Pasokan Timur Tengah pulih lebih cepat dari perkiraan, Goldman Sachs menurunkan prediksi harga aluminium.

Kecepatan pemulihan kapasitas peleburan aluminium di Timur Tengah sedang melampaui ekspektasi pasar, perubahan ini sepenuhnya membentuk kembali pola penawaran dan permintaan pasar aluminium global.

Menurut informasi dari meja perdagangan Zhuifeng, laporan Goldman Sachs pada 6 Juli menyatakan bahwa perkiraan harga rata-rata aluminium LME tahun 2027 telah diturunkan secara signifikan dari $2.950/ton sebelumnya menjadi $2.700/ton, sekaligus menurunkan perkiraan kuartal IV 2026 dari $3.200/ton menjadi $2.950/ton — keduanya secara signifikan lebih rendah dari harga berjangka saat ini yaitu $3.056/ton.

Logika intinya jelas: Percepatan pemulihan produksi Pabrik Peleburan Al Taweelah + Pemulihan pasokan secara keseluruhan di wilayah Timur Tengah yang lebih cepat → Perkiraan pasokan tahun 2026 naik 620.000 ton, tahun 2027 naik 920.000 ton → Kesenjangan pasar tahun 2026 menyempit dari 720.000 ton menjadi 100.000 ton, surplus tahun 2027 meluas dari 590.000 ton menjadi 1,5 juta ton → Pembangunan kembali stok menekan margin peleburan → Harga aluminium tertekan ke bawah.

Sementara itu, pasokan tambahan Indonesia pada tahun 2027 diperkirakan meningkat sekitar 1,2 juta ton year-on-year (1,5% dari pasokan global), semakin memperkuat logika bearish Goldman Sachs.

Ini berarti ruang penurunan harga aluminium telah sepenuhnya terbuka. Goldman Sachs secara jelas merekomendasikan untuk mempertahankan posisi short pada aluminium LME kontrak Desember 2027, dan sangat merekomendasikan strategi arbitrase lintas komoditas "long tembaga, short aluminium".

Pabrik Peleburan Al Taweelah: Kemajuan pemulihan melebihi ekspektasi, menjadi pemicu langsung penurunan perkiraan ini

Kemajuan pemulihan Pabrik Peleburan Al Taweelah (bagian dari Emirates Global Aluminium EGA) adalah pemicu langsung penurunan perkiraan Goldman Sachs kali ini.

Menurut berita terbaru, produksi logam panas pabrik telah pulih, sekitar 7% dari sel elektrolisis telah beroperasi kembali. Goldman Sachs berdasarkan hal ini secara signifikan memajukan perkiraan waktu pemulihan penuh kapasitas pabrik dari yang sebelumnya diperkirakan akhir tahun 2027 menjadi akhir kuartal I 2027.

Perlu dicatat, pihak resmi EGA menyatakan bahwa pemulihan ke tingkat kapasitas sebelum kecelakaan mungkin memakan waktu hingga satu tahun, dan saat ini hanya sekitar 20% dari sel elektrolisis yang telah menyelesaikan pembersihan logam beku — ini adalah langkah penting sebelum restart setelah pemadaman listrik menyebabkan logam membeku di dalam sel. Namun, perusahaan sedang giat mendorong jadwal yang dipercepat, dan umpan balik pasar juga menunjukkan adanya ruang untuk peningkatan yang lebih cepat.

Ekspansi Pasokan Indonesia: Pilar lain dari logika bearish tahun 2027

Pemulihan pasokan yang dipercepat di Timur Tengah memang penting, tetapi Goldman Sachs menekankan bahwa pandangan bearish mereka terhadap harga aluminium tahun 2027 sebagian besar berasal dari ekspansi pasokan Indonesia.

Goldman Sachs memperkirakan, kapasitas aluminium Indonesia pada tahun 2027 akan memberikan kontribusi tambahan year-on-year sekitar 1,2 juta ton terhadap pasokan global, setara dengan 1,5% dari pertumbuhan pasokan global. Penambahan pasokan struktural ini, bersama dengan pemulihan kapasitas Timur Tengah, bersama-sama membentuk dua pendorong utama surplus sekitar 1,5 juta ton pada tahun 2027.

Dari neraca penawaran dan permintaan global, produksi aluminium primer global tahun 2027 diperkirakan mencapai 78,905 juta ton, tumbuh 5,1% year-on-year; sementara konsumsi aluminium primer diperkirakan sebesar 77,405 juta ton, tumbuh 3,0% year-on-year, laju pertumbuhan pasokan jelas lebih cepat daripada laju pertumbuhan permintaan.

Dengan pasar beralih ke surplus sekitar 1,5 juta ton pada tahun 2027, Goldman Sachs memperkirakan stok aluminium global akan terus membangun kembali. Total stok diperkirakan meningkat dari 9,322 juta ton pada tahun 2026 menjadi 10,821 juta ton pada tahun 2027, dengan tingkat stok yang diukur dalam hari konsumsi akan kembali dari 45 hari menjadi 51 hari.

Pembangunan kembali stok akan secara langsung menekan margin keuntungan pabrik peleburan — Goldman Sachs memperkirakan margin peleburan akan kembali normal dari level tertinggi baru-baru ini. Mekanisme ini membentuk logika penguatan diri penurunan harga: surplus → akumulasi stok → kompresi laba → tekanan harga.

Harga aluminium telah bereaksi lebih dulu, tetapi Goldman Sachs percaya ruang penurunan belum sepenuhnya habis

Harga aluminium telah turun tajam setelah berita awal penurunan ketegangan di Timur Tengah, dari sekitar $3.400/ton turun ke $3.100/ton, mencerminkan penilaian ulang premi gangguan pasokan Timur Tengah, ditambah dengan gelombang jual besar yang dipicu oleh sektor teknologi/AI dan sentimen penghindaran risiko makro akibat penilaian ulang ekspektasi kebijakan Fed.

Namun, perkiraan terbaru Goldman Sachs menunjukkan bahwa level harga saat ini masih memiliki ruang penurunan yang signifikan dibandingkan dengan perkiraan mereka.

Bank tersebut menurunkan perkiraan harga aluminium LME untuk kuartal IV 2026 dari $3.200/ton menjadi $2.950/ton; menurunkan perkiraan harga rata-rata aluminium LME untuk keseluruhan tahun 2027 dari $2.950/ton menjadi $2.700/ton, angka ini jauh di bawah penetapan kurva berjangka saat ini yaitu $3.056/ton.

Konten luar biasa di atas berasal dari meja perdagangan Zhuifeng.

Untuk interpretasi yang lebih rinci, termasuk interpretasi real-time, penelitian langsung, dll., silakan bergabung dengan **[Anggota Tahunan ▪ Meja Perdagangan Zhuifeng]**

Peringatan Risiko dan Klausul Penafian

          

            Pasar berisiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini adalah tanggung jawab sendiri.