Token saham + DeFi, apakah Robinhood kali ini bisa berhasil?

Bursa ritel terkenal Robinhood meluncurkan perluasan lapisan kedua Ethereum-nya sendiri, Robinhood Chain.

Hal ini, dari bocoran tahun lalu hingga peluncuran hari ini, akhirnya menjadi kenyataan.

Pihak resmi menggunakan banyak ruang (https://robinhood.com/us/en/chain/) untuk memperkenalkan secara rinci tumpukan teknologi yang digunakan oleh perluasan lapisan kedua ini serta aplikasi ekosistem yang ingin dibangun.

Robinhood Chain adalah perluasan lapisan kedua yang dibangun menggunakan teknologi Arbitrum Orbit, mengirimkan blob ke mainnet Ethereum, menggunakan ETH sebagai mata uang pembayaran, dan merupakan perluasan lapisan kedua tanpa izin (permissionless).

Arsitektur teknologinya cukup jelas dan cukup matang, jadi secara teknis tidak banyak yang menarik.

Daya tarik terbesarnya adalah aplikasi ekosistem.

Seperti yang diperkenalkan oleh pihak resmi di halaman utama -- rantai ini diciptakan untuk token saham (The blockchain for Stock Tokens).

Mengenai token saham yang didukung di rantai ini serta pertanyaan penting terkait, pihak resmi menulisnya dengan sangat rinci di bagian tanya jawab halaman utama (https://robinhood.com/rhj/stocktokens/).

-Apa itu token saham?

Yaitu saham yang ditokenisasi, sepenuhnya sejalan dengan harga saham fisik, tetapi pemegang token tidak dapat menikmati hak-hak saham (seperti hak suara, dll.).

-Siapa yang dapat membeli token saham?

Investor di seluruh dunia yang ingin membeli saham AS, tetapi warga negara Amerika Serikat, Kanada, Inggris Raya, Swiss, dan beberapa negara lainnya tidak diizinkan membeli token sahamnya.

-Bagaimana cara membeli?

Melalui Dompet Robinhood (Robinhood Wallet) di DEX atau CEX.

-Apakah token benar-benar dijamin oleh saham fisik?

Ya. Setiap token dijamin 1:1 oleh saham fisik. Saham fisik yang sesuai dititipkan di lembaga kustodian Amerika Serikat.

-Jika saham yang sesuai dengan token yang dimiliki melakukan pembagian dividen, bagaimana pemegang token menerima dividen?

Tidak akan menerima dividen tunai, melainkan dividen tunai akan dikonversi menjadi token saham yang sesuai dan diberikan kepada pemegang token.

-Jika Robinhood bangkrut, apa yang terjadi pada token yang dimiliki pengguna?

Token saham yang sesuai akan dijual seluruhnya menjadi uang tunai dan diberikan kepada pemegang token.

Menurut penjelasan resmi ini, meskipun token saham yang diluncurkan Robinhood masih bukan "saham" 100%, namun dari segi hak ekonomi sudah cukup melindungi kepentingan pemegang token.

Setelah pengumuman resmi peluncuran Robinhood Chain, mitra ekosistem seperti dYdX, Uniswap, dll. dengan cepat menyebarkan berita tersebut dan menyatakan bahwa aplikasi mereka juga mendukung perdagangan token saham ini.

Melalui operasi semacam ini, Robinhood memperkenalkan token saham yang memiliki jaminan hak ekonomi yang lebih baik ke dalam DeFi. Selama bukan warga negara dari wilayah yang dibatasi hukum yang ditentukan, kini dapat membeli token sahamnya tanpa izin.

Perdagangan token saham (saham yang ditokenisasi) sudah ada sejak lama di ekosistem kripto, baik di CEX maupun DEX ekosistem Ethereum.

Saya tidak terlalu peduli dengan perdagangan di CEX, karena di dalamnya terlalu banyak jebakan regulasi.

Sedangkan perdagangan di DEX ekosistem Ethereum, token saham sebelumnya hanya dipatok harga, menghilangkan hak ekonomi yang penting (seperti dividen), atau popularitasnya terlalu rendah, dan baik dalam volume perdagangan maupun likuiditas, tidak berkembang dengan baik.

Sekarang Robinhood, dengan memanfaatkan keunggulan yang telah dikumpulkannya di bursa terpusat, memperkenalkan token saham ke DeFi. Ini lebih patut diperhatikan dibandingkan saham yang ditokenisasi yang sudah ada yang diperdagangkan di CEX dan DEX.

Mampukah perluasan lapisan kedua Robinhood ini membangun ekosistem perdagangan RWA (saham) yang besar, dinamis, dan tanpa izin di rantai seperti yang diharapkannya?

Saya sangat berharap ini berhasil, tetapi kebijakannya saat ini memiliki satu titik yang agak kontradiktif:

Pengguna utamanya adalah pengguna Amerika Serikat, yang disebut "markas besar investor ritel saham AS", tetapi sekarang karena hambatan regulasi, ia harus tidak membuka akses bagi pengguna AS.

Jika hanya mengandalkan menarik pengguna dari wilayah lain, seberapa besar ekosistemnya?

Selain itu, bahkan jika regulasi memungkinkan di masa depan, dan ia sepenuhnya membuka perdagangan token saham AS bagi pengguna AS, berapa banyak pengguna AS yang akan berpartisipasi?

Ini adalah poin yang selalu saya ragukan dan bahkan lebih tidak yakin.

Agar RWA benar-benar tumbuh menjadi ekosistem yang dinamis seperti yang diharapkan banyak orang, mengandalkan institusi saja tidak cukup; harus ada banyak investor ritel yang aktif bertransaksi. Oleh karena itu, membangun ekosistem RWA tanpa izin yang berorientasi pada ritel di rantai adalah jalan yang harus ditempuh.

Jalan ini belum ditempuh oleh beberapa bursa besar; mereka hanya mengatur di CEX mereka sendiri, atau sesekali mencoba-coba di DEX yang mereka dukung.

Hanya Robinhood yang sekarang dengan gegap gempita melangkah maju.

Selanjutnya, mari kita lihat perkembangannya.