Rasio harga terhadap pendapatan forward Russell 2000, jika mempertimbangkan semua perusahaan, telah naik menjadi sekitar 33x, melampaui bahkan puncak gelembung dot-com tahun 2000. Tidak termasuk perusahaan yang merugi, rasionya tetap sekitar 16x, level yang tidak terlihat dalam hampir tiga puluh tahun.

Kesenjangan antara kedua angka ini sebenarnya adalah detail yang paling mengungkap. Sudah diketahui secara luas bahwa sekitar empat puluh persen dari komponen indeks bisnis kecil saat ini tidak menguntungkan, yang merupakan faktor utama yang secara matematis menggelembungkan rasio P/E utama indeks tersebut. Segmen indeks yang besar dengan pendapatan negatif atau mendekati nol dapat membuat rasio rata-rata tampak sangat tinggi, karena sisi pendapatan menjadi hampir tidak relevan sebagai penyebut. Bahkan ketika Anda tidak termasuk perusahaan yang merugi dan hanya melihat yang menguntungkan, mencapai level 16x menunjukkan tekanan nyata pada sisi valuasi murni juga; ini bukan hanya distorsi statistik.

Gambaran ini adalah hasil dari transformasi dramatis di sektor bisnis kecil selama setahun terakhir. Pada awal tahun, Russell 2000 diperdagangkan dengan diskon valuasi bersejarah dibandingkan dengan S&P 500, dengan rasio P/E forward sekitar 18 kali, sementara S&P 500 di atas 24 kali. Rotasi ini, didorong oleh ekspektasi bahwa pemotongan suku bunga Fed akan meringankan beban utang suku bunga variabel pada bisnis kecil, mendapatkan momentum seiring waktu, dan indeks mengalami beberapa periode kenaikan tajam selama tahun tersebut. Namun, sebagian besar pertumbuhan ini berasal dari ekspansi berganda daripada pertumbuhan laba—artinya harga naik jauh lebih cepat daripada pendapatan.

Sisi risiko dari hal ini tidak boleh diabaikan. Sebagian besar utang bisnis kecil bersifat suku bunga variabel, dan banyak dari perusahaan ini harus membiayai kembali utang yang diambil selama periode suku bunga rendah. Dengan kemungkinan kenaikan suku bunga kembali dibahas dan Fed mengadopsi sikap hawkish, perusahaan-perusahaan yang bernilai tinggi tetapi berpendapatan rendah ini sangat rentan. Secara historis, kelebihan valuasi yang meluas seperti ini, terutama di bagian yang tidak didukung oleh pertumbuhan pendapatan, cenderung mengalami koreksi paling tajam ketika lingkungan suku bunga mengencang.

Ini berarti bahwa di balik kisah kinerja kuat indeks bisnis kecil terdapat dua realitas yang berbeda: pemulihan yang wajar dari perusahaan yang benar-benar menguntungkan dengan neraca yang solid, dan secara bersamaan overvaluasi dari perusahaan berkinerja buruk yang digelembungkan oleh minat spekulatif dan ekspektasi suku bunga rendah. Bagi mereka yang mengikuti pasar saham dan kripto melalui Gate, poin krusialnya adalah selama perbedaan ini berlanjut, setiap sinyal baru mengenai jalur suku bunga Fed akan terus menghasilkan reaksi yang jauh lebih tajam pada indeks bisnis kecil dibandingkan dengan indeks saham besar, karena struktur utang dan kualitas pendapatan segmen ini mewakili versi rata-rata yang jauh lebih rapuh.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks

$US2000