Apakah masih ada orang yang membeli di pasar kripto? Menguraikan 3 jenis sikap menunggu dan melihat yang umum saat ini.

Penulis: Back of the Envelope

Disusun oleh: Pasang Dalam TechFlow

Pengantar Pasang Dalam: Ketika saham AI naik setiap hari, mengapa masih membeli cryptocurrency? Ini adalah pertanyaan yang paling sering penulis dengar saat mengobrol dengan teman-teman baru-baru ini. Bahkan penganut crypto yang paling teguh pun diam-diam mengurangi posisi, menunggu BTC turun ke $50.000. Artikel ini menguraikan tiga pola pikir menunggu yang paling umum, dan dalam kondisi apa mereka mungkin berubah — bagi investor dan praktisi, ini adalah contoh kejujuran yang langka untuk memahami sentimen pasar saat ini.

Saya menghabiskan banyak waktu mengobrol dengan teman-teman tentang apa yang mereka investasikan. Investasi adalah cara untuk mengekspresikan keyakinan tentang masa depan, jadi percakapan tentang investasi pada dasarnya adalah tentang ke mana kita pikir dunia akan menuju. Apa yang lebih menarik daripada memprediksi masa depan?

Salah satu topik yang sering muncul akhir-akhir ini adalah aset kripto. Lebih spesifiknya, apakah orang-orang menginvestasikan uang ke dalam aset digital, dan seperti apa masa depan sebagian besar token. Pendapat yang paling sering saya dengar adalah:

"Hanya ada 5-10 token yang benar-benar layak diinvestasikan."

"Saya memegang beberapa BTC dan HYPE, tetapi sudah menjual sebagian besar posisi koin mainstream saya. Sisanya saya simpan dengan mentalitas 'beli dan lupakan'."

"Saya hanya menunggu BTC turun ke $50.000 untuk membeli."

Salah satu kekhawatiran yang sering diulang adalah: jika Anda bisa berinvestasi di seluruh aset semesta, mengapa memilih untuk membeli aset digital daripada saham terkait AI (yang pendapatannya mungkin tumbuh secara eksponensial)? Keyakinan apa yang bisa Anda ekspresikan dengan memegang aset kripto yang lebih kuat daripada "kebutuhan penalaran di masa depan akan meningkat 10 kali lipat"?

Hasilnya, portofolio pribadi banyak teman saya — termasuk penggemar kripto paling fanatik — semakin menjauh dari aset digital. Orang-orang puas dengan posisi yang sudah mereka miliki, menunggu harga lebih rendah, dan/atau merasa biaya peluang untuk menempatkan uang di tempat lain terlalu tinggi.

Saya pikir perlu untuk menguraikan keyakinan implisit di balik pandangan-pandangan ini. Jika keyakinan ini berlaku untuk investor individu — yang jangkauan investasinya tidak terbatas, dan setiap aset harus memenangkan bagian portofolio dengan keunggulan absolut — maka mungkin juga berlaku untuk institusi dan dana dengan mandat investasi yang luas. Jadi pertanyaan di balik sentimen ini adalah: dari mana datangnya aliran dana marginal ke dalam aset kripto (dan dalam jangka waktu berapa kita bisa mengharapkan ini terjadi)?

Berikut adalah bagaimana dan mengapa keyakinan ini mungkin berubah tahun depan. (Tentu saja ketiganya saling terkait).

Keyakinan 1: Puas dengan posisi yang ada

Pemahaman saya adalah bahwa banyak orang masih percaya pada masa depan — aset digital (termasuk penyimpan nilai digital) akan lebih penting daripada hari ini, tetapi sulit menemukan katalis jangka pendek. Pelaku pasar tidak ingin ketinggalan jika harga kripto melonjak, jadi mereka mempertahankan beberapa posisi (meskipun mereka tidak yakin harga akan segera pulih).

Singkatnya: keyakinan terhadap pertumbuhan jangka panjang kategori ini masih ada, tetapi ini bukan tempat di mana mereka menghabiskan waktu atau uang marginal. Yang bisa mengubah ini adalah katalis yang dapat diamati yang memicu kembali antusiasme, atau rotasi dari bagian portofolio lainnya.

Keyakinan 2: Menunggu harga lebih rendah

Salah satu cara melihat ini adalah tentang market timing jangka pendek — orang berpikir akan ada lebih banyak penjualan, jadi mereka mencoba mencari titik masuk yang lebih baik. Tapi timing itu sulit. Jika Anda percaya BTC akan naik ke $200.000, maka masuk di $60.000 vs $50.000 tidak akan membuat perbedaan dramatis. Jadi lebih tepatnya, saya pikir logika "menunggu harga lebih rendah" mencerminkan keyakinan tentang ukuran pasar dan potensi kenaikan aset kripto.

Ada banyak faktor yang bisa mengubah ini. Pertama adalah market timing. Banyak orang percaya pada siklus 4 tahun, yang menempatkan dasar BTC di suatu tempat di akhir Q3/awal Q4. Jika kita melewati titik itu tanpa kehancuran besar, kita mungkin akan melihat lebih banyak orang mulai mengalokasikan kembali dana ke kripto (yaitu karena takut ketinggalan jika ada pemulihan). Demikian pula, jika harga jatuh, mungkin ada rebound karena orang merasa telah mencapai titik terendah. Kedua, mungkin terjadi peristiwa yang mengubah perkiraan potensi kenaikan. Misalnya, jika kita melihat negara-negara berdaulat mulai mengalokasikan dana ke aset digital, itu akan sangat menarik! Mungkin ada perubahan kebijakan moneter yang memicu kembali minat pada aset digital. Dan seterusnya. Terakhir, reflexivity mungkin memainkan peran besar. Bahkan sedikit kenaikan harga dapat menyebabkan orang menyerah (membeli kembali) untuk menghindari risiko ditinggalkan di luar.

Keyakinan 3: Biaya peluang alokasi

Masalahnya bukan hanya "akankah aset ini naik?" tetapi "akankah naik lebih banyak dibandingkan dengan pertumbuhan yang bisa saya harapkan dari aset lain dalam set peluang saya?" Ketika semua yang bertaruh pada AI — saham memori, fotonik, cloud baru, chip... Anda namakan — tampaknya berada di lintasan "hanya naik, tidak turun", menjadi lebih sulit untuk membenarkan menempatkan dana marginal ke sesuatu yang tidak menunjukkan potensi pertumbuhan super cepat (dengan asumsi pertumbuhan adalah yang Anda optimalkan). Tantangannya adalah, jika kereta produktivitas AI melambat, kemungkinan bagian lain pasar juga ikut turun bukanlah nol. Tapi di sisi lain, mungkin itu menandai titik terendah (dan awal realokasi dana).

Penutup

Ide-ide di atas mencerminkan sentimen yang sering saya dengar dalam diskusi pribadi dengan orang-orang cerdas yang sangat saya hormati, jadi artikel ini dimaksudkan sebagai snapshot dari pemikiran pasar saat ini.

Secara keseluruhan, saya menduga kita lebih dekat ke dasar pasar aset digital daripada ke puncak pasar. Tapi yang terpenting, saya hanya suka berhipotesis tentang psikologi pelaku pasar, memikirkan keyakinan apa yang mungkin diekspresikan melalui harga aset.

Terima kasih kepada Jay Drain Jr, Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez dan banyak lainnya atas percakapan dan umpan balik yang menginspirasi artikel ini.

Semua informasi yang terkandung dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan merupakan saran investasi atau rekomendasi atau penawaran untuk membeli atau menjual investasi apa pun, juga tidak boleh digunakan untuk mengevaluasi kelebihan atau kekurangan keputusan investasi apa pun. Tidak boleh diandalkan untuk saran akuntansi, hukum, atau pajak atau rekomendasi investasi. Anda harus berkonsultasi dengan penasihat hukum, bisnis, pajak, dan penasihat terkait lainnya sendiri untuk setiap investasi. Pendapat atau posisi yang disediakan di sini tidak dimaksudkan untuk dianggap sebagai saran hukum atau membangun hubungan pengacara-klien.