Pagi-pagi buta, sebuah kejutan besar muncul.

Hasil survei terbaru keluar:

Emas: 73% bullish, hanya 16% bearish. Minyak: 52% bearish, hanya 20% bullish. Saham AS: 59% bullish, 28% bearish. Saham A: 60% bullish, 26% bearish.

Sentimen pasar berubah drastis, membuat orang sangat terkejut.

Pertama, bullish emas terlalu seragam, menjadi arah yang paling pasti di benak orang. Ini konsisten dengan pergerakan pasar baru-baru ini: setelah nonfarm payroll yang lemah, dolar turun tajam, emas naik tajam, dana jelas kembali membeli emas. Namun dari sudut pandang indikator kontrarian, jangka pendek juga harus hati-hati. Bukan tidak bisa naik, tetapi ketika rasio bullish setinggi ini, jika emas dibuka tinggi atau naik cepat pada hari Senin depan, justru mudah muncul aksi ambil untung — kuncinya adalah apakah bisa bertahan di $4100, jika tidak tahan, jangka pendek mungkin akan koreksi terlebih dahulu.

Kedua, bearish minyak adalah risiko kontrarian potensial, orang pada dasarnya sudah menerima penilaian 'tidak akan naik lagi'. Ini masuk akal secara fundamental, masalahnya begitu pasar membentuk konsensus 'harga minyak tidak akan naik', risiko geopolitik atau berita sisi pasokan mudah memicu pergerakan sebaliknya. Tren penurunan harga minyak mungkin belum berakhir, tetapi jangka pendek paling mudah terjadi rebound tak terduga. Jika minggu depan harga minyak tiba-tiba kembali ke atas $70, bahkan rebound ke $72-73, akan langsung mengganggu penilaian pasar tentang penurunan inflasi.

Ketiga, optimisme terhadap saham AS dan saham A, tetapi tidak ekstrem, risk appetite jelas membaik. Dolar lemah, saham AS naik, saham A naik, emas naik, ini adalah satu set perdagangan yang lengkap. Titik verifikasi terpenting selanjutnya adalah apakah set perdagangan ini dapat terus didukung oleh data (PMI jasa hari Senin dan klaim pengangguran awal hari Kamis akan sangat penting). Jika data AS minggu depan moderat, notulen Fed tidak hawkish, pasar akan terus bergerak ke arah ini: emas kuat, saham kuat, dolar lemah, minyak bergerak di kisaran rendah. Namun jika inflasi atau sinyal Fed tidak mendukung, set perdagangan ini akan berbalik bersama: dolar rebound, saham AS dan saham A tertekan, emas berfluktuasi, minyak justru mungkin menjadi perhatian lagi karena kekhawatiran inflasi.

Ini bukan euforia ekstrem investor ritel, melainkan konsensus pasar mulai terbentuk — nonfarm payroll yang lemah adalah sinyal penghentian kenaikan suku bunga. Namun juga menunjukkan dari sisi lain bahwa pasar telah membeli sebagian dari skenario ideal di muka. Yang benar-benar perlu diperhatikan minggu depan adalah apakah data dapat mendukung optimisme ini.