#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Laporan ketenagakerjaan bulan Juni secara drastis mengubah ekspektasi pasar, bukan hanya karena angkanya lebih rendah dari perkiraan, tetapi karena seberapa jauh angka tersebut meleset dari ekspektasi. Ekonomi AS hanya menciptakan 57.000 lapangan kerja baru di bulan Juni, sementara ekspektasi pasar berkisar antara 110.000 hingga 114.000 – penyimpangan yang signifikan. Selain itu, angka untuk bulan April dan Mei direvisi ke bawah sebesar total 74.000, dengan bulan Mei turun drastis dari 172.000 menjadi 129.000. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,2%, tetapi ini lebih disebabkan oleh penurunan tingkat partisipasi angkatan kerja daripada perbaikan, turun dari 61,8% menjadi 61,5%. Kelemahan yang paling menonjol terlihat di sektor rekreasi dan perhotelan, yang kehilangan 61.000 lapangan kerja. Biasanya, peningkatan musiman yang kuat diharapkan terjadi selama periode ini karena Piala Dunia, tetapi yang terjadi justru sebaliknya. Dampak angka ini terhadap pasar hampir seketika. Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed menurun dengan cepat; menurut data CME FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan Juli turun dari 34 persen menjadi di bawah 19 persen. Perlu dicatat bahwa ini bertepatan dengan perkembangan lain sehari sebelumnya: Ketua Fed Kevin Warsh telah menyatakan sebelum rilis data bahwa risiko inflasi telah berkurang, dan data ketenagakerjaan yang lemah semakin memperkuat pernyataan ini. Pasar kini beralih ke skenario di mana Fed tidak akan melakukan apa pun dalam waktu dekat, terus menunggu untuk melihat apakah dampak dari guncangan energi akibat konflik Iran benar-benar telah mereda. Untuk menempatkan ini dalam konteks, perlu diingat bahwa hanya sebulan yang lalu, yang terjadi justru sebaliknya. Data bulan Mei mencapai 172.000, dibandingkan dengan perkiraan 85.000, sebuah kejutan yang mengguncang pasar, menyebabkan dolar melonjak tajam dan ekspektasi pemotongan suku bunga hampir sepenuhnya menguap. Lembaga-lembaga seperti Bank of America menulis bahwa data Juni yang kuat dapat mendorong Fed menuju skenario tiga kenaikan suku bunga pada tahun 2026. Jadi, dalam dua bulan, pasar beralih dari membicarakan "tiga kenaikan suku bunga" menjadi "Fed tidak akan melakukan apa pun," yang menunjukkan betapa bergantungnya pada data dan tegangnya lingkungan saat ini. Melihat rata-rata tiga bulan, gambaran tampak sedikit lebih seimbang, sekitar 111.000, yang dianggap sebagai indikator yang kurang bising, artinya pasar tenaga kerja mungkin tidak melambat setajam yang ditunjukkan oleh angka satu bulan. Namun reaksi pasar tidak tertarik untuk memisahkan itu; imbal hasil obligasi turun, dolar melemah, yang membuka ruang bagi aset berisiko. Untuk kripto dan emas, ini persis skenario yang diinginkan. Data ketenagakerjaan yang lemah secara historis merupakan kombinasi yang mendukung selera risiko melalui pelemahan dolar dan penurunan imbal hasil, dan memang, ini adalah salah satu faktor utama di balik pemulihan kuat bitcoin dan ethereum di hari-hari pertama bulan Juli. Kini semua mata tertuju pada pertemuan Fed pada 29 Juli. Dengan panduan ke depan yang dihapus di bawah kepemimpinan Warsh, tidak ada sinyal yang jelas diharapkan sebelum pertemuan ini, artinya setiap titik data baru, terutama angka inflasi bulan Juli, akan memiliki bobot yang jauh lebih besar dari biasanya. Bagi mereka yang melacak aset berisiko melalui Gate, pertanyaan utamanya adalah apakah kelemahan ini merupakan penyimpangan bulanan sementara atau awal dari perlambatan yang lebih permanen. Jawabannya akan menjadi jelas dalam kumpulan data satu atau dua bulan ke depan.