Perusahaan publik telah membeli bersih 166.000 BTC tahun ini, lebih dari dua kali lipat dari produksi penambangan pada periode yang sama; pada periode yang sama, ETF BlackRock mengalami arus keluar bersih 36.000 BTC selama 10 hari berturut-turut. Struktur dana pasar kripto sedang terbelah.

Di satu sisi, perusahaan seperti MicroStrategy dan Metaplanet menganggap Bitcoin sebagai aset cadangan strategis, dengan laju pembelian yang tidak terganggu oleh fluktuasi harga; di sisi lain, dana ETF terus mundur, dan investor institusi memilih untuk mengurangi posisi di tengah penyerapan aset AI dan ketidakpastian makro. Dua kekuatan ini mengarah pada narasi yang berbeda — penimbunan koin perusahaan adalah keyakinan jangka panjang, sementara aliran ETF adalah sentimen jangka pendek.
Masalahnya, deposito bursa melonjak ke level ekstrem tahun ini (49.000 BTC), sementara intensitas likuidasi menunjukkan akumulasi posisi short besar di dekat $63.000, dan perbedaan struktural diperbesar oleh leverage. Jika Bitcoin menembus $63.000, likuidasi short mungkin mendorong harga naik; tetapi jika arus keluar ETF dan deposito bursa terus menekan, rebound mungkin hanya jebakan likuiditas.
Risikonya adalah, volume pembelian perusahaan jauh lebih kecil dibandingkan dana institusi ETF. Memburuknya lingkungan makro (misalnya rotasi sektor AI, arus keluar dana dari saham AS) dapat mempercepat arus keluar ETF, sementara penimbunan koin perusahaan tidak dapat melakukan lindung nilai terhadap tekanan jual sistemik. Pasar saat ini adalah permainan struktural.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #blockchain #加密市场 #dunia kripto #web3