#SKHynixListsOnNasdaq

SK Hynix mengambil langkah yang berpotensi menjadi penawaran umum perdana (IPO) terbesar dari perusahaan asing dalam sejarah keuangan global. Perusahaan ini bersiap untuk mencatatkan American Depositary Receipts (ADRs) di Nasdaq dengan simbol SKHY, dengan transaksi dijadwalkan dimulai pada 10 Juli, meskipun perusahaan mencatat bahwa tanggal-tanggal ini dapat berubah tergantung pada kondisi pasar dan persetujuan SEC.

Skala transaksi ini sungguh mencolok. Perusahaan ini bertujuan untuk mengumpulkan sekitar 45,45 triliun won, atau antara $29 dan $29,65 miliar, dengan menerbitkan 17,79 juta ADR baru. Jika terealisasi, ini akan melampaui IPO New York Alibaba senilai $21,8 miliar pada tahun 2014, menjadikannya penerbitan ADR terbesar yang pernah tercatat. Harga penerbitan referensi ditetapkan sebesar 2.555.000 won per saham berdasarkan harga penutupan 23 Juni; harga final akan ditentukan setelah proses bookbuilding. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, dan JPMorgan termasuk di antara bank-bank besar yang mengelola transaksi ini.

Untuk memahami mengapa ini sangat penting, kita perlu mundur sedikit. SK Hynix adalah pemimpin dunia di pasar memori bandwidth tinggi, yang penting untuk chip AI Nvidia, dengan pangsa pendapatan 56,4%, dan kedua di DRAM dengan pangsa 29,1%. Saham perusahaan ini telah naik lebih dari 280% tahun ini, mendorong kapitalisasi pasarnya di atas $1 triliun. Meskipun demikian, perusahaan terus diperdagangkan dengan diskon valuasi yang signifikan dibandingkan dengan pesaing AS-nya, Micron, dengan perkiraan laba untuk dua belas bulan ke depan hanya sekitar 6,2 kali, dibandingkan dengan 7 kali untuk Micron. Setelah pencatatan ini, HSBC meningkatkan rasio harga terhadap nilai buku sebesar dua puluh persen, menaikkan target harganya dari 2,9 juta won menjadi 4 juta won.

Penggunaan dana yang terkumpul juga didefinisikan dengan jelas, dengan seluruh dana dialokasikan untuk investasi fasilitas, termasuk fase pertama dari Yongin Semiconductor Cluster, fasilitas pengemasan canggih di Cheongju, dan investasi peralatan termasuk mesin litografi EUV. Ini adalah proyek-proyek konkret dan spesifik, karena memori bandwidth tinggi SK Hynix adalah kategori produk yang akan menghadapi kekurangan pasokan setidaknya hingga tahun 2027.

Tujuan strategis utama dari pencatatan ini bukanlah untuk mengumpulkan modal, melainkan untuk mendapatkan akses ke basis investor institusional AS dan memungkinkan nilai sebenarnya perusahaan dinilai secara akurat. CEO Kwak Noh-jung secara eksplisit menyatakan hal ini, dengan mengatakan bahwa pasar AS, tempat perusahaan teknologi besar terdaftar, akan memungkinkan investor institusional besar untuk menilai nilai perusahaan dengan lebih akurat. Proses revaluasi serupa yang dialami TSMC bertahun-tahun lalu disebut sebagai referensi di sini. Pencatatan ini juga dapat membuka jalan bagi perusahaan untuk dimasukkan dalam indeks AS seperti Nasdaq 100, yang berarti tekanan beli dari dana pasif.

Ada juga detail yang patut diperhatikan dalam hal waktu: SK Hynix akan mengumumkan hasil kuartal kedua pada 29 Juli, yang hanya tiga minggu setelah pencatatan ADR. Oleh karena itu, investor yang membeli saham pada hari pencatatan pada dasarnya bertaruh pada pengumuman laba jangka pendek. Bagi mereka yang mengikuti industri semikonduktor Korea melalui Gate, pertanyaan kuncinya adalah apakah ADR akan diperdagangkan dengan premium atau diskon dibandingkan dengan harga saham dalam dolar di Korea, karena perbedaan ini akan menjadi indikator paling jelas apakah pencatatan benar-benar membuka permintaan yang sebelumnya belum tergarap.

DYOR 🔍