Demam AI mendorong volatilitas saham teknologi tinggi, premi risiko Nasdaq mencapai level tertinggi sejak gelembung internet.

Di tengah memanasnya perdagangan AI, penyimpangan harga risiko antara saham teknologi dan indeks utama telah mencapai level paling ekstrem sejak gelembung internet.

Menurut Bloomberg, rasio indeks volatilitas Cboe NDX yang mengukur biaya opsi indeks Nasdaq 100 terhadap VIX volatilitas S&P 500 telah naik ke level tertinggi sejak 2002, yang berarti investor kini bersedia membayar premi risiko tertinggi untuk saham teknologi sejak pecahnya gelembung internet. Meskipun indeks Nasdaq 100 telah naik sekitar 30% sejak akhir Maret, volatilitas yang tajam tidak mereda seiring kenaikan, malah terus membesar.

Sebelum pembukaan pasar pada hari Selasa, futures Nasdaq 100 sempat turun 1,1%, sementara futures S&P 500 hanya turun 0,2%, saham teknologi jelas tertinggal dari pasar utama. Pada hari yang sama, SpaceX resmi masuk ke dalam indeks Nasdaq 100, yang dipandang pasar sebagai katalis untuk mendorong lebih lanjut volatilitas saham teknologi. Sementara itu, model UBS yang digunakan untuk memprediksi pergerakan VIX dalam satu bulan ke depan naik ke level tertinggi dalam 10 bulan, mendekati ambang kritis yang menandakan volatilitas akan naik lebih lanjut, sentimen lindung risiko institusi terus meningkat.

Perdagangan AI Dorong 'Premi Risiko' Saham Teknologi

Indeks volatilitas Cboe NDX saat ini berkisar di sekitar 27, sementara volatilitas realisasi 30 hari indeks Nasdaq 100 naik ke 29,7, level tertinggi sejak dampak tarif Trump tahun lalu.

Yang lebih patut diperhatikan, rasio indeks volatilitas Cboe NDX terhadap VIX saat ini telah mencapai level tertinggi dalam 24 tahun. Ini berarti, dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan, investor bersedia membayar premi opsi yang lebih tinggi untuk saham teknologi guna melindungi risiko potensial.

Maxwell Grinacoff, kepala riset derivatif ekuitas AS di UBS, mengatakan fenomena ini "cukup mengejutkan." Dia menunjukkan bahwa sejak akhir tahun lalu dia memperkirakan volatilitas Nasdaq 100 akan terus lebih tinggi dari S&P 500, logika ini masih terwujud hingga saat ini. Selain itu, ETF leverage di pasar AS dan Asia terus memperbesar fluktuasi harga saham AI dan semikonduktor, membuat amplitudo harga saham semakin menyimpang dari fundamental.

SpaceX Masuk Indeks Semakin Memperbesar Volatilitas

Pasar umumnya percaya bahwa masuknya SpaceX ke dalam indeks Nasdaq 100 akan semakin mendorong volatilitas indeks secara keseluruhan.

Amy Wu Silverman, kepala strategi derivatif di RBC Capital Markets, mengatakan, perusahaan yang baru terdaftar biasanya memiliki volatilitas intrinsik yang lebih tinggi, dan mengingat ukuran serta pengaruh pasar SpaceX saat ini, sebelum akhirnya masuk ke S&P 500, kemungkinan besar kesenjangan volatilitas antara Nasdaq 100 dan S&P 500 akan tetap tinggi.

Bloomberg melaporkan bahwa minggu lalu investor telah memposisikan diri untuk masuknya SpaceX ke indeks, menghabiskan sekitar $2 juta untuk membeli kontrak opsi yang memungkinkan pembelian 1 juta saham SpaceX dengan harga pelaksanaan $330, bertaruh pada kenaikan harga saham lebih lanjut.

Kepadatan Portofolio Semakin Tinggi, Institusi Mulai Memperkuat Pertahanan

Di balik volatilitas yang terus meningkat, kepadatan perdagangan AI terus bertambah.

Data yang dihimpun Bloomberg menunjukkan, dalam sebulan terakhir korelasi realisasi antara komponen Nasdaq 100 telah lebih tinggi dari S&P 500, berarti dana semakin terkonsentrasi mengalir ke segelintir raksasa AI dan teknologi, struktur pasar menjadi lebih seragam.

Grinacoff menunjukkan, berbagai jenis investor institusi, termasuk hedge fund, dana strategi sistemik, dan reksa dana tradisional, semuanya terus mengejar kenaikan sektor AI. "Reksa dana tradisional pada dasarnya perlu mengejar benchmark mereka sendiri." Ini berarti, begitu perdagangan AI mulai melemah, ruang bagi institusi untuk terus menambah posisi dan menyerap tekanan jual akan semakin terbatas, pasar mungkin lebih bergantung pada dana ritel untuk menopang.

Sementara itu, model UBS yang memprediksi pergerakan VIX naik ke level tertinggi dalam 10 bulan, hanya sedikit di bawah ambang kritis yang menandakan VIX akan naik lebih lanjut, menunjukkan institusi terus meningkatkan ekspektasi volatilitas pasar di masa depan.

Peringatan Risiko dan Klausul Penafian

        Pasar mengandung risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan artikel ini adalah tanggung jawab sendiri.