Apakah saham teknologi AS sudah selesai penyesuaiannya?

1、Sebelumnya kami mencatat bahwa rata-rata penurunan maksimum Nasdaq dalam tren saham teknologi dan tren AI saat ini adalah sekitar 10% (Seberapa banyak waktu dan ruang penyesuaian dalam siklus teknologi sebelumnya?). Namun, mengingat divergensi antara perangkat keras dan perangkat lunak saat ini, kami lebih lanjut mencatat pola penurunan maksimum Indeks Semikonduktor Philadelphia dan faktor momentum yang lebih mewakili tren AI saat ini.

2、Sejak 22 Juni, tingkat penurunan Indeks Semikonduktor Philadelphia dan faktor momentum pada dasarnya telah sesuai dengan pola historis. Indeks Semikonduktor Philadelphia/Morgan Stanley Momentum Factor/Morgan Stanley TMT Momentum Factor/Goldman Sachs Momentum Factor/Goldman Sachs Momentum Factor, dalam tren saham teknologi 1995-2000 dan tren AI sejak Desember 2022, median penurunan maksimum umumnya sekitar 15%, dan tingkat penyesuaian sejak 22 Juni pada dasarnya telah sesuai dengan pola historis.

3、Valuasi Indeks Semikonduktor Philadelphia telah kembali ke level awal April, dan PEG untuk 2026/2027 berada pada level terendah dalam sejarah, valuasi saat ini belum melebihi pertumbuhan laba jangka panjang. Hingga data terbaru, TTM dan Forward PE Indeks Semikonduktor Philadelphia masing-masing adalah 43,9x dan 22,7x, pada dasarnya kembali ke level pada hari pertama setelah penandatanganan gencatan senjata AS-Iran pada awal April, hanya berada pada persentil 48,3% dan 16,9% sejak tren AI saat ini. Selain itu, PEG Indeks Semikonduktor Philadelphia untuk 2026/2027 adalah 0,6/0,4, berada pada level terendah dalam sejarah, valuasi saat ini belum melebihi pertumbuhan laba jangka panjang.

4、Minggu ini, pemimpin tren AI—Korea Selatan—akan mendapat dorongan dari dua peristiwa besar. Pertama, Samsung Electronics merilis prakiraan kinerja pada tanggal 7, yang tertekan oleh bonus satu kali dan penekanan laba ponsel, laba operasional mungkin sedikit di bawah ekspektasi optimis, tetapi bisnis terkait memori kemungkinan besar melampaui ekspektasi (konsensus Factset, pendapatan DRAM/NAND tumbuh 424%/302% YoY). Kedua, pada tanggal 10, SK Hynix akan listing di pasar saham AS, mengacu pada TSMC pada Oktober 1997, meskipun lingkungan teknologi AS secara keseluruhan lemah saat itu, ADR/saham Taiwan TSMC naik lebih dari 10% dalam 5 hari perdagangan.

5、Minggu lalu, kekhawatiran yang dipicu oleh penjualan daya komputasi Meta tidak berdampak pada sisi fundamental. Pertama, indeks harga sewa H100/H200 terus meningkat dalam dua minggu terakhir; Kedua, ekspektasi EPS dari 25 perusahaan AI utama yang kami lacak masih terus direvisi naik; Ketiga, ekspektasi pasar terhadap belanja modal (Capex) dari penyedia cloud utama di Amerika Utara belum melambat, Capex Meta untuk tahun 2027 sedikit direvisi turun, tetapi Google dan Amazon direvisi naik lebih lanjut.

Sumber artikel: Tim Zhang Qiyao, Strategi Xingzheng

Peringatan risiko dan klausul penafian

          Pasar mengandung risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, tanggung jawab ada pada diri sendiri.