ETF Bitcoin BlackRock telah mengalami arus keluar bersih selama 10 hari berturut-turut, dengan akumulasi 36.000 BTC, sekitar 2,24 miliar dolar AS. Pada periode yang sama, deposit bursa melonjak menjadi 49.000 BTC, data likuidasi menunjukkan posisi short senilai 657 juta terkumpul di sekitar $63.000. Arus keluar ETF yang berkelanjutan berarti dana institusi sedang melakukan pengurangan posisi secara sistematis -- BlackRock sebagai penerbit ETF terbesar, arus keluar bersihnya secara historis sering disertai dengan tekanan harga. Lonjakan deposit bursa biasanya menandakan potensi tekanan jual, tetapi juga dapat menyediakan likuiditas bagi pembuat pasar. Data on-chain menunjukkan sisi lain: jika menembus $63.000, intensitas likuidasi short mencapai 657 juta, yang dapat memicu short squeeze. Dana spekulatif jangka pendek dan dana institusi sedang bermain secara berlawanan arah. Di balik ini adalah perpecahan struktural di dalam pasar kripto: dana institusi melalui saluran ETF mundur, sementara leverage on-chain dan pasar derivatif masih bermain. Pertarungan ini sering berakhir dengan satu pihak terpaksa dilikuidasi -- long dilikuidasi atau short di-squeeze. Risikonya, jika arus keluar ETF berlanjut, dapat menekan ruang pemulihan, menjadikan $63.000 sebagai resistensi kuat. Jika deposit bursa berubah menjadi penjualan aktual, akan memperparah tekanan bearish. Saat ini lebih mirip perang gesekan dari sisi dana. $btc #defi #etf #链上数据 #blockchain