Micron menghasilkan $24.67 per saham kuartal lalu. Dividennya masih 15 sen. Sesuatu harus berubah.

Setiap beberapa waktu, angka-angka perusahaan tidak masuk akal di samping laba yang melonjak. Micron Technology (MU 5.68%) sedang mengalami salah satu momen seperti itu. Pada kuartal fiskal ketiga (periode yang berakhir 28 Mei 2026), pembuat memori ini memperoleh $24.67 per saham berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP). Dividen kuartalannya, yang diumumkan pada minggu yang sama, adalah $0.15 -- sama dengan $0.15 yang diumumkan kuartal lalu. Perusahaan yang menghasilkan sebanyak itu tidak bisa terus membayar sedikit itu selamanya.

Sesuatu harus berubah.

Sumber gambar: Getty Images.

Mesin uang, untuk saat ini

Kuartal ini benar-benar luar biasa. Pendapatan naik 346% year over year menjadi rekor $41.46 miliar, dan laba bersih mencapai $28.24 miliar, didorong oleh permintaan memori bandwidth tinggi yang digunakan pada akselerator AI. Manajemen memperkirakan lebih banyak lagi di kuartal saat ini: sekitar $50 miliar pendapatan.

Untuk memahami skalanya, Micron memperoleh lebih banyak di kuartal tunggal ini daripada yang diperolehnya di beberapa tahun penuh dari siklus sebelumnya. Pendapatan $41.46 miliar naik dari $9.3 miliar setahun sebelumnya, dan perkiraan $50 miliar tersebut akan menjadi lonjakan 20% lagi di atasnya. Memori bandwidth tinggi -- chip khusus yang ditumpuk di samping prosesor AI -- sudah dipesan hingga tahun depan, itulah mengapa perusahaan dapat memberikan panduan dengan keyakinan yang tidak biasa.

"Hasil keuangan rekor kuartal fiskal Q3 Micron dan prospek Q4 yang lebih kuat mencerminkan nilai strategis memori di era AI," kata CEO Sanjay Mehrotra dalam rilis laba perusahaan.

Dan, tidak mengherankan, uang tunai terus menumpuk.

Micron menghasilkan $25.4 miliar arus kas operasi dan $18.3 miliar arus kas bebas yang disesuaikan pada kuartal tersebut, diakhiri dengan sekitar $30.2 miliar kas dan investasi. Bandingkan dividen kuartalan $0.15 dengan laba kuartalan $24.67 dan rasio pembayarannya jauh di bawah 1% -- hampir hanya kesalahan pembulatan.

Perluas

NASDAQ: MU

Micron Technology

Perubahan Hari Ini

(-5.68%) $-58.69

Harga Saat Ini

$973.59

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1.1T

Rentang Hari Ini

$950.30 - $1064.56

Rentang 52 Minggu

$103.38 - $1255.00

Volume

1.7M

Rata-rata Vol

51.3M

Margin Kotor

72.60%

Hasil Dividen

0.05%

Ke mana uang tunai selanjutnya

Jadi, ke mana semua uang itu pergi?

Tiga pintu terbuka: dividen yang jauh lebih besar, pembelian kembali saham, atau investasi ulang ke bisnis. Sejarah memberikan peringatan pada yang terakhir. Memori bersifat siklus, dan produsen memiliki kebiasaan mengalirkan uang tunai ke kapasitas baru di puncak, hanya untuk melihat harga jatuh setelahnya beroperasi. Micron sudah melakukan sebagian dari itu -- belanja modal sebesar $7.1 miliar pada kuartal tersebut dan meningkat saat membangun kapasitas ruang bersih untuk memori AI.

Manajemen telah cukup eksplisit tentang urutannya. Mereka mengatakan berharap untuk mengembalikan 100% kelebihan kasnya kepada pemegang saham dari waktu ke waktu, dan berencana untuk meningkatkan pengembalian modal akhir tahun ini.

Jadi, apa rencananya? Kapasitas dulu, pengembalian pemegang saham yang lebih besar setelahnya. Peningkatan dividen dan pembelian kembali adalah katup tekanan yang belum dibuka.

Urutan prioritas ini dalam hal bagaimana Micron berencana untuk menggunakan kelebihan kasnya masuk akal. Membeli kembali banyak saham di puncak siklus memori, dan Anda berisiko membayar lebih tepat sebelum laba menurun. Menaikkan dividen terlalu agresif, dan Anda mungkin harus mempertahankannya melalui penurunan berikutnya. Micron pernah terbakar oleh kedua kesalahan sebelumnya, dan pendekatan hati-hati ini bisa dibilang mencerminkan tim manajemen yang benar-benar ingat bagaimana rasanya dasar dari siklus memori.

Untuk saham dividen yang diperdagangkan pada sekitar 22 kali laba, kesenjangan antara apa yang dihasilkan Micron dan apa yang dibayarkannya adalah tanda paling jelas betapa ekstremnya siklus kenaikan memori ini. Saya berharap pembayaran dan pembelian kembali akan naik secara signifikan setelah komitmen-komitmen tersebut dibebaskan.