Rick Rule memperingatkan bahwa Fed mungkin harus mencetak uang lagi untuk menyelamatkan pasar.

Rick Rule mengatakan ancaman terbesar bagi pasar saat ini terletak di dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) obligasi imbal hasil tinggi yang disalahartikan investor sebagai uang tunai.

Poin-Poin Penting

• Rick Rule memperingatkan ETF obligasi sampah yang memiliki aset triliunan dolar menghadapi risiko ketidakcocokan likuiditas.
• Rule mengatakan utang federal AS mendekati 120% dari PDB membatasi opsi bailout Fed pada tahun 2026.
• Rule menolak 135 pameran dari simposium Boca Raton-nya setelah penjualan sektor sebesar 40%.

Investor sumber daya veteran tersebut membuat komentar ini selama wawancara pada 7 Juli 2026 dengan David Lin dari The David Lin Report, yang direkam dari lantai Rule Symposium di Boca Raton, Florida. Rule adalah salah satu pendiri Battle Bank, pemilik Rule Investment Media, dan mantan CEO Sprott US.

"Jika saya harus memikirkan satu hal yang benar-benar membuat saya takut, itulah dia," kata Rule kepada Lin.

Ketidakcocokan Likuiditas di Dalam ETF Obligasi Sampah

Rule menjelaskan bahwa ETF kredit imbal hasil tinggi dan subprime memiliki aset gabungan triliunan dolar, sebagian besar dimiliki oleh investor ritel yang tidak memahami risiko kredit yang mendasarinya. Saham ETF diperdagangkan secara bebas, katanya, tetapi banyak obligasi di dalamnya tidak.

Beberapa obligasi tersebut hanya diperdagangkan setiap enam minggu sekali, menurut Rule. Jika penebusan memaksa manajer dana untuk menjual utang itu dalam semalam, harga jual akan mencerminkan kesulitan penjual daripada pasar yang lebih luas, katanya.

Rule menghubungkan risiko itu langsung dengan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi membuat peminjam yang tertekan semakin sulit untuk terus membayar, dan kredit yang sudah berjuang pada suku bunga saat ini akan lebih sulit lagi jika suku bunga naik lebih lanjut, katanya.

Mengapa Fed Memiliki Ruang Lebih Sedikit Dibandingkan Tahun 2008

Rule membandingkan pengaturan saat ini dengan krisis keuangan tahun 2008, ketika pemerintah federal turun tangan untuk menyokong lembaga-lembaga besar. Dia mengatakan perbedaannya sekarang adalah besarnya utang di balik janji itu.

Utang federal mendekati 40% dari PDB pada tahun 2008, kata Rule. Dia memperkirakan angka saat ini mendekati 120%, sebelum memperhitungkan kewajiban manfaat yang tidak didanai. Itu membuat Federal Reserve memiliki kapasitas lebih sedikit untuk melakukan intervensi tanpa menggunakan penciptaan uang, yang menurut Rule akan membawa konsekuensi inflasi.

Rule menunjuk pada perilaku pasar obligasi sebagai bukti bahwa pasar sudah memberi harga pada kendala itu. Pemerintah telah membeli Treasury jangka panjang sambil menerbitkan lebih banyak utang jangka pendek untuk mendanai pembelian tersebut, katanya, namun imbal hasil obligasi jangka panjang terus naik. Dia menggambarkannya sebagai investor yang menuntut kompensasi atas waktu dan risiko.

Prospek Lembut untuk Paruh Kedua Tahun 2026

Rule memperkirakan paruh kedua tahun 2026 akan lemah di seluruh pasar, dengan menyebutkan berkurangnya tekanan pada Fed untuk memangkas suku bunga dan dolar yang lebih kuat sebagai hasilnya. Dia mengatakan komoditas yang dihargai dalam dolar, termasuk emas, kemungkinan akan melemah atas dasar itu.

Dia juga menunjuk pada konflik Teluk baru-baru ini dan lonjakan harga minyak yang mengikutinya, dengan alasan bahwa hal itu menarik likuiditas keluar dari ekonomi yang lebih luas dengan cara yang bisa muncul sebagai kelemahan ekonomi di kemudian hari dalam tahun ini. Rule mengatakan dia memperkirakan harga tembaga dan minyak akan mencerminkan tekanan itu.

Meskipun ada kewaspadaan jangka pendek terhadap harga emas, Rule mengatakan saham pertambangan emas dihargai secara wajar relatif terhadap logam hanya untuk keempat kalinya dalam karirnya, dan dia memperkirakan harga emas nominal akan jauh lebih tinggi dalam satu dekade. Dia mengatakan dia mengalokasikan lebih banyak ke saham minyak dan gas selama enam bulan ke depan, termasuk produsen Kanada, sebuah area yang menurutnya dia pahami cukup baik untuk menavigasi risiko politik yang terkait dengan sikap kebijakan energi Perdana Menteri Mark Carney.

Di Dalam Rule Symposium

Rule mengatakan perusahaannya memeriksa setiap pameran sebelum konferensi empat hari, menerima 68 perusahaan dan menolak 135. Dia mengatakan tujuannya adalah untuk memungkinkan peserta mengalokasikan waktu mereka secara efisien dan menawarkan pengembalian uang jika mereka merasa acara tersebut tidak memberikan nilai.

Dia mencatat bahwa saham sumber daya junior turun sekitar 40% menjelang konferensi, menekan valuasi baik perusahaan kuat maupun lemah. Rule mengatakan bahwa penjualan itu menciptakan nilai di lantai pameran yang tidak akan ada sebaliknya.

"Saat yang tepat untuk mengambil hors d'oeuvres adalah ketika mereka sedang dibagikan," kata Rule.

Mengenai merger, Rule menyebut transaksi BHP senilai $4,2 miliar dengan Wheaton Precious Metals sebagai bukti bahwa perusahaan royalti dan streaming mempertahankan keunggulan biaya modal yang lebih rendah bahkan saat suku bunga naik, sebuah dinamika yang menurutnya menunjukkan lebih banyak kesepakatan besar di depan daripada di belakang sektor ini.

Rule mengatakan dia menyaring perusahaan untuk tiga hal sebelum memasukkannya ke dalam peringkatnya: tim manajemen dengan rekam jejak yang relevan dengan proyek tertentu, skala yang memadai, dan jawaban yang jelas tentang bagaimana perusahaan berencana menambah nilai.