Hari ini yang terutama kita lihat adalah data KOSPI dan KOSPI VIX.

KOSPI adalah indeks pasar saham utama Korea Selatan, bisa dianggap sebagai versi Korea dari S&P 500 atau CSI 300, yang mencerminkan kinerja keseluruhan perusahaan-perusahaan besar yang terdaftar di Korea.

KOSPI VIX adalah indeks volatilitas pasar Korea (mirip dengan VIX di pasar saham AS), yang terutama mencerminkan ekspektasi pasar terhadap volatilitas masa depan KOSPI 200. Sederhananya, KOSPI mewakili arah harga, sedangkan KOSPI VIX mewakili ekspektasi volatilitas pasar.

Data saat ini menunjukkan bahwa KOSPI terus naik, sementara KOSPI VIX juga berada di posisi yang sangat tinggi.

Dalam keadaan normal, jika kenaikan indeks disertai dengan penurunan volatilitas, itu menunjukkan pasar sedang naik dalam lingkungan yang lebih stabil. Namun, kali ini di Korea tidak demikian: indeks naik, tetapi volatilitas juga tinggi. Ini berarti harga pasar naik, tetapi fluktuasi perdagangan juga membesar.

Jika dilihat bersama dengan data pendanaan, akan lebih jelas. Saldo pendanaan (margin) mencapai level tertinggi sepanjang masa, menunjukkan bahwa skala absolut pembelian dengan margin oleh investor ritel semakin besar. Namun, rasio pendanaan hanya sekitar 0,8%, artinya posisi margin relatif terhadap seluruh ukuran pasar belum mencapai fase leverage tinggi seperti beberapa siklus sebelumnya.

Posisi KOSPI VIX yang tinggi menunjukkan bahwa meskipun pasar belum sepenuhnya didominasi oleh posisi margin, volatilitas sudah meningkat secara signifikan.

Jadi, kondisi pasar saham Korea saat ini seperti kombinasi dari kontradiksi:

1. Saldo pendanaan di level tertinggi sepanjang masa, menunjukkan partisipasi dana yang tinggi.

2. Rasio pendanaan di level terendah dalam beberapa tahun terakhir, menunjukkan tekanan leverage relatif belum meningkat secara bersamaan.

3. KOSPI dan KOSPI VIX sama-sama berada di level tinggi, menunjukkan bahwa selama kenaikan indeks, volatilitas pasar juga meningkat.

Jika ketiga data ini dilihat bersama, inti dari pasar saham Korea adalah: panasnya pasar meningkat, margin investor ritel aktif, tetapi rasio leverage relatif tidak ekstrem; kenaikan indeks sudah disertai dengan volatilitas tinggi, pasar memasuki fase kenaikan dengan volatilitas yang lebih besar.

Dengan kata lain, pasar saham Korea sekarang naik dengan cepat, investor ritel juga lebih aktif meminjam uang untuk membeli saham, tetapi belum sampai pada titik yang sepenuhnya ditopang oleh posisi margin. Perubahan yang benar-benar nyata ada pada volatilitas: saat indeks naik, volatilitas pasar juga membesar, sehingga muncul perasaan naik besar satu hari, turun besar hari berikutnya.

PS: VIX juga dikenal sebagai indeks ketakutan. Semakin tinggi VIX, semakin panik sentimen investor. #非农爆冷打压加息预期 $BTC ‌