Perusahaan publik tahun ini membeli bersih 166.984 BTC, lebih dari dua kali lipat hasil penambangan pada periode yang sama. Namun ETF BlackRock mengalami arus keluar bersih selama 10 hari berturut-turut, total 36.000 BTC. Di satu sisi, pembelian tegas dari kas perusahaan, di sisi lain, penarikan terus-menerus dari ETF institusi — aset yang sama, dua perilaku dana yang sangat berbeda.

Pihak pembeli perusahaan: Strategy, Metaplanet, dan perusahaan publik lainnya menjadikan BTC sebagai cadangan strategis, dengan ritme pembelian yang tidak terpengaruh oleh fluktuasi harga, bahkan semakin cepat. Perilaku "menimbun koin" ini telah menyebar dari perusahaan individu menjadi sebuah narasi, dengan rata-rata pembelian bersih harian 912 BTC, menjadi kekuatan pembeli penting di pasar.

Pihak arus keluar ETF: ETF BlackRock mengalami arus keluar bersih selama 10 hari berturut-turut, total $2,24 miliar. Ini bukan peristiwa terisolasi — data Bank of America menunjukkan bahwa dana kripto minggu lalu mengalami arus keluar $2 miliar, penarikan mingguan terbesar sejak November 2025. Dana institusi tampaknya secara sistematis mengurangi posisi.

Di balik perbedaan ini adalah perbedaan sifat dana. Koin yang ditimbun perusahaan sebagian besar terkunci untuk jangka panjang, tidak menimbulkan tekanan jual langsung; dana ETF lebih sensitif terhadap faktor makro dan likuiditas, arus keluar mewakili penurunan preferensi risiko jangka pendek. Pasar saat ini mengalami efek ganda dari "akumulasi oleh pemegang jangka panjang" dan "keluarnya dana jangka pendek", dengan harga berkisar di sekitar $62.000.

Risikonya: Jika arus keluar ETF berlanjut, hal itu dapat mengalahkan dampak marjinal pembelian perusahaan. Meskipun penimbunan koin oleh perusahaan meningkat, totalnya masih jauh lebih kecil dari skala kepemilikan ETF. Ketika penarikan dana institusi menjadi tren, hanya mengandalkan pembelian perusahaan sulit untuk mendukung kenaikan harga.

$btc #defi #etf #区块链 #