【Suku bunga AS】Morgan Stanley menyebutkan lima alasan mengapa Fed diperkirakan akan tetap diam tahun ini, dan mengatakan pasar terlalu melebih-lebihkan tingkat inflasi.

Pasar terpecah mengenai arah kebijakan moneter Federal Reserve AS pada paruh kedua tahun ini. Meskipun pasar berjangka suku bunga memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga setidaknya satu kali tahun ini, Morgan Stanley masih memperkirakan bahwa The Fed akan tetap tidak bergerak pada tahun 2026, mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan akan memangkas suku bunga dua kali pada tahun 2027 seiring dengan normalisasi inflasi secara bertahap.

Morgan Stanley menyebutkan lima alasan utama, dengan pandangan bahwa prospek inflasi lebih moderat dibandingkan perkiraan pasar dan The Fed. Mereka memperkirakan PCE (Personal Consumption Expenditures) kuartal keempat dan PCE inti masing-masing sebesar 3,2% dan 3%, lebih rendah dari perkiraan median anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Morgan Stanley: Penurunan harga minyak baru-baru ini setidaknya harus membalikkan sebagian dampak inflasi sebelumnya.

• Pertama, tekanan transmisi tarif terhadap harga sudah mendekati akhir, dan inflasi perumahan terus melambat, yang berarti inflasi barang inti akan berangsur-angsur kembali normal.

• Kedua, penurunan harga minyak baru-baru ini setidaknya harus membalikkan sebagian dampak inflasi sebelumnya. Meredanya ketegangan geopolitik dan penurunan harga energi berikutnya mungkin akan berdampak positif pada sektor transportasi, terutama harga tiket pesawat, sehingga menurunkan inflasi dalam beberapa bulan ke depan.

• Ketiga, FOMC mungkin melebih-lebihkan tingkat inflasi. Prakiraan bulan Juni mungkin dibuat sebelum penandatanganan nota kesepahaman awal antara AS dan Iran, sehingga prakiraan inflasi keseluruhan mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan penurunan harga energi setelahnya.

• Keempat, prakiraan The Fed mengasumsikan tingkat inflasi bulanan serupa dengan level April hingga Desember 2025. Pada saat itu, tarif dan harga rumah yang tinggi mendorong prakiraan inflasi ke atas, namun bank tersebut memperkirakan bahwa di tengah melambatnya inflasi barang dan perumahan serta faktor musiman, kenaikan inflasi inti bulanan pada paruh kedua tahun 2026 akan mendekati 0,2% atau lebih rendah.

• Kelima, kondisi makroekonomi mendukung The Fed untuk tetap bersabar. Data terbaru menunjukkan bahwa belanja konsumen melambat, dan pertumbuhan lapangan kerja non-pertanian yang kuat diperkirakan tidak akan bertahan. Oleh karena itu, jika aktivitas ekonomi melambat seperti yang diharapkan, hal ini akan semakin mengurangi kebutuhan untuk memperketat kebijakan moneter.

Morgan Stanley menyatakan, berdasarkan lima alasan di atas, meskipun The Fed baru-baru ini bernada hawkish, masih mungkin untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.