MSTR mengungkapkan penjualan 3.588 bitcoin, harga saham sempat turun 5% dalam perdagangan.

Strategy sedang menulis ulang model bisnisnya. Pemegang bitcoin perusahaan terbesar di dunia ini mengungkapkan pada 6 Juli bahwa antara 29 Juni hingga 5 Juli, mereka menjual 3.588 bitcoin, menghasilkan sekitar 216 juta dolar AS, untuk membayar dividen saham preferennya. Ini bukan hanya penjualan bitcoin terbesar dalam sejarah perusahaan, tetapi juga penjualan ketiga sejak strategi bitcoin dimulai pada tahun 2020.

Penjualan ini mengirimkan sinyal penting: Bitcoin secara bertahap berubah dari cadangan strategis "hanya beli, jangan jual" milik Strategy menjadi aset yang dapat digunakan untuk mengelola likuiditas.

Menurut Bloomberg, perusahaan baru saja memperluas otorisasi minggu lalu, sehingga dapat menjual bitcoin untuk menambah likuiditas ketika daya tarik pendanaan saham baru menurun. Penyesuaian ini terjadi ketika harga bitcoin dan saham Strategy sama-sama tertekan. Dalam setahun terakhir, MSTR turun sekitar 75%, dan bitcoin turun lebih dari 45% dari titik tertinggi sepanjang masa.

Setelah berita diumumkan, harga saham Strategy sempat turun lebih dari 5% di sesi perdagangan, bitcoin turun menjadi sekitar 61.800 dolar AS, di bawah biaya kepemilikan rata-rata perusahaan sekitar 75.700 dolar AS.

"Tidak Pernah Menjual Bitcoin" Mulai Longgar

Strategy untuk waktu yang lama menganggap "tidak akan pernah menjual bitcoin" sebagai fondasi model bisnisnya, tetapi komitmen ini telah mulai longgar secara signifikan.

Pada akhir Mei tahun ini, perusahaan untuk pertama kalinya melanggar kebiasaan dengan menjual 32 bitcoin, menghasilkan sekitar 2,5 juta dolar AS, untuk membayar dividen saham preferen. Saat itu perusahaan menekankan bahwa langkah ini hanya untuk memenuhi komitmen kepada investor saham preferen, dan tidak mewakili perubahan strategi.

Namun, skala penjualan terbaru telah meningkat secara signifikan menjadi 3.588 bitcoin, sekitar seratus kali lipat dari volume penjualan di bulan Mei. Menurut pengungkapan perusahaan, dari jumlah tersebut, 1.363 dijual dengan harga rata-rata sekitar 59.300 dolar AS, dan sisanya 2.225 dijual dengan harga sekitar 60.800 dolar AS. Ini menunjukkan bahwa penjualan bitcoin bukan lagi operasi simbolis satu kali, tetapi secara bertahap diintegrasikan ke dalam sistem pendanaan reguler perusahaan.

Dividen 1,5 Miliar Dolar AS per Tahun Memberi Tekanan, Penjualan Seratus Kali Lipat Mengungkap Ketegangan Rantai Modal

Hasil dari penjualan ini akan digunakan secara khusus untuk membayar dividen kuartal kedua dari empat sekuritas preferen STRF, STRE, STRK, STRD, dan dividen bulan Juni dari STRC. Analis Zach Pandl menunjukkan bahwa pengeluaran dividen saham preferen Strategy saja mencapai sekitar 1,5 miliar dolar AS per tahun, sementara arus kas dari bisnis perangkat lunaknya jauh dari cukup untuk menutupinya. Ketika cadangan kas tidak mencukupi, perusahaan hanya dapat terus melakukan pendanaan atau menjual bitcoin.

Per 5 Juli, Strategy memiliki 843.775 bitcoin, cadangan kas 2,55 miliar dolar AS, dan biaya kepemilikan rata-rata sekitar 75.700 dolar AS. Meskipun setelah penjualan pertama di akhir Mei, perusahaan segera membeli 1.550 bitcoin lagi, dan pada bulan April dan Mei masing-masing melakukan pembelian besar-besaran senilai 2,54 miliar dolar AS dan 2 miliar dolar AS, penjualan ini tidak berarti berhenti menambah kepemilikan, melainkan penyesuaian fleksibel dalam sistem.

Logika operasi Strategy semakin jelas: Ketika pendanaan lancar, terus membeli bitcoin; ketika pendanaan ketat, menjual sejumlah kecil bitcoin untuk membayar dividen, guna mempertahankan siklus tertutup sistem operasi modal. Menurut Bloomberg, perusahaan mengkonfirmasi kerugian aset digital sebesar 8,32 miliar dolar AS pada kuartal kedua, sementara harga bitcoin turun 14% pada periode yang sama, yang semakin memperburuk tekanan manajemen arus kasnya.

Peringatan Risiko dan Klausul Pengabaian Tanggung Jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi, juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Berinvestasi berdasarkan ini, risiko ditanggung sendiri.