#SEC主席称将促进市场向链上转移 Usulan "Project Crypto" dari Ketua SEC Paul Atkins dan visi "pasar yang bermigrasi ke on-chain" berfokus pada mendorong tokenisasi, perdagangan on-chain, dan kepatuhan aset keuangan tradisional (RWA). Di bawah tren makro ini, jalur-jalur berikut akan menjadi penerima manfaat inti:

1. Jalur Tokenisasi Aset Keuangan Tradisional (RWA)
Ini adalah jalur penerima manfaat paling langsung dan terbesar dari migrasi on-chain, terutama berfokus pada restrukturisasi on-chain aset keuangan tradisional:
Obligasi Treasury dan Reksa Dana Pasar Uang yang Ditokenisasi: Sebagai aset dasar berkualitas tinggi untuk penyelesaian on-chain, obligasi Treasury yang ditokenisasi (misalnya, BlackRock BUIDL) dan reksa dana pasar uang on-chain, dengan keunggulan seperti likuiditas tinggi, ambang rendah, dan perdagangan sepanjang waktu, mengalami pertumbuhan eksplosif dalam skala dan berfungsi sebagai "basis kas" untuk keuangan on-chain.
Saham dan ETF yang Ditokenisasi: Dengan kemajuan aturan "pengecualian inovasi" SEC, jalur kepatuhan untuk saham yang ditokenisasi tanpa izin pihak ketiga (melacak saham AS, dll.) dan ETF on-chain sedang dibuka. Platform tokenisasi terkait (misalnya, Ondo Finance) dan penerbit aset yang patuh akan mendapat manfaat signifikan.
Pasar Repo yang Ditokenisasi: Migrasi on-chain pasar repo (dengan eksposur harian yang sangat besar) akan sangat mengaktifkan likuiditas agunan dan mengurangi risiko penyelesaian. Protokol agunan dan kliring on-chain terkait akan mendapatkan ruang inkremental.
Aset Tradisional Lainnya: Tokenisasi obligasi korporasi, ABS, kredit swasta, dan aset lainnya, serta tokenisasi penawaran umum, juga akan melihat permintaan inkremental karena proses penyimpanan multi-lapis yang disederhanakan.
2. Jalur Infrastruktur Keuangan On-Chain dan Layanan Kepatuhan
Onboarding aset memerlukan dukungan teknis dasar dan jaminan kepatuhan, sehingga nilai jalur infrastruktur terkait menjadi menonjol:
Infrastruktur Kliring dan Penyelesaian On-Chain (DVP): Sistem kliring on-chain yang mendukung pengiriman versus pembayaran (T+0), dompet yang patuh (misalnya, token percontohan DTCC), dan sistem pendaftaran aset on-chain, yang dapat secara signifikan mengurangi risiko penyelesaian dalam keuangan tradisional, akan menjadi penting untuk onboarding institusi.
Layanan Jembatan Kepatuhan dan Kustodian: Kustodian, platform kepatuhan (misalnya, dompet yang patuh, penyedia layanan KYC/AML), dan proyek jembatan kepatuhan yang membantu aset keuangan tradisional bergerak ke on-chain dengan aman dan patuh akan mendapatkan peluang bisnis yang besar dengan menyelesaikan gesekan kepatuhan antara keuangan tradisional dan dunia on-chain.
"Super App" Keuangan On-Chain: Platform yang mengintegrasikan fungsi seperti perdagangan, kliring, kustodian, staking, dan pinjaman ke dalam "super app" akan menjadi gerbang lalu lintas keuangan generasi berikutnya dengan menawarkan layanan keuangan on-chain satu atap.
3. Jalur Jaringan Dasar dan Lapisan Pembayaran (Stablecoin)
Jaringan Dasar (L1/L2): Onboarding aset keuangan tradisional dalam skala besar akan menciptakan permintaan yang sangat besar untuk jaringan dasar yang sangat skalabel dan aman (misalnya, Ethereum, Solana, dan L2 yang patuh). Jaringan dasar dan infrastruktur ekosistemnya akan langsung diuntungkan.
Stablecoin yang Patuh: Sebagai lapisan pembayaran ("utilitas") untuk perdagangan aset on-chain, stablecoin yang patuh (misalnya, USDC, USDT, dan stablecoin yang diterbitkan oleh lembaga yang patuh), yang menyediakan wahana kas untuk penyelesaian on-chain, akan melihat nilai pendukung dasarnya diperkuat oleh lonjakan volume transaksi on-chain.
4. Jalur Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) dan Derivatif On-Chain
Pinjaman dan Derivatif On-Chain: Aset yang ditokenisasi (misalnya, obligasi Treasury yang ditokenisasi) yang digunakan sebagai agunan dasar dalam protokol pinjaman on-chain (misalnya, Aave, Sky) atau untuk perdagangan derivatif on-chain akan sangat membuka nilai turunan keuangan dari aset. Protokol DeFi terkait akan mendapatkan sejumlah besar aset on-chain sebagai likuiditas.
Migrasi on-chain bukanlah pergeseran menuju desentralisasi penuh tanpa izin, melainkan transformasi on-chain yang "dizinkan oleh institusi" dan "patuh". Oleh karena itu, institusi dan proyek dengan kredensial kepatuhan yang dapat mengatasi masalah keuangan tradisional (misalnya, efisiensi penyelesaian, sirkulasi agunan) akan memiliki keunggulan mutlak.