Saham AS mencetak rekor baru, BTC melemah tetapi tidak berarti fundamental memburuk: dana berganti jalur, bukan meninggalkan kripto

Baru-baru ini pasar saham AS terus mencetak rekor tertinggi, namun kinerja Bitcoin tahun ini relatif lemah, tampak seperti "pasar yang terputus".
Namun interpretasi beberapa institusi adalah: ini bukan karena industri kripto memburuk, melainkan dana sedang dialokasikan ulang.
Menurut Hashdex, saat ini dana pasar lebih banyak mengalir ke infrastruktur AI, IPO, dan perdagangan suku bunga, bukan ke aset digital itu sendiri. Namun jika melihat data fundamental, jaringan kripto sebenarnya tidak lemah: volume transaksi stablecoin sudah melampaui level tahun lalu, skala RWA (tokenisasi aset dunia nyata) tumbuh lebih dari 60% tahun ini, dan aktivitas on-chain juga mencapai rekor tertinggi.
Dengan kata lain, harga permukaan dan fundamental on-chain sedang "berpisah sementara".
Sementara itu, Charles Schwab menjelaskan pergerakan Bitcoin dari sudut pandang siklus, menganggap saat ini masih berada dalam fase pemulihan pasca-halving yang khas. Secara historis, Bitcoin sering membutuhkan waktu lama untuk kembali ke atas biaya penambang, dan sekarang biaya tersebut sekitar $95.000, dengan biaya kepemilikan rata-rata pasar sekitar $80.000, yang berarti tekanan jual dari pemulihan masih mungkin terjadi selama proses kenaikan.
Mereka juga menambahkan bahwa siklus halving empat tahun meskipun bukan aturan mutlak, namun memang mempengaruhi perilaku pasar dalam jangka panjang. Seiring pasar menjadi semakin matang, volatilitas di masa depan mungkin lebih kecil dari sebelumnya, tetapi logika siklus tidak akan sepenuhnya hilang.
Singkatnya: dana tidak meninggalkan kripto, hanya bergulir di antara aset yang berbeda, dan Bitcoin masih berada di tahap tengah pemulihan siklus.