Pria itu, pria yang berkata "akan membeli semua Bitcoin"—perusahaannya, siap menjual Bitcoin-nya.

Ini bukan lelucon.

Pada 29 Juni, Strategy secara resmi meluncurkan "Kerangka Modal Kredit Digital".

Namanya terdengar canggih, diterjemahkan menjadi enam kata: Kami siap menjual koin.

Dewan direksi telah menyetujui otorisasi penjualan Bitcoin hingga maksimal $1,25 miliar.

"Apa? Bukannya dibilang 'tidak akan pernah menjual'?"

Ya. Kepercayaan itu, yang hanya "membeli dan tidak menjual", narasi yang menjadi pilar spiritual bagi banyak pemegang Bitcoin—hancur.

Pertama, lihat betapa buruknya kondisi perusahaan ini sekarang.

Harga saham MSTR, dari puncak $457 pada Juli 2025, turun hingga di bawah $100 sekarang, anjlok lebih dari 81%.

Saham preferen STRC, dari nilai nominal $100, turun hingga minimal $73,62, diskon lebih dari 26%.

Kepemilikan 847.363 Bitcoin, kerugian terapung lebih dari $13 miliar.

Nilai pasar untuk pertama kalinya jatuh di bawah nilai kepemilikan Bitcoin—premi yang mendukung pembelian saham dan obligasi untuk membeli Bitcoin, menghilang.

Kewajiban dividen tahunan dari awal tahun $300 juta melonjak menjadi $1,2 miliar, meningkat empat kali lipat.

Ini benar-benar pertanda keruntuhan sistem.

Menjual Bitcoin senilai $1,25 miliar—apakah ini langkah pragmatis, atau awal dari krisis kepercayaan?

Sekarang tiga lembaga berdebat sengit.

Galaxy Research berkata: "Bijaksana, tapi hanya mengobati gejala, bukan akar masalah." Obligasi konversi senilai $6,7 miliar yang jatuh tempo 2027-2028 belum terselesaikan. Uang segini hanya perpanjangan hidup, bukan penyelamatan.

JP Morgan berkata: "Menambah risiko dua arah." Dulu Strategy adalah pembeli paling stabil di pasar, sekarang mungkin berubah menjadi penjual. Peran yang bisa membeli dan menjual, volatilitas hanya akan semakin besar.

Bitwise berkata: "Mendekati dasar siklus." Penjualan STRC adalah tipikal deleveraging akhir siklus. Kamu percaya siapa?

Ini langkah pragmatis, tapi harganya adalah runtuhnya keyakinan.

Strategy bisa memiliki premi, pasar bersedia memberinya valuasi lebih tinggi dari Bitcoin itu sendiri, karena narasi "tidak akan pernah menjual" itu.

Sekarang kamu bilang "bisa dijual"—

Lalu apa bedanya aku dengan kamu?

Sebuah "perusahaan Bitcoin" yang bisa kapan saja menjual Bitcoin, masih pantas mendapatkan premi itu?

Yang paling kocak:

Minggu lalu Strategy menerbitkan $1,1 miliar saham biasa, tidak membeli satu Bitcoin pun.

Semuanya dijadikan cadangan kas.

"Dulu kawan kumpul koin" berubah menjadi "kawan swing trading".

Keyakinan dulu: Jual saham, beli Bitcoin.

Realitas sekarang: Jual saham, simpan cash, siap jual Bitcoin.

Arahnya benar-benar terbalik.

Tapi bicara adil—ia tidak punya pilihan.

Setiap tahun harus membayar dividen $1,2 miliar. Cadangan dolar AS hanya tersisa $2,55 miliar.

Tidak jual koin berarti gagal bayar.

Jual koin berarti dicap muka.

Dua cangkir racun, ia memilih yang tidak membunuh terlalu cepat.

Bagi investor ritel, apa artinya ini?

Pertama, pasar kehilangan pembeli paling setia. Dulu Strategy membeli Bitcoin setiap Senin adalah "penenang hati" pasar, sekarang pil itu hilang.

Kedua, muncul potensi paus penjual. $1,25 miliar, dengan harga sekarang sekitar 20.000 Bitcoin. Meski tidak banyak, dampak psikologisnya besar.

Ketiga, berakhirnya narasi keyakinan. Kisah "beli Bitcoin bisa kaya" kehilangan salah satu pengkhotbah paling terkenal.

"Ketika keyakinan mulai dicairkan, keyakinan itu sudah mati."

Strategy bukan lagi penggemar fanatik yang "hidup dan mati bersama Bitcoin".

Ia berubah menjadi—perusahaan biasa yang berjuang bertahan di pasar bear.

Itu saja.#gStocks代币化股票上线 #非农爆冷打压加息预期 #Meta卖算力引发存储股大跌 $BTC $ETH $STRC