemegang MSTR karena pasar dapat memperlakukan angka $1,25 miliar sebagai batas keras. Pembacaan Sigel menunjukkan bahwa penjualan terkait dividen mungkin berada di luar batas itu, sementara penjualan Cadangan USD tetap di dalamnya.

Sementara itu, kritik Peter Schiff terhadap Strategy setelah penjualan BTC senilai $216 juta menunjukkan seberapa dekat investor mengamati model dividen, kebijakan cadangan, dan penjualan Bitcoin di masa depan perusahaan.