Gambaran di balik laporan ketenagakerjaan Juni jauh lebih mengkhawatirkan daripada angka-angka utama yang disarankan, dan cerita sebenarnya terletak pada pekerjaan penuh waktu.

Menurut data resmi, total lapangan kerja non-pertanian hanya meningkat 57.000 pada bulan Juni, tetapi angka ini didasarkan pada survei kelembagaan. Survei rumah tangga, bagaimanapun, menyajikan gambaran yang jauh lebih keras, dengan total lapangan kerja menurun 507.000 menurut survei ini. Meskipun penurunan tingkat pengangguran menjadi 4,2% terdengar seperti kabar baik, hal ini disebabkan oleh runtuhnya partisipasi angkatan kerja; sebagian besar penurunan tingkat pengangguran disebabkan oleh orang-orang yang menyerah mencari pekerjaan dan meninggalkan angkatan kerja sama sekali. Angkatan kerja berkurang 720.000 orang dalam satu bulan, dan tingkat partisipasi turun menjadi 61,5%, level terendah yang terlihat sejak 1976, tidak termasuk periode COVID. Rasio lapangan kerja terhadap populasi juga turun menjadi 59%, level terendah sejak 2021.

Dalam gambaran keseluruhan ini, runtuhnya pekerjaan penuh waktu sangat mencolok. Menurut angka yang dirilis, pekerjaan penuh waktu turun 514.000 orang pada bulan Juni menjadi 133,66 juta, level terendah sejak Desember 2024 dan menandai penurunan bulan ketiga berturut-turut. Total kerugian sejak Januari 2025 telah mencapai 2,24 juta orang, membawa pekerjaan penuh waktu kembali ke level yang terlihat pada kuartal pertama tahun 2023. Rasio pekerjaan penuh waktu terhadap populasi juga turun dari 50,5 persen pada tahun 2022 menjadi 48,5 persen, pembacaan terendah sejak pertengahan tahun 2021.

Situasi ini juga menarik perhatian para ekonom. Kepala ekonom AS RBC menggambarkan penurunan ini sebagai eksodus besar-besaran, menunjukkan bahwa hal itu sebagian bisa disebabkan oleh gelombang pensiun dan sebagian lagi oleh pencari kerja yang menyerah. Beberapa ekonom menunjukkan bahwa angka April dan Mei juga direvisi ke bawah, menekankan bahwa total kedua bulan itu lebih rendah 74.000, yang berarti kelemahan tidak terbatas pada satu bulan saja. Sementara beberapa analis menyarankan bahwa penurunan tajam di sektor rekreasi dan perhotelan mungkin membuat data sedikit berisik, secara umum diterima bahwa penurunan tingkat partisipasi adalah bagian dari tren jangka panjang.

Makna sebenarnya dari data ini bagi pasar terletak pada kenyataan bahwa tingkat penyusutan pekerjaan penuh waktu menunjukkan bahwa pendapatan rumah tangga dan belanja konsumen mungkin tetap tertekan dalam jangka menengah, yang mewakili tidak hanya masalah pasar tenaga kerja tetapi juga potensi masalah pertumbuhan. Pada saat yang sama, kelemahan ini meningkatkan tekanan pada jalur suku bunga The Fed; data ketenagakerjaan yang lemah umumnya memperkuat ekspektasi kebijakan moneter yang longgar, dan memang, setelah data ini, pasar secara signifikan mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga. Bagi mereka yang mengikuti perkembangan ekonomi makro dan aset berisiko melalui Gate, poin kunci yang perlu diperhatikan adalah apakah data Juli akan menjelaskan apakah kelemahan ini merupakan penyimpangan sementara atau tanda perlambatan permanen, khususnya apakah erosi dalam pekerjaan penuh waktu akan berlanjut.

#WeakNFPShakesRateHikeOdds