Bitcoin Melonjak ke $62K, tetapi Sinyal On-chain-nya Bertentangan

Gambaran jangka panjang Bitcoin di rantai masih terlihat seperti lingkungan akumulasi dengan sedikit tekanan jual. Gambaran jangka pendek di derivatif menunjukkan pedagang membangun kembali leverage dan beberapa paus mulai mendistribusikan. Hasilnya adalah pasar yang fondasinya terlihat sehat sementara risiko volatilitas jangka pendeknya meningkat secara diam-diam.

• Sinyal Bitcoin terbelah: di rantai terlihat konstruktif, derivatif mulai spekulatif.
• Koin terus meninggalkan bursa spot sementara leverage dibangun kembali di derivatif.
• Rasio Risiko Sisi Penjual yang Disesuaikan kembali ke zona akumulasi yang langka.
• BTC diperdagangkan di $61.926, pantulan lega di dalam tren turun harian yang utuh.

Tiga Kumpulan Data, Tiga Cerita Berbeda Cara paling jelas untuk memahami momen ini adalah dengan memisahkan sinyal berdasarkan jangka waktu, karena tidak semuanya mengarah ke arah yang sama. Pertama, arus spot dan derivatif bergerak ke arah yang berlawanan. Bitcoin terus meninggalkan bursa spot, yang berarti lebih sedikit koin yang siap dijual. Pada saat yang sama, bunga terbuka pulih dan agunan mengalir kembali ke tempat derivatif, sebuah tanda bahwa pedagang sedang membangun kembali posisi leverage setelah pengaturan ulang baru-baru ini.

Struktur spot dan derivatif BTC / Sumber: CryptoQuant

Kedua, Rasio Risiko Sisi Penjual yang Disesuaikan (aSSRR) Bitcoin telah turun kembali ke zona akumulasi yang secara historis langka. Indikator ini mengukur seberapa besar keuntungan dan kerugian yang direalisasikan investor relatif terhadap nilai pasar Bitcoin. Ketika turun serendah ini, biasanya berarti investor telah kehilangan keinginan untuk menjual, pemegang jangka panjang duduk diam, dan tekanan sisi penjual sebagian besar telah habis dengan sendirinya. Pembacaan serupa muncul sebelum ekspansi besar tahun 2019, 2020, dan 2023.

Rasio Risiko Sisi Penjual yang Disesuaikan Bitcoin / Sumber: CryptoQuant

Ketiga, perilaku paus telah berubah menjadi campuran. Dompet yang menyimpan 100 hingga 1.000 BTC mendistribusikan pada kecepatan tercepat dalam kumpulan data saat ini, sementara kelompok terbesar, 1.000 hingga 10.000 BTC, masih mengakumulasi, tetapi sekitar 29% lebih lambat dari hanya dua minggu lalu. Setoran paus juga tidak lagi terpusat di Binance, beralih ke Kraken, Bitfinex, dan Coinbase Prime.

Struktur arus masuk bursa Bitcoin oleh investor paus / Sumber: CryptoQuant

Masing-masing sinyal tersebut berbicara tentang jam yang berbeda. Sisi rantai tetap konstruktif: koin yang meninggalkan bursa spot dan tekanan sisi penjual yang rendah secara historis adalah latar belakang yang tepat di mana akumulasi terjadi dan di mana reli masa depan dibangun. Sisi derivatif adalah tempat kehati-hatian berada. Meningkatnya bunga terbuka berarti leverage kembali, dan lebih banyak leverage membuat pasar lebih sensitif terhadap likuidasi dan perubahan tajam. Gabungkan itu dengan paus terbesar yang memperlambat pembelian mereka dan kelompok paus yang lebih kecil yang mendistribusikan, dan itu menunjukkan bahwa tawaran institusional agresif yang mendorong pemulihan sebelumnya telah mereda. Tidak satu pun dari itu yang bearish dengan sendirinya, tetapi ini adalah pengaturan yang kurang mendukung dibandingkan beberapa minggu lalu. Prospek Teknikal Grafiknya cocok dengan pasar yang memantul tanpa berbalik. BTC diperdagangkan di $61.926,48 di Coinbase, naik 0,72% pada hari itu (buka $61.484,02, tertinggi $62.115,51, terendah $61.162,79), candle hijau kedua berturut-turut setelah memantul dari level terendah di bawah $58.000 yang tercatat sekitar 1 Juli.

Grafik harga teknikal harian Bitcoin / Sumber: TradingView

Jalur terbaru telah kejam. Akhir Mei membawa penurunan tebing dari sekitar $69.000 ke zona $63.000-64.000 pada volume terberat di grafik, sebuah flush gaya kapitulasi. Dorongan lega membawa harga kembali ke sekitar $66.500 pada pertengahan Juni, sebelum aksi jual baru dari 22 Juni menembus $60.000 dan mencapai dasar di area $57.700-58.500 sekitar 1 Juli. Pergerakan saat ini telah merebut kembali level psikologis $60.000 dan mencetak level tertinggi intraday $62.115. Rata-rata pergerakan mengonfirmasi bahwa tren yang lebih besar masih turun. Harga berada jauh di bawah ketiganya, dan ketiganya miring ke bawah:

| Rata-rata Pergerakan | | --- | Level | Jarak di Atas Harga | | --- | --- | --- | | 50-hari | $67.346,76 | ~8,7% | | 100-hari | $71.052,63 | ~14,7% | | 200-hari | $74.949,22 | ~21% |

Tumpukan bearish penuh, harga di bawah 50, 100, dan 200, menjaga tren turun harian tetap utuh, dan tidak ada rata-rata pergerakan di dekatnya yang bertindak sebagai resistensi langsung. Di atas, pita suplai pertama adalah $63.000-64.000 (zona breakdown akhir Mei), lalu $66.500 (level tertinggi 15 Juni), lalu 50-hari di dekat $67.300. Dukungan berada di level $60.000 yang baru saja direbut kembali, lalu zona terendah $57.700-58.500. Momentum membaik tetapi belum terbukti. RSI terbaca 45,62 dan berbalik naik, kembali di atas garis sinyalnya di 36,15 setelah pembacaan jenuh jual di akhir Juni, wilayah netral, lebih baik dari sebelumnya, tetapi bukan kekuatan yang mengonfirmasi perubahan tren. Volume menceritakan kisah yang sama terukur: pantulan berjalan pada volume hijau moderat, lebih ringan dari batang kapitulasi akhir Mei, dengan omset terbaru terberat adalah klaster penjualan 24-25 Juni diikuti oleh volume hijau yang meningkat ke pergerakan saat ini. Cukup konstruktif, tidak konklusif. Pandangan Pasar Luas Jadi pada akhirnya, sepertinya Bitcoin belum memasuki fase distribusi, tetapi juga tidak menunjukkan kekuatan akumulasi luas yang memulai reli sebelumnya. Dinamika pasokan jangka panjang tetap menguntungkan, investor menunjukkan sedikit keinginan untuk menjual, namun posisi spekulatif sedang dibangun kembali dan partisipasi paus menjadi kurang mendukung. Ini adalah posisi di antara yang sesungguhnya. Itu meninggalkan dua jalur bersyarat, dan data belum mendukung salah satunya. Jika permintaan spot terus menyerap pasokan dan paus terbesar melanjutkan akumulasi yang lebih kuat, pengaturan rantai saat ini dapat meletakkan dasar untuk leg bullish lainnya. Tetapi jika leverage terus meningkat sementara pembelian paus semakin melemah, pasar menjadi lebih rentan terhadap volatilitas jangka pendek, bahkan tanpa perubahan nyata dalam prospek jangka panjang Bitcoin. Pada grafik, struktur hanya berubah dari bearish menjadi netral jika harga merebut kembali zona suplai $63.000-64.000, dan memulihkan 50-hari di dekat $67.300 akan menjadi sinyal perubahan tren nyata pertama. Sampai saat itu, ini adalah reli lega di dalam tren turun, duduk di atas fondasi jangka panjang yang, untuk saat ini, tetap utuh.