Strategi penjualan bitcoin senilai $216 juta pada minggu lalu awalnya menimbulkan pertanyaan di pasar, tetapi penilaian analis menunjukkan bahwa langkah ini justru memperkuat struktur keuangan perusahaan.

#StrategySells3588BTC

Strategy, untuk pertama kalinya dalam sejarah perusahaannya, melakukan penjualan bitcoin yang benar-benar signifikan, sebuah berita yang bersifat simbolis dan penting secara strategis bagi pasar.

Antara 29 Juni dan 5 Juli, perusahaan menjual total 3,588 bitcoin dalam dua transaksi terpisah, menghasilkan sekitar $216 juta. Dalam transaksi pertama, 1,363 BTC dijual antara 29-30 Juni dengan harga rata-rata $59,256, sedangkan dalam transaksi kedua, 2,225 BTC dijual antara 1-5 Juli dengan harga rata-rata $60,773. Dengan penjualan ini, total kepemilikan bitcoin perusahaan turun menjadi 843,775 BTC, sementara cadangan dolarnya tetap sebesar $2.55 miliar.

Signifikansi penjualan ini tidak terlalu terletak pada ukurannya, melainkan pada arahnya. Pendiri Michael Saylor telah menyatakan secara publik selama bertahun-tahun bahwa ia akan membeli bitcoin "dengan harga berapa pun" dan tidak akan pernah menjualnya. Minggu lalu, perusahaan mengumumkan Kerangka Modal Kredit Digital yang memungkinkannya untuk mendanai dividen saham preferen dan pembayaran bunga dengan menjual bitcoin dalam kondisi tertentu. Penjualan ini adalah aplikasi nyata pertama dari kerangka tersebut. Hasilnya digunakan untuk menutupi dividen kuartal kedua dari saham preferen STRF, STRE, STRK, dan STRD, serta pembayaran dividen STRC bulan Juni – kelima instrumen ini membentuk tulang punggung bisnis Kredit Digital perusahaan.

Reaksi pasar beragam. Menyusul berita penjualan tersebut, saham MSTR turun sekitar 2% dalam perdagangan pra-pembukaan, dan bitcoin juga kehilangan lebih dari 2% nilainya pada hari yang sama, turun di bawah level $62,000. Namun, hal ini perlu dipertimbangkan dalam konteks gambaran keseluruhan dari minggu lalu; saham MSTR telah naik lebih dari 21% total minggu lalu setelah pengumuman Kerangka Modal Kredit Digital, ditutup pada $100.77 pada hari Kamis. Meskipun demikian, saham tersebut masih diperdagangkan dengan kerugian signifikan sebesar 73.7% selama dua belas bulan terakhir.

Tidak ada konsensus yang jelas di antara analis tentang apa arti kerangka baru ini. Beberapa berpendapat bahwa ini berarti perusahaan sekarang dapat menjadi pembeli dan penjual, secara langsung mengubah volatilitas Bitcoin menjadi volatilitas saham dan membatasi potensi kenaikan saat Bitcoin jatuh, seperti yang terlihat pada penurunan harga saham selanjutnya. Yang lain percaya bahwa penjualan ini terlalu kecil dan strategis untuk ditafsirkan sebagai manajemen likuiditas, melainkan sebagai sinyal bearish bagi pasar. Perusahaan masih memegang pemegang Bitcoin institusional terbesar di dunia dengan 843,775 BTC, menurut data Bitcoin Treasuries, jauh di depan pesaing terdekatnya, Twenty One Capital, yang memegang 43,514 BTC.

Bagi mereka yang mengikuti MSTR dan perusahaan treasury Bitcoin melalui Gate, pertanyaan krusialnya adalah apakah penjualan ini merupakan kebutuhan likuiditas satu kali atau tanda pertama bahwa Saylor secara permanen telah meninggalkan sikap "tidak pernah menjual" yang telah lama dipegangnya. Seberapa sering perusahaan mengulangi jenis penjualan ini di kuartal-kuartal berikutnya akan menentukan apakah pasar menilai kerangka baru ini sebagai alat manajemen risiko yang asli atau sebagai tanda kelemahan struktural.