Pandangan: Bitcoin turun 10%, bukan karena Saylor menjual 32 BTC

Judul Asli: Opini: Penurunan Bitcoin 10%, Bukan Karena Saylor Menjual 32 BTC

Penulis Asli: Rhythm BlockBeats

Sumber Asli:

Repost: Mars Finance

TL;DR · Bitcoin turun ke sekitar $65.500 dalam dua hari awal Juni, kapitalisasi pasar kripto sempat menguap sekitar $200 miliar. · Strategy menjual 32 BTC sekitar $2,5 juta, berdasarkan volume perdagangan bursa utama, sulit untuk menjelaskan kejatuhan drastis. · Arus keluar ETF beruntun, transfer Mt.Gox, dan likuidasi long leverage bertumpuk, pemulihan masih ditekan oleh diversifikasi dana.

Awal Juni, Bitcoin sempat turun di bawah $66.000, memudar sekitar 10% dalam dua hari. Pasar segera menunjuk ke Strategy yang dipimpin Michael Saylor, dengan alasan bahwa perusahaan ini menjual 32 Bitcoin pada akhir Mei. Namun dari segi skala, penjualan sekitar $2,5 juta ini lebih seperti noise, sulit menjelaskan penguapan kapitalisasi pasar kripto tingkat $200 miliar. Yang benar-benar mendorong penurunan harga adalah penebusan beruntun ETF Bitcoin spot AS, ekspektasi tekanan jual dari transfer besar Mt.Gox, dan reaksi berantai setelah likuidasi terkonsentrasi long leverage tinggi. Pada saat yang sama, pendanaan AI dan aset teknologi besar masih menarik dana risiko, aset kripto mengalami tekanan penurunan posisi yang lebih terkonsentrasi.

32 BTC Tidak Cukup untuk Menahan Penjualan Global

Seputar penurunan ini, narasi yang paling mudah menyebar adalah "Saylor jual koin, pasar runtuh". Namun volume perdagangan tidak mendukung rantai kausal ini.

Menurut laporan The Block dan Coindesk, Strategy menjual 32 BTC antara 26-31 Mei 2026, dengan jumlah sekitar $2,5 juta, harga rata-rata sekitar $77.135. Bagi perusahaan yang lama memegang Bitcoin secara tinggi, tindakan ini memiliki makna simbolis, tetapi dari likuiditas pasar, skalanya sangat kecil.

Volume perdagangan spot harian Bitcoin di bursa utama biasanya dihitung ratusan miliar dolar. Dengan perkiraan kasar berdasarkan harga saat itu, 32 BTC dijual tersebar dalam lima hari perdagangan, hanya sebagian kecil dari volume perdagangan spot harian, mendekati penurunan posisi seorang investor besar, bukan pesanan jual yang cukup untuk mengubah harga Bitcoin global.

Fluktuasi harga sendiri jauh lebih besar. Awal Juni, Bitcoin pertama turun sekitar $4.500 dalam sehari, kemudian terus melemah di sesi perdagangan Asia dan Eropa, menyentuh sekitar $65.500 di sesi intraday, menciptakan level terendah sejak akhir Maret. Ethereum juga sempat turun di bawah $1.900, saham terkait Strategy ikut tertekan.

Mengaitkan penurunan dengan 32 BTC lebih seperti pasar mencari label yang mudah dipahami setelah kejadian. Pertanyaan sebenarnya adalah mengapa lebih banyak dana memilih meninggalkan aset kripto pada waktu yang sama.

Penebusan ETF dan Transfer Mt.Gox Menekan Ekspektasi Terlebih Dahulu

Tekanan lapisan pertama awal Juni datang dari sisi dana spot.

ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih beruntun yang jarang terjadi saat itu. Data dari berbagai sumber sedikit berbeda, tetapi statistik dari banyak media menunjukkan bahwa pada awal Juni, siklus arus keluar sempat memanjang hingga sekitar 13 hari perdagangan, dengan total arus keluar bersih sekitar $4,4 miliar, dan skala aset ETF terkait juga turun signifikan dari level tinggi sebelumnya. Produk terkait Ethereum juga mengalami arus keluar beruntun, menunjukkan bahwa dana tidak hanya mundur dari satu produk, tetapi mengurangi eksposur keseluruhan aset kripto.

Pemicu kedua adalah Mt.Gox.

Menurut laporan Coindesk, pada 2 Juni pukul 04:47 UTC, pihak aset kebangkrutan Mt.Gox mentransfer 10.422,65 Bitcoin, senilai sekitar $739 juta. Platform data rantai Arkham Intelligence menandai transfer ini, di mana sekitar 10.306 BTC masuk ke alamat dompet yang sebelumnya tidak terlihat, dan 116 BTC lainnya masuk ke dompet panas Mt.Gox yang diketahui. Ini adalah transfer terbesar dari pihak aset ini dalam sekitar enam setengah bulan.

Koin ini tidak langsung masuk ke bursa, tidak bisa disamakan dengan sudah dijual. Pemahaman yang lebih aman adalah bahwa persiapan pengaturan dompet atau distribusi sedang berlangsung. Namun trader biasanya tidak menunggu hingga penjualan nyata terjadi untuk menyesuaikan posisi. Mt.Gox masih memegang sekitar 34.504 BTC, senilai sekitar $2,43 miliar, dengan batas waktu distribusi diperpanjang hingga 31 Oktober 2026, setiap transfer besar akan memperbesar kekhawatiran potensi tekanan jual.

Ketika penebusan ETF beruntun bertemu dengan transfer Mt.Gox, daya beli di sisi spot Bitcoin melemah, sensitivitas pasar terhadap pasokan mendatang meningkat pesat.

Gelombang Pendanaan AI Memperparah Tekanan Diversifikasi Dana

Penurunan ini juga terjadi dalam latar belakang lain: AI dan perusahaan teknologi besar sedang menyedot banyak modal ventura.

Alphabet pada 1 Juni mengajukan dokumen SEC, berencana melakukan pembiayaan ekuitas tingkat $80 miliar, termasuk $30 miliar penerbitan penjaminan, $40 miliar penerbitan ATM, dan penempatan pribadi $10 miliar kepada Berkshire Hathaway. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan Morgan Stanley berpartisipasi dalam penjaminan. Saham Alphabet yang awalnya dipegang Berkshire bernilai sekitar $20 miliar, setelah transaksi akan naik menjadi sekitar $30 miliar.

SpaceX juga memajukan IPO besar pada Juni. Menurut Axios, SpaceX menyelesaikan penetapan harga pada 11 Juni, mengumpulkan $75 miliar, dengan valuasi sekitar $1,77 triliun. Perusahaan AI seperti OpenAI, Anthropic juga lama dalam ekspektasi pendanaan besar dan pencatatan.

Aliran dana ini tidak bisa ditulis sebagai penyebab langsung penurunan Bitcoin, tetapi mereka membentuk persaingan di dalam aset berisiko. Beberapa institusi memperkirakan bahwa belanja modal AI perusahaan teknologi besar pada 2026 bisa mencapai tingkat ribuan miliar dolar. Dalam lingkungan ini, dana tambahan mengalir prioritas ke AI, semikonduktor, dan saham teknologi besar, berarti aset kripto seperti proxy Bitcoin, ETH, SOL menghadapi tekanan diversifikasi dana yang lebih tinggi.

Ini juga menjelaskan divergensi pasar saat itu: aset berisiko tradisional dan rantai AI masih ada pembelian, sementara aset kripto dijual untuk menurunkan posisi. Pasar tidak sepenuhnya menghindari risiko, tetapi mengurutkan ulang aset berisiko yang berbeda.

Long Leverage Memperbesar Penurunan Menjadi Huru-hara

Jika hanya ada arus keluar dana dan ekspektasi tekanan jual, Bitcoin mungkin hanya turun perlahan. Penurunan sekitar 10% dalam dua hari awal Juni, kuncinya adalah posisi leverage yang terpicu terkonsentrasi.

Menurut Coindesk yang mengutip data CoinGlass periode yang sama, dalam 24 jam total likuidasi aset kripto seluruh pasar sekitar $1,84 miliar, dengan likuidasi long sekitar $1,66 miliar, likuidasi short sekitar $180 juta. Sekitar 277.000 trader dilikuidasi dalam satu hari. Hanya likuidasi long Bitcoin mendekati $900 juta, ditambah dengan skala likuidasi hari sebelumnya, membentuk putaran deleveraging terbesar sejak Februari.

Mekanismenya tidak rumit. Harga spot pertama didorong turun oleh tekanan sisi dana, penurunan memicu margin tidak cukup pada posisi long leverage tinggi di pasar kontrak abadi. Bursa menutup posisi secara otomatis, penutupan membentuk tekanan jual baru. Setelah harga terus turun, posisi long lapisan berikutnya terpaksa dilikuidasi, huru-hara meluas.

Inilah mengapa penjualan 32 BTC tidak cukup menjelaskan kejatuhan drastis, tetapi penebusan ETF, transfer Mt.Gox, dan likuidasi leverage setelah bertumpuk, cukup memperbesar penurunan menjadi penurunan tajam jangka pendek. Tekanan spot memberikan arah, posisi derivatif memberikan kecepatan.

Sinyal Teknis Mulai Mendekati Bagian Akhir Penurunan, Tapi Tekanan Jual Belum Tentu Berakhir

Penurunan tajam awal Juni ini tidak berarti Bitcoin sudah memasuki bear market baru yang dalam, juga tidak berarti dasar segera muncul.

Dari posisi harga, Bitcoin sempat mendekati level rendah penutupan candlestik Maret di sekitar $65.771. Jika harga selanjutnya menembus area ini, tetapi RSI mingguan tidak secara bersamaan menembus level rendah Maret, pasar mungkin membentuk divergensi bullish "harga mencapai level terendah baru, momentum tidak mencapai level terendah baru". Struktur serupa pernah muncul di area dasar setelah krisis FTX 2022.

Perspektif siklus juga memberikan referensi. Level rendah penting dalam beberapa siklus sebelumnya, kira-kira muncul dalam rentang 700+ hingga 900+ hari setelah halving. Jarak saat ini dari halving April 2024 sekitar 770 hari, sudah memasuki jendela waktu di mana sinyal bagian akhir penyesuaian secara historis mudah muncul.

Namun ini hanya menunjukkan bahwa penurunan memasuki posisi yang lebih sensitif, tidak bisa langsung menyimpulkan pembalikan. Level rendah siklus seringkali adalah proses, bukan satu candlestik. Bahkan jika harga mendapat dukungan di sekitar $65.000, mungkin masih disertai dengan sideways, pengujian ulang berulang, dan perputaran chip.

Hal yang paling patut diperhatikan dari kejatuhan ini bukanlah Saylor menjual 32 Bitcoin, tetapi pasar kripto memicu deleveraging terkonsentrasi di bawah aksi bersama diversifikasi dana, penebusan ETF, potensi tekanan jual, dan posisi leverage tinggi. Selama dana masih mengalir prioritas ke AI dan aset teknologi besar, bahkan jika pasar kripto mengalami pemulihan teknis, perlu waktu lebih lama untuk membuktikan bahwa tekanan jual telah diserap.