Sinyal Dasar Bitcoin yang Terakhir Terlihat saat Runtuhnya FTX Muncul saat Strategi Saylor Melepas 3.588 BTC

Rasio laba dan rugi terealisasi Bitcoin telah turun ke -0,35, level terendah dalam 43 bulan yang terakhir terlihat setelah keruntuhan FTX, memberikan sinyal yang oleh Cryptoquant disebut sebagai sinyal dasar tepat saat Strategy milik Michael Saylor berubah menjadi penjual.

Poin-Poin Penting

• Cryptoquant mengatakan rasio P/L terealisasi Bitcoin mencapai -0,35, pembacaan terendah sejak Desember 2022 setelah FTX runtuh.
• Sinyal tersebut muncul saat Strategy menjual 3.588 BTC seharga $216 juta dan Bitcoin bangkit kembali di atas $64.000 pada 7 Juli.
• Adam Livingston dari Swan Bitcoin mencatat diskon serupa mendahului pengembalian 41% dalam enam bulan dan 81% dalam satu tahun.

Pengukur Kerugian di Kedalaman Era FTX

Platform analitik blockchain Cryptoquant telah mendeteksi sinyal yang telah ditunggu-tunggu oleh para bull Bitcoin selama berbulan-bulan. Rasio laba dan rugi terealisasi (metrik yang mengukur persentase bersih pasokan Bitcoin yang dalam posisi untung atau rugi relatif terhadap total pasokan) telah turun ke -0,35, pembacaan terendah dalam 43 bulan.

Terakhir kali pengukur ini turun sejauh ini adalah pada Desember 2022, di tengah pasar bearish yang mengikuti keruntuhan bursa kripto FTX, saat Bitcoin diperdagangkan di bawah $16.000. Analis perusahaan tersebut menulis bahwa indikator ini secara historis menandai dasar BTC "dengan presisi ekstrem," dengan cetakan serupa pada 2015 dan 2019 juga mendahului pemulihan besar, bukan kehancuran lebih lanjut.

Rasio P/L Bitcoin berada di level terendah historis, mengindikasikan dasar pasar, menurut Cryptoquant Ketika sebanyak ini pasokan berada di bawah air, para pemegang yang paling mungkin panik menjual sebagian besar sudah melakukannya, meninggalkan lebih sedikit penjual untuk mendorong harga lebih rendah. Pada saat data diambil, Bitcoin diperdagangkan mendekati hanya di bawah $60.000, hanya sekitar 16% di atas harga terealisasinya (yaitu basis biaya rata-rata semua koin di jaringan).

Menjual ke Dalam Sinyal

Pembacaan ini datang pada momen yang penuh tekanan bagi pasar, karena penjual dengan profil tertinggi adalah permabull paling terkenal Bitcoin. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), perusahaan treasury yang dipimpin oleh ketua eksekutif Michael Saylor, mengungkapkan dalam pengajuan regulasi pada 6 Juli bahwa mereka menjual 3.588 BTC senilai sekitar $216 juta antara 29 Juni dan 5 Juli, menggunakan hasilnya untuk mendanai dividen preferen dan membangun kembali cadangan dolarnya menjadi $2,55 miliar.

Penjualan tersebut dengan cepat diserap oleh pasar, namun Bitcoin masih tetap sekitar 50% di bawah rekor Oktober 2025 sebesar $126.080. Meski demikian, Bitcoin telah bertahan di area $60.000 melalui tekanan jual terberat siklus sejauh ini.

Adam Livingston dari Swan Bitcoin mencatat bahwa ketika Bitcoin telah diperdagangkan pada diskon yang sebanding dengan trennya, pengembalian ke depan rata-rata 41% dalam enam bulan dan 81% dalam dua belas bulan. Selain itu, analis Bernstein, Gautam Chhugani, berpendapat bahwa penurunan 54% saat ini masih jauh lebih kecil dibandingkan penurunan 75% hingga 90% yang mengakhiri siklus sebelumnya, dan perusahaan Wall Street tersebut mempertahankan pandangan jangka panjang yang konstruktif.

Bahkan penjualan Strategy dibingkai ulang sebagai bahan bakar dasar dengan Kepala Penelitian Grayscale, Zach Pandl, berargumen bahwa pergeseran perusahaan untuk menjual Bitcoin sesuai kebutuhan untuk cadangan dolarnya mengurangi risiko ekor dan "dapat membantu Bitcoin menemukan dasar yang lebih tahan lama."

Tidak ada satu pun dari ini yang membuat dasar pasar menjadi pasti karena indikator on-chain hanya dapat menggambarkan kondisi, bukan memberikan jaminan. Tekanan makro dari pelepasan posisi perdagangan kecerdasan buatan (AI) dan arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang berkelanjutan masih bisa menguji level terendah, dan program monetisasi Strategy menyisakan ruang untuk total penjualan hingga $1,25 miliar.