Korea Selatan semua rakyat menjadi pemegang saham memicu 'Krisis ETF Leverage' Media asing: Biaya lindung nilai melonjak 3 kali lipat, dikhawatirkan menjadi penyebab guncangan besar pasar saham global

Gelombang investasi AI meningkat, Korea muncul dengan fenomena "semua orang menjadi investor saham", terutama produk ETF leverage yang paling populer, namun juga menimbulkan "krisis ETF leverage" (yaitu ketika pasar saham turun, penurunan ETF ini dua kali lipat dari saham induk). Pada saat yang sama, secara bertahap menjadi "biang keladi" yang membebani penurunan saham teknologi global.

SK Hynix, Samsung Penggerak Fluktuasi Saham Korea

Bloomberg melaporkan, ketika indeks Kospi Korea anjlok 10% minggu lalu dan memicu penurunan saham teknologi yang menyebar dengan cepat secara global, hal ini cukup menunjukkan bahwa Korea sedang menjadi kekuatan baru di pasar global. Ini juga mencerminkan peran kunci dari produsen chip Korea SK Hynix dan Samsung Electronics dalam gelombang AI.

Aksi jual besar-besaran pada hari itu menyebabkan indeks Nasdaq turun 3%, sekaligus menyoroti masalah lain: kemunculan ETF leverage yang terkait dengan SK Hynix. Laporan tersebut mengutip analis yang mengatakan bahwa ukuran ETF yang sangat besar dan pertumbuhannya yang cepat telah memperkuat volatilitas harga saham SK Hynix dan seluruh indeks KOSPI Korea.

Dalam sembilan bulan sejak peluncuran Southern East SK Hynix Leveraged ETF (07709) di Hong Kong, ukuran dana tersebut telah membengkak menjadi $13 miliar, menjadikannya yang terbesar di antara dana sejenis, bahkan melampaui Tracker Fund of Hong Kong (02800) yang melacak Indeks Hang Seng.

Sementara itu, SK Hynix mendorong indeks KOSPI Korea naik hampir 100% tahun ini. Pada hari-hari perdagangan dengan volatilitas tinggi, volume perdagangan ETF ini dan dana sejenis yang lebih kecil dapat mencapai dua pertiga dari total volume perdagangan saham SK Hynix. Ini adalah angka yang mengejutkan untuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar $1,2 triliun, dan memaksa bank-bank besar dari Wall Street hingga Hong Kong untuk menjalin jaringan pendanaan dan lindung nilai yang rumit untuk menjaga kelancaran operasi produk-produk ini.

Dua Saham Mendominasi Hampir 60% Bobot Saham Korea, Menjadi Indikator Risiko Gelembung AI

▲ SK Hynix memiliki bobot 28% dalam indeks Kospi Korea, sementara pesaingnya Samsung mencapai 29% (kedua saham tersebut secara total mendominasi hampir 60% bobot saham Korea), dan semakin menjadi barometer risiko gelembung AI global.

Ritme berkelanjutan dari aksi beli di tinggi dan jual di rendah ini sangat kuat, investor bahkan secara blak-blakan mengatakan bahwa ETF ini mulai memengaruhi pergerakan saham tersebut, bukan hanya melacaknya. Dengan investor berlomba-lomba bertaruh pada gelombang AI, fenomena ini semakin sering terjadi secara global, dan mendorong ETF leverage secara bertahap menjadi raksasa senilai $270 miliar. Seiring dengan "alkimia" keuangan baru ini menimbulkan gelombang di pasar, Seoul terkena dampak paling langsung. SK Hynix memiliki bobot 28% dalam indeks KOSPI Korea, sementara pesaingnya Samsung 29% (kedua saham total hampir 60% bobot saham Korea), dan semakin menjadi barometer risiko gelembung AI global.

Dengan kata lain, jika Southern East SK Hynix ETF kembali anjlok 23% seperti pada 23 Juni, dan jika penurunan berlanjut cukup lama, maka hal ini dapat menyebabkan penderitaan yang lebih besar bagi pasar.

Bloomberg mengutip CEO Macro Risk Advisors Dean Curnutt, "Saya tidak mengatakan bahwa SK Hynix akan menyeret indeks S&P 500 ke bawah, tetapi ini memang bagian dari tren yang lebih besar." Ia mengatakan, penurunan SK Hynix dan indeks Kospi dapat memicu "gelombang aksi jual yang sangat cepat."

Ukuran Produk Leverage Pelacak Saham Tunggal Jauh Melampaui Volume Perdagangan Harian Rata-rata Saham Induk

Ukuran aset Southern East ETF sekitar $13 miliar, saat ini nilainya kira-kira setara dengan dua kali volume perdagangan harian saham SK Hynix. Di antara ETF leverage pelacak saham besar, rasio ini termasuk yang paling ekstrem. Ini telah mengubah cara para profesional memperdagangkan saham tersebut.

Dari tabel di atas terlihat, ukuran produk L&I (Leverage and Inverse) untuk saham tunggal SK Hynix dan Samsung jauh melampaui volume perdagangan harian rata-rata saham induk sebesar 3 hingga 4 kali; sementara tiga saham lainnya menunjukkan sebaliknya, yang merupakan kinerja normal. Ini mencerminkan kondisi yang tidak sehat pada yang pertama, menyebabkan likuiditas terkonsentrasi secara berlebihan, dan juga menyimpan risiko potensial.

Ekspansi ETF Leverage Biaya Lindung Nilai Melonjak 3 Kali Lipat

Southern East Asset Management Limited mendaftarkan lebih dari 20 pihak lawan untuk ETF ini, termasuk Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan perusahaan-perusahaan besar Wall Street lainnya. Hal ini membentuk rantai perdagangan yang rumit, dan bagi perusahaan yang menguasai hampir dua pertiga pasar chip memori bandwidth tinggi global, kepentingan harga sahamnya semakin menonjol.

Seiring dengan bertambahnya ukuran produk ETF, bank-bank yang menyediakan swap di belakangnya mulai membatasi pendanaan. Bloomberg mengutip orang-orang yang mengetahui bahwa beberapa bank sekarang mulai mengurangi ukuran eksposur yang mereka bersedia berikan untuk produk terkait SK Hynix, dan menaikkan biaya kepada klien. Beberapa bank lain menyarankan perusahaan manajemen aset untuk langsung memegang saham SK Hynix, lalu menandatangani perjanjian swap dengan bank.

Biaya mengelola risiko ini juga semakin tinggi. Menurut harga yang dilihat Bloomberg, derivatif yang dibeli bank untuk melindungi dari penurunan tajam harga saham SK Hynix—"cliquets"—biaya tahunannya telah meningkat dari sekitar 3% pada bulan Maret menjadi di atas 10%. Southern East juga telah berulang kali memperingatkan investor bahwa jika pihak lawan mencapai batas risiko, penerbitan unit ETF baru dapat dihentikan. Semua ini tidak menunjukkan bahwa sistem tersebut gagal, tetapi memang menunjukkan bahwa biaya untuk mendukung ETF leverage saham tunggal terbesar di dunia ini semakin tinggi.

Artikel Terkait:

Kisah Pedih Selebriti Internet Korea Berinvestasi Saham: Sulit Membeli Rumah Hanya dengan Bekerja, Bertaruh di Pasar Saham, Untung 150% Namun Malah Rugi 3,5 Juta, Peringatan bahwa Spekulasi Berlebihan Akan Menghancurkan Hidup

Pedang Bermata Dua di Bawah Gelombang AI: Kapitalisasi Pasar ETF Leverage SK Hynix Melampaui Tracker Fund, Memicu Guncangan Besar di Pasar Saham Korea

"Beli VOO, Lalu Bersantai" Aset VOO Tembus $1 Triliun, ETF Terbesar dalam Sejarah