Aset leverage yang terkait dengan SK Hynix dan Samsung telah menjadi salah satu risiko struktural paling rapuh di pasar Korea selama beberapa bulan terakhir, dan klaim ini sangat selaras dengan data nyata.

Aset-aset ini pertama kali disetujui pada April 2026, diluncurkan sebagai ETF leverage dan inverse leverage milik individu pertama di Korea. Minatnya benar-benar meledak, dengan ukuran aset melonjak dari sekitar $3 miliar menjadi lebih dari $9 miliar hanya dalam beberapa bulan setelah peluncuran. 92% pemegang aset ini adalah investor individu, artinya hampir seluruhnya berbasis ritel, bukan institusional.

Kekhawatiran sebenarnya terletak pada porsi mereka dalam volume perdagangan harian. Menurut pernyataan bank sentral itu sendiri, SK Hynix dan Samsung menyumbang lebih dari 55% kapitalisasi pasar KOSPI dan lebih dari 63% total volume perdagangannya, menambah aset leverage pada struktur yang sudah sangat terkonsentrasi. Menurut perhitungan terpisah oleh UBS dan Barclays, transaksi rebalancing selama penurunan tajam dapat menyumbang antara 17% hingga 60% dari volume harian SK Hynix, sedangkan untuk Samsung, angka ini berkisar antara 10% hingga 31%. Pada tanggal 23 Juni, ETF leverage yang terkait dengan kedua saham ini mengalami penjualan mekanis sekitar $6 miliar dalam satu sesi, mewakili 14% dari total volume perdagangan hari itu.

Memahami cara kerja mekanisme ini sangat penting. ETF leverage harus melakukan rebalancing di akhir setiap sesi untuk mempertahankan eksposur target mereka, artinya mereka membeli lebih banyak ketika saham naik dan menjual ketika saham turun. Biasanya, ini berdampak kecil, tetapi untuk saham seperti SK Hynix dan Samsung, yang sudah mewakili porsi sangat besar dari pasar, transaksi rebalancing itu sendiri mulai memperkuat pergerakan harga ketika ukuran produk leverage sangat besar dibandingkan dengan volume harian. Mereka menjadi penjual paksa saat penurunan dan pembeli paksa saat kenaikan, secara artifisial memperkuat volatilitas alami.

Bank sentral juga mengeluarkan peringatan terpisah, menggabungkan ini dengan utang margin rekor tertinggi: rata-rata saldo utang margin mencapai 35,94 triliun won pada kuartal kedua, sekitar $23,5 miliar, angka kuartalan rekor. Dengan kata-kata bank sentral sendiri, jika terjadi koreksi harga yang tajam, baik likuidasi paksa akibat margin call maupun peningkatan permintaan pembelian kembali dari ETF leverage dapat secara bersamaan memicu dan memperkuat volatilitas. Peristiwa minggu lalu menjadi pratinjau kecil dari hal ini, dengan KOSPI anjlok 10% dalam satu hari, diikuti penurunan lebih lanjut 5,8% pada hari lain, memicu circuit breaker untuk kelima kalinya – hampir setengah dari peristiwa yang hanya terjadi 11 kali total sejak tahun 2000 – terjadi pada tahun 2026 saja.

Grafik ini menunjukkan tingkat risiko struktural yang benar-benar berbeda jika dibandingkan dengan nama seperti Micron dan Tesla, karena ukuran aset leverage relatif terhadap volume harian belum mencapai tingkat yang ekstrem di perusahaan-perusahaan tersebut. Bagi mereka yang melacak aset terkait pasar Korea melalui Gate, pertanyaan kuncinya adalah apakah regulator akan memberlakukan pembatasan tambahan pada aset-aset ini, karena struktur saat ini berpotensi menjadi spiral volatilitas yang memperkuat diri sendiri pada setiap penurunan tajam.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
#TradFiCFDGoldMasters