QDII diperluas tetapi kuota asuransi "setetes air dalam lautan", jalur investasi asuransi ke luar negeri perlu segera diperlebar.

Dana asuransi untuk investasi di luar negeri telah mendapatkan semacam "lampu hijau". Baru-baru ini, data yang dirilis oleh Administrasi Negara Valuta Asing menunjukkan bahwa hingga akhir Juni 2026, total 193 lembaga investor domestik yang memenuhi syarat di seluruh pasar telah menyetujui kuota QDII (Qualified Domestic Institutional Investor) sebesar 176,169 miliar dolar AS. Dari peningkatan kuota baru di sektor asuransi, pada paruh pertama tahun ini, total 17 perusahaan asuransi menambahkan 1,32 miliar dolar AS dalam kuota QDII.

Di bawah latar belakang lingkungan suku bunga rendah dan kelangkaan aset, permintaan alokasi luar negeri dari dana asuransi terus meningkat. Ekspansi kuota QDII memberikan ruang bagi dana asuransi untuk mengoptimalkan alokasi aset global dan mendiversifikasi risiko investasi. Namun, dibandingkan dengan permintaan alokasi luar negeri yang deras dari industri asuransi, peningkatan kuota baru masih seperti setetes air dalam lautan. Secara keseluruhan, industri sangat menghargai kuota QDII yang berharga, dan juga menantikan perluasan jalur ke luar negeri.

Peningkatan Kuota QDII

Menurut data yang baru-baru ini dirilis oleh Administrasi Negara Valuta Asing, pada paruh pertama tahun ini, total 17 perusahaan asuransi menambahkan 1,32 miliar dolar AS dalam kuota QDII, memberikan ruang peningkatan untuk investasi luar negeri dana asuransi.

Meskipun kuota QDII telah diperluas, dibandingkan dengan permintaan alokasi luar negeri dari industri asuransi, peningkatan kuota baru masih seperti setetes air dalam lautan. Reporter Beijing Business Daily mengetahui bahwa sejak lama, investasi luar negeri dana asuransi sangat bergantung pada QDII. Data pertukaran industri menunjukkan bahwa pada tahun 2023, model ini menyumbang 58% dari total dana yang keluar dari perusahaan asuransi. Namun, persetujuan kuota dan kontrol total membentuk kendala keras, bahkan jika lembaga memiliki kemampuan penelitian dan investasi lintas batas yang matang, mereka masih berhati-hati dalam hal rencana alokasi global.

Menurut persyaratan kebijakan, batas atas proporsi investasi luar negeri dana asuransi dapat mencapai 15% dari total aset. Berdasarkan perhitungan ini, potensi skala ruang alokasi yang sah untuk dana asuransi ke luar negeri sangat besar. Namun, ada kesenjangan besar antara manfaat kebijakan dan realisasi aktual, dan sejumlah besar dana jangka panjang tidak dapat berpartisipasi dalam alokasi pasar global.

Otoritas regulasi telah merasakan titik-titik masalah yang relevan dan memberikan sinyal pelonggaran. Baru-baru ini, Wakil Gubernur Bank Rakyat China dan Kepala Administrasi Negara Valuta Asing, Zhu Hexin, secara jelas menyatakan di Forum Lujiazui 2026 bahwa akan ditambahkan dan dikeluarkan sejumlah baru kuota QDII.

Selain QDII, dana asuransi juga secara aktif mencari alokasi ke luar negeri melalui saluran lain. Baru-baru ini, partisipasi dana asuransi dalam "Southbound Bond Connect" secara resmi diluncurkan, menjadi saluran besar lain bagi dana asuransi ke luar negeri. Perusahaan manajemen aset asuransi seperti Taikang Asset, Ping An Asset Management, China Life Asset, dan Taiping Asset, sebagai lembaga pertama yang ditugaskan untuk melakukan bisnis "Southbound Bond Connect", telah secara bertahap menyelesaikan transaksi investasi pertama mereka.

Mengenai dua mode dana asuransi ke luar negeri, Wang Zhaojiang, Dekan Institut Penelitian Investasi Beishan Changcheng Fund, menganalisis kepada reporter Beijing Business Daily bahwa "Southbound Bond Connect" menggunakan mode penyesuaian pasar dengan total kuota, yang sampai batas tertentu dapat melengkapi kesenjangan tambahan dalam alokasi aset luar negeri dari QDII, tetapi keduanya tidak dapat sepenuhnya menggantikan satu sama lain. "Southbound Bond Connect" hanya terbatas pada aset obligasi Hong Kong, sementara QDII dapat mencakup beragam aset global seperti pendapatan tetap, ekuitas, dan alternatif. Di masa depan, diharapkan akan terbentuk pola saling melengkapi di mana "Southbound Bond Connect" melakukan peningkatan obligasi dan QDII melakukan alokasi diversifikasi global.

Harus Menyempurnakan Sistem Kontrol Risiko Jangka Panjang

Hingga akhir kuartal pertama 2026, saldo penggunaan dana perusahaan asuransi China adalah sekitar 39,44 triliun yuan, dan skala alokasi obligasi menyumbang hampir setengah dari total investasi dana asuransi. Namun saat ini, imbal hasil obligasi domestik berkisar pada level rendah, fluktuasi siklus pasar ekuitas meningkat, ruang investasi properti menyusut, dan tekanan biaya liabilitas asuransi yang kaku menyebabkan tekanan penyebaran kerugian yang berkelanjutan. Dibandingkan dengan pasar luar negeri, obligasi AS dan obligasi dolar AS lepas pantai dengan peringkat tinggi memiliki pendapatan kupon yang stabil, saham dengan dividen tinggi di Hong Kong dan aset ekuitas teknologi berkualitas tinggi di luar negeri dapat mengoptimalkan fluktuasi imbal hasil portofolio. Alokasi diversifikasi global menjadi salah satu jalur bagi dana asuransi untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko pasar tunggal domestik dan menstabilkan tingkat pengembalian investasi jangka panjang.

Dalam konteks ini, secara moderat meningkatkan alokasi lintas batas yang terdiversifikasi dan membuka saluran investasi dua arah dalam dan luar negeri menjadi titik terobosan utama bagi industri untuk menembus hambatan imbal hasil dan menghaluskan fluktuasi portofolio. Wang Zhaojiang juga menyatakan bahwa perluasan saluran investasi luar negeri di masa depan memiliki banyak ruang: pertama, memperluas saluran RQDII Yuan ke luar negeri; kedua, mengoptimalkan batasan proporsi investasi ekuitas melalui Stock Connect Hong Kong; ketiga, menerapkan kebijakan fasilitas investasi lintas batas khusus untuk "Sabuk dan Jalan".

Tidak dapat dipungkiri bahwa pelepasan berbagai saluran investasi lintas batas perlu melalui proses bertahap mulai dari uji coba hingga perluasan bertahap, dan sulit untuk dengan cepat memenuhi permintaan alokasi yang eksplosif dari industri. Oleh karena itu, lembaga asuransi perlu mengambil berbagai langkah untuk menghidupkan kuota yang ada dan menemukan saluran alternatif. China Life Asset dalam laporan penelitian terkait menyebutkan bahwa perusahaan asuransi dapat merencanakan dari perspektif jangka menengah dan panjang, secara rasional memanfaatkan aturan manajemen kontra-siklus kebijakan valuta asing, memanfaatkan periode pelonggaran kebijakan nilai tukar untuk mengajukan kuota QDII, meningkatkan tingkat keberhasilan pengajuan, dan mempersiapkan diri untuk melakukan lebih banyak praktik investasi di masa depan. Dalam hal mengeksplorasi efek substitusi portofolio aset domestik terhadap investasi luar negeri, disarankan untuk mempelajari strategi portofolio "keunggulan keluar negeri", dan mengeksplorasi kelayakan untuk secara tidak langsung mengalokasikan ekuitas luar negeri melalui investasi di perusahaan yang bisnis utamanya memiliki korelasi tinggi dengan siklus ekonomi luar negeri.

Lingkungan pasar luar negeri kompleks dan berubah-ubah, aturan investasi lintas batas sangat berbeda dengan domestik, dan dana asuransi ke luar negeri masih menghadapi banyak tantangan realistis. Wang Zhaojiang menyatakan bahwa kekurangan inti pada tahap ini terkonsentrasi pada penilaian risiko geopolitik dan negara, cadangan talenta penelitian dan investasi global, dan kemampuan lindung nilai nilai tukar jangka menengah yang tidak memadai. Perlu untuk membangun mekanisme akses bertingkat negara, membangun kerangka kerja kontrol risiko yang terintegrasi dalam dan luar negeri, dan menyempurnakan sistem kontrol risiko jangka panjang. China Life Asset juga menyebutkan bahwa perlu untuk secara rasional menentukan platform utama investasi luar negeri berdasarkan rencana pengembangan jangka menengah dan panjang, dan melakukan pembangunan kemampuan terkait. Memperkuat pengembangan talenta investasi luar negeri dan eksplorasi mekanisme penilaian, secara bertahap mengakumulasi pengalaman penelitian dan investasi dalam ekonomi makro internasional dan pasar modal, dan membangun kemampuan alokasi aset global yang mencakup rentang yang lebih luas dan strategi yang lebih terdiferensiasi.

Reporter Beijing Business Daily Li Xiumei

(Editor: Qian Xiaorui)

Kata Kunci