Pasar Saham Korea: Leverage Tak Terlihat, Kenaikan yang Terlihat Gila

Indeks KOSPI naik, VIX juga di level tinggi — ini adalah kenaikan dengan volatilitas tinggi yang khas.

Secara permukaan, saldo margin investor ritel Korea hanya 0,8% dari kapitalisasi pasar bebas, leverage sepertinya belum mencapai batas. Tapi setan ada di detailnya: porsi eksposur leverage ETF telah melonjak dari 1% tahun lalu menjadi 2,5%-3% saat ini.

Ditambah dengan bagian tak terlihat ini, tekanan leverage sebenarnya sangat besar.

Lebih parahnya lagi adalah mekanisme "rebalancing harian" ETF: beli saat naik, jual saat turun. Ini seperti memasang akselerator di pasar.

Ini seperti trading kripto: meski pinjaman dengan jaminan tidak full margin, tetapi langsung membeli ETF dengan leverage 3x. Di permukaan tenang, namun posisi sebenarnya sangat berat.

Saat naik, melesat. Saat turun, mati mendadak. Inilah akar penyebab pasar saham Korea naik besar dalam sehari, lalu anjlok besar keesokan harinya.