Akhirnya menyerah! Citigroup berseru "Alasan kenaikan suku bunga sudah mati", apakah penurunan suku bunga Oktober akan datang?

Keras kepala Wall Street pada akhirnya kalah dengan data yang menampar.

Beberapa bulan lalu, pasar masih ribut soal "naikkan atau tidak naikkan", para pejabat hawkish satu per satu dengan percaya diri mengatakan inflasi belum teratasi, tidak bisa melonggarkan. Akhirnya data nonfarm payrolls keluar, Citigroup Research langsung mengeluarkan laporan, judulnya cuma tiga kata: tidak naik.

Dalam laporan mingguan ekonomi AS yang dirilis Citigroup pada 2 Juli, mereka sangat terus terang: faktor-faktor yang sebelumnya mendukung sikap hawkish seperti kenaikan harga minyak, percepatan upah, PCE inti di atas target, dan lainnya, sudah mulai mereda. Diterjemahkan ke bahasa manusia: "Hal-hal yang kami khawatirkan sebelumnya sekarang bukan masalah lagi, alasan kenaikan suku bunga sudah hilang."

Pemicu utama yang membuat Citigroup "menyerah" adalah data nonfarm payrolls yang mengejutkan. Pada Juni hanya bertambah 57.000 orang, kurang dari setengah ekspektasi pasar, dan dua bulan sebelumnya juga mengalami revisi turun total 74.000 orang. Ini bukan pendinginan pasar tenaga kerja, ini benar-benar "tebing" pasar tenaga kerja. Tingkat pengangguran memang turun ke 4,2%, tetapi karena tingkat partisipasi tenaga kerja menurun—lebih sedikit orang yang mencari kerja, sehingga tingkat pengangguran otomatis rendah, ini bukan kabar baik yang patut dirayakan.

Berdasarkan data ini, Citigroup memberikan jadwal penurunan suku bunga yang jelas: pertemuan Juli dan September tidak bergerak, 28 Oktober penurunan pertama 25 basis poin, Desember turun lagi 25 basis poin, hingga akhir tahun rentang suku bunga turun ke 3,0% hingga 3,25%. Irama ini jauh lebih dovish dari ekspektasi pasar sebelumnya, langsung memicu semangat aset berisiko.

Reaksi pasar lebih cepat dari kata-kata. Emas spot pada pagi 6 Juli menembus $4.200, mencapai tertinggi baru dua minggu; indeks dolar AS tertekan turun; futures saham AS naik serempak. Saat ini, penetapan harga pasar menunjukkan probabilitas suku bunga tetap pada Juli sekitar 77%, ekspektasi penurunan suku bunga mulai tercerna.

Tentu saja, Citigroup juga tidak asal tebak. Rantai logika penilaian mereka sangat jelas: penurunan harga minyak meredakan tekanan inflasi, perlambatan pertumbuhan upah melemahkan kekhawatiran spiral upah-inflasi, dan meskipun PCE inti masih di atas target, arahnya menurun. Tiga pilar hawkish semuanya longgar, kebutuhan untuk terus menaikkan suku bunga otomatis tidak ada.

Titik verifikasi paling kritis selanjutnya adalah risalah pertemuan FOMC Juni yang akan dirilis pada 9 Juli. Saat itu pasar akan melihat apa yang dibahas di dalam Fed—apakah "pertimbangkan penurunan suku bunga" atau "tetap menunggu", perbedaan kecil dalam kata-kata bisa memicu gelombang baru volatilitas.

Bagi investor biasa, arti laporan Citigroup ini adalah: logika perdagangan makro sedang beralih dari "pengetatan" ke "pelonggaran". Jika benar-benar turun suku bunga pada Oktober, yang akan diuntungkan bukan hanya emas, tetapi juga aset yang sensitif terhadap likuiditas seperti kripto dan saham teknologi. Namun, tetap waspada—jika data inflasi tiba-tiba rebound, semua ekspektasi ini bisa terbalik lagi.

Bagaimanapun, kemampuan Fed untuk "berubah wajah" bukan pertama kali kita saksikan. Hari ini Citigroup bilang "alasan kenaikan suku bunga hilang", besok bisa saja bilang "penurunan suku bunga masih terlalu dini". Percaya setengah, sisanya waspada, itulah sikap terbaik menghadapi Fed era ini.
$BTC $ETH
#花旗称加息理由已消失，预计10月降息