Ethereum mengalami peningkatan bersih sebesar 83.550 ETH dalam 30 hari terakhir, dengan tingkat pertumbuhan pasokan tahunan sebesar 0,835%. Angka ini tidak besar, tetapi berarti satu hal: narasi deflasi yang berlangsung hampir dua tahun resmi berakhir.

ETH yang dibakar oleh EIP-1559 sudah tidak cukup untuk menutupi penerbitan baru. Penyebab langsungnya adalah fragmentasi aktivitas Layer2 dan rendahnya biaya Gas di jaringan utama.
Yang lebih dalam adalah, model ekonomi Ethereum sedang kembali dari "mata uang yang sangat stabil" menjadi aset biasa—pasokan tidak lagi menjadi jangkar yang secara otomatis menyusut.
Apakah pasar sudah memperhitungkan hal ini? Rasio ETH/BTC masih berada di level rendah, tingkat pendanaan netral cenderung lemah. Deflasi dulunya adalah salah satu logika inti institusi membeli ETH, sekarang logika ini perlu dievaluasi ulang.
Risikonya adalah, jika pasokan terus bertambah sementara permintaan tidak mengimbangi, ETH akan menghadapi tekanan struktural yang lebih lama. Namun di sisi lain, Gas yang rendah berarti biaya penggunaan Layer1 menurun, yang mungkin kembali menarik sebagian aktivitas kembali.
Setelah narasi surut, harga pada akhirnya harus kembali ke penawaran dan permintaan.
$eth #btc #layer2 #链上数据 # blockchain