Apakah rebound yang disebabkan oleh data ketenagakerjaan yang baik dapat berlanjut?

Laporan ketenagakerjaan pekan lalu memberi angin segar bagi pasar, data lapangan kerja AS bulan Juni di bawah ekspektasi, dengan hanya 57.000 lapangan kerja baru yang tercipta, kurang dari setengah perkiraan.

Tingkat partisipasi angkatan kerja turun ke 61,5%, sekitar 720.000 orang keluar dari pasar tenaga kerja. Meskipun tingkat pengangguran sedikit turun ke 4,2%, di baliknya terdapat penurunan jumlah pekerja sebanyak 507.000.

Secara keseluruhan, ini adalah laporan ketenagakerjaan yang mendingin secara bertahap, bukan ambruk, seperti yang digambarkan oleh Kepala Investasi Pendapatan Tetap BlackRock: "Ini seperti petasan yang meleset, bukan kembang api."

Setelah data dirilis, pasar dengan cepat mengurangi taruhan kenaikan suku bunga Fed, probabilitas kenaikan suku bunga September turun ke sekitar 45%. Dolar AS mencatat penurunan mingguan terbesar sejak awal April, imbal hasil obligasi AS turun. Berkurangnya tekanan makro membuka jendela pemulihan bagi aset berisiko.

ETF Bitcoin spot bereaksi pertama, mengakhiri arus keluar bersih selama 10 hari berturut-turut, dengan arus masuk bersih harian sebesar $220 juta, tertinggi sejak Mei.

BTC dengan cepat melonjak dari titik terendah dalam hampir 21 bulan di bawah $58.000, kembali ke atas $63.000. Namun, sejak awal Mei, arus keluar bersih ETF secara kumulatif masih mendekati $8,5 miliar, arus masuk harian hanya mengimbangi sebagian tekanan jual, jauh dari membalikkan tren.

Pasar opsi juga tetap hati-hati, opsi jual Bitcoin di Deribit masih memiliki premi dibandingkan opsi beli, skew 25-delta satu minggu sekitar 16%, meskipun menyempit signifikan dari 25% sebelumnya yang menunjukkan meredanya kepanikan, tetapi premi itu sendiri menunjukkan bahwa permintaan lindung nilai masih ada, dana siap menghadapi penurunan lagi.

Yang lebih patut diperhatikan adalah data Laevitas menunjukkan, kombinasi opsi Bitcoin besar yang jatuh tempo pada 17 Juli terdiri dari posisi beli $64.000-$70.000 dan posisi jual $66.000-$68.000, dengan rentang profit maksimum di $66.000-$68.000.

Ini berarti rentang tersebut menjadi batas lunak jangka pendek, begitu harga mendekat akan menghadapi tekanan jual yang kuat, ruang pemulihan terbatas sebelum menembusnya. Sementara $60.000 masih dianggap sebagai garis batas penting kekuatan pemulihan.

Dan Jumat lalu kebetulan pasar saham AS tutup, volume perdagangan ETF, buku pesanan futures dan saluran konfirmasi tradisional lainnya tidak aktif, likuiditas tipis, mudah memperbesar fluktuasi harga, membuat struktur opsi di atas memiliki pengaruh lebih besar terhadap arah pasar dalam jangka pendek.

Secara teknis, grafik harian Bitcoin masih dalam struktur koreksi level yang lebih besar. Meskipun harga saat ini telah memantul dari support $60.000, masih jauh di bawah zona resistensi kunci $72.000-$74.000.

Jika ke depannya dapat terus ditutup di atas $66.000, disertai dukungan volume, dan arus keluar ETF berkurang, maka sentimen pasar berpotensi berubah, membuka jalan bagi pemulihan yang lebih berkelanjutan.

Sementara data on-chain juga memperingatkan, harga Bitcoin saat ini berjalan di bawah biaya rata-rata pemegang 1-3 bulan sekitar $75.000, yang berarti banyak investor yang baru masuk masih dalam posisi unrealized loss. Jika pemulihan terhenti, potensi keinginan jual kelompok ini akan menekan sentimen pasar.

Oleh karena itu, saat ini pemulihan yang dipicu data ketenagakerjaan pekan lalu lebih merupakan koreksi dari sentimen makro positif, bukan sinyal pembalikan.

Dalam beberapa hari ke depan, apakah ETF dapat terus mencatat arus masuk bersih, apakah $66.000 dapat ditembus dengan volume tinggi, dan apakah premi lindung nilai opsi dapat semakin berkurang, adalah kunci untuk menilai situasi pemulihan. Sebelum itu, pasar masih dalam keadaan tidak pasti.