Saham Sandisk Anjlok 14% dalam Sehari. Apakah Booming Memori AI Mulai Retak?

Pada 2 Juli, saham Sandisk (SNDK 0,03%) turun sekitar 14% dalam satu sesi, ditutup pada $1.745. Tidak sendirian. Aksi jual melanda seluruh kompleks memori -- Micron turun, dan saham Samsung serta SK Hynix jatuh tajam di Seoul.

Untuk saham yang telah naik lebih dari 700% tahun ini, penurunan besar satu hari seperti itu secara alami memunculkan pertanyaan: Apakah booming memori kecerdasan buatan (AI) akhirnya mulai retak?

Sumber gambar: Getty Images.

Apa yang sebenarnya terjadi

Menariknya, pemicu aksi jual saham tersebut datang dari luar industri memori. Sehari sebelumnya, laporan bahwa Meta Platforms (META +3,12%) berencana menjual kapasitas komputasi AI cadangannya kepada pelanggan di luar perusahaan memicu kekhawatiran bahwa kekurangan komputasi AI mulai mereda -- dan itu sudah cukup untuk mengguncang siapa pun yang bertaruh pada perangkat keras AI. Memori, bagian terpanas dari perdagangan itu setelah reli yang membara, menerima dampak terberat.

Perlu diingat seberapa jauh saham-saham ini telah melesat. Sandisk adalah salah satu pemenang terbesar tahun 2026 sebelum penurunan, dan para pesaingnya juga melonjak. Setelah pergerakan seperti itu, tidak perlu banyak berita buruk untuk memicu penarikan kembali yang keras -- aksi ambil untung akan berlangsung sendiri. Yang tidak terjadi adalah perubahan apa pun di Sandisk. Tidak ada yang berubah dalam bisnis perusahaan itu sendiri pada 2 Juli. Ini adalah reset sentimen setelah kenaikan yang sangat panas, bukan tanda bahwa permintaan untuk chipnya telah melunak.

Bisnis Sandisk menceritakan kisah yang berbeda

Jika booming itu benar-benar retak, Anda akan berharap hal itu muncul dalam angka-angka Sandisk. Namun tidak.

Perusahaan -- yang dipisahkan dari Western Digital awal tahun lalu -- memproduksi NAND flash, memori penyimpanan yang semakin banyak memberi makan pusat data AI. Itu adalah produk yang berbeda dari memori bandwidth tinggi yang menjadi berita utama, namun pembangunan AI yang sama mendorongnya: model dan keluarannya harus disimpan di suatu tempat, dan drive penyimpanan perusahaan telah menjadi bisnis yang berkembang pesat. Pada kuartal fiskal ketiganya (periode yang berakhir pada awal April 2026), pendapatan hampir dua kali lipat dari kuartal sebelumnya menjadi $5,95 miliar, dan margin kotor non-GAAP (disesuaikan) melonjak menjadi 78,4% dari 51,1% tiga bulan sebelumnya. Laba per saham disesuaikan mencapai $23,41. Khususnya lini penyimpanan pusat data, berlipat tiga -- dengan pendapatan naik 233% dari kuartal sebelumnya menjadi sekitar $1,5 miliar.

Yang lebih mengungkapkan lagi adalah apa yang sudah terkunci. Sandisk mengatakan telah menandatangani perjanjian pasokan multi-tahun senilai sekitar $42 miliar dalam pendapatan kontrak minimum -- pelanggan berkomitmen bertahun-tahun sebelumnya untuk mengamankan pasokan. Manajemen kemudian memberikan panduan untuk pendapatan kuartal keempat fiskal sebesar $7,75 miliar hingga $8,25 miliar, jauh di atas kuartal yang baru saja dilaporkan. Itu bukan profil pasar yang akan segera berbalik arah.

Perluas

NASDAQ: SNDK

Sandisk

Perubahan Hari Ini

(-0,03%) $-0,57

Harga Saat Ini

$1744,43

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$258BMarket kapitalisasi dihitung hanya menggunakan saham beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar implisit dapat bervariasi.Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar implisit dapat bervariasi.

Kisaran Hari Ini

$1713,20 - $1837,77

Kisaran 52 Minggu

$40,10 - $2354,39

Volume

9,2Jt

Volume Rata-rata

13,6Jt

Margin Kotor

56,04%

Reset atau puncak?

Tapi mungkin pertanyaannya bukan tentang apakah booming AI sedang retak, melainkan lebih tentang apakah beberapa saham yang diuntungkan dari booming AI menjadi terlalu mahal.

Setelah kejatuhan, Sandisk diperdagangkan sekitar 59 kali labanya -- tetapi kelipatan itu akan menyusut dengan cepat, karena laba masih meningkat tajam. Panduan manajemen untuk kuartal keempat fiskal yang baru saja berakhir saja menyerukan laba per saham disesuaikan hingga $33. Jika diannualisasi pada tingkat seperti itu, saham tersebut berpindah tangan hanya sedikit lebih dari belasan kali laba ke depan -- pasar memperhitungkan penurunan yang belum terjadi.

Dan itulah pertanyaan sentral dengan setiap saham memori: bukan apakah permintaan kuat sekarang (jelas ya), tetapi kapan siklus berbalik. Memori selalu berjalan dalam pasang surut, dan NAND flash secara historis menjadi salah satu sudut paling komoditas dan sensitif harga di dunia chip. Harga melonjak ketika pasokan pendek, lalu jatuh ketika industri kelebihan pembangunan. Tentu, pendapatan kontrak $42 miliar itu membantu, tetapi tidak menghilangkan risiko siklus di sektor secara keseluruhan. Taruhan yang tersembunyi di dalam kelipatan forward Sandisk adalah bahwa kenaikan yang didorong AI ini berjalan lebih lama dan lebih stabil daripada yang sebelumnya.

Jadi, apakah booming itu retak?

Saya tidak berpikir 2 Juli adalah retakan itu. Itu terlihat lebih seperti reset valuasi di tengah kekurangan yang masih sangat utuh -- sinyal permintaan, margin yang melonjak, dan tunggakan $42 miliar semuanya mengarah ke arah yang sama. Namun saya akan berhenti menyebut penurunan itu sebagai tawaran yang jelas murah. Saham memori memiliki sejarah panjang dalam menghukum investor yang salah mengartikan puncak siklus sebagai normal baru. Secara keseluruhan, saya ingin melihat valuasi yang lebih murah lagi sebelum saya membeli -- yang memberi saya margin keamanan yang lebih besar untuk menangani potensi perlambatan dalam booming AI.