Token saham + DeFi, bisakah Robinhood berhasil kali ini?

Robinhood, bursa ritel terkenal, telah meluncurkan lapisan kedua Ethereum mereka sendiri, Robinhood Chain.

Peristiwa ini akhirnya menjadi kenyataan setelah terungkap sejak tahun lalu hingga dirilis hari ini.

Pihak resmi menggunakan banyak ruang (https://robinhood.com/us/en/chain/) untuk menjelaskan secara rinci tumpukan teknologi yang digunakan oleh lapisan kedua ini serta aplikasi ekosistem yang ingin mereka bangun.

Robinhood Chain adalah lapisan kedua yang dibangun menggunakan teknologi Arbitrum Orbit, mengirimkan blob ke jaringan utama Ethereum, menggunakan ETH sebagai mata uang pembayaran, dan merupakan lapisan kedua tanpa izin (permissionless).

Struktur teknologinya cukup jelas dan matang, sehingga tidak banyak hal menarik dari segi teknis.

Yang paling menarik adalah aplikasi ekosistemnya.

Seperti yang diperkenalkan oleh pihak resmi di halaman utama—rantai ini diciptakan untuk token saham (The blockchain for Stock Tokens).

Mengenai token saham yang didukung di rantai ini serta pertanyaan penting terkait, pihak resmi menjelaskan secara rinci di bagian tanya jawab di halaman utama (https://robinhood.com/rhj/stocktokens/).

-Apa itu token saham?

Token saham adalah saham yang di-tokenisasi, yang sepenuhnya selaras dengan harga saham riil, tetapi pemegang token tidak menikmati hak atas saham (seperti hak suara, dll.).

-Siapa yang bisa membeli token saham?

Investor di seluruh dunia yang ingin membeli saham AS, tetapi warga negara Amerika Serikat, Kanada, Inggris, Swiss, dan beberapa negara lain tidak diizinkan membeli token saham mereka.

-Bagaimana cara membeli?

Melalui dompet Robinhood (Robinhood Wallet) di DEX atau CEX.

-Apakah token benar-benar dijamin dengan saham riil?

Ya. Setiap token dijamin 1:1 dengan saham riil. Saham riil yang sesuai dititipkan oleh lembaga penyimpanan AS.

-Jika saham yang sesuai dengan token yang dimiliki melakukan dividen, bagaimana pemegang token menerima dividen?

Tidak akan menerima dividen tunai, tetapi dividen tunai akan dikonversi menjadi token saham yang sesuai dan didistribusikan kepada pemegang token.

-Jika Robinhood bangkrut, bagaimana nasib token yang dimiliki pengguna?

Token saham yang sesuai akan dijual seluruhnya dan dikonversi menjadi uang tunai yang didistribusikan kepada pemegang token.

Menurut penjelasan resmi ini, meskipun token saham yang diluncurkan Robinhood masih bukan 100% "saham", namun dari segi hak ekonomi, kepentingan pemegang token sudah cukup terlindungi.

Setelah pengumuman resmi peluncuran Robinhood Chain, mitra ekosistem seperti dYdX, Uniswap, dll., ikut menyebarkan berita dan menyatakan bahwa aplikasi mereka juga mendukung perdagangan token saham ini.

Melalui langkah ini, Robinhood memperkenalkan token saham yang memiliki jaminan hak ekonomi ke dalam DeFi. Selama bukan warga negara dari wilayah yang dibatasi hukum yang ditetapkan, siapa pun sekarang dapat membeli token sahamnya tanpa izin.

Perdagangan token saham (saham yang di-tokenisasi) sudah ada sejak lama di ekosistem kripto, baik di CEX maupun DEX di ekosistem Ethereum.

Saya tidak terlalu peduli dengan perdagangan di CEX karena banyak jebakan regulasi di dalamnya.

Sedangkan perdagangan di DEX ekosistem Ethereum, token saham sebelumnya hanya berpatokan pada harga, menghilangkan hak ekonomi yang cukup penting (seperti dividen), atau popularitasnya terlalu rendah, dan baik dari segi volume perdagangan maupun likuiditas, masih belum berkembang.

Sekarang Robinhood, dengan memanfaatkan keunggulan yang telah dibangun di bursa terpusat, memperkenalkan token saham ke dalam DeFi, yang lebih patut diperhatikan daripada tokenisasi saham yang sudah ada di CEX dan DEX.

Akankah lapisan kedua Robinhood ini mampu membangun ekosistem perdagangan RWA (saham) yang besar, dinamis, dan tanpa izin di rantai seperti yang diharapkan?

Saya sangat berharap ini berhasil, tetapi ada satu poin yang agak kontradiktif dalam kebijakannya saat ini:

Pengguna utamanya adalah pengguna AS, yang dikenal sebagai "basis besar investor ritel saham AS", tetapi sekarang karena hambatan regulasi, mereka terpaksa tidak membuka layanan ke pengguna AS.

Jika hanya mengandalkan menarik pengguna dari wilayah lain, seberapa besar ekosistemnya?

Selain itu, meskipun regulasi mengizinkan di masa depan, dan mereka sepenuhnya membuka perdagangan token saham AS untuk pengguna AS, berapa banyak pengguna AS yang akan berpartisipasi dalam perdagangan?

Ini adalah poin yang selalu saya ragukan dan bahkan tidak yakin.

Agar RWA benar-benar tumbuh menjadi ekosistem yang hidup seperti yang diharapkan banyak orang, tidak bisa hanya mengandalkan institusi, tetapi harus ada banyak investor ritel yang aktif bertransaksi. Jadi, membangun ekosistem RWA tanpa izin yang berorientasi pada ritel di rantai adalah jalan yang harus ditempuh.

Jalan ini belum pernah diambil oleh bursa besar mana pun; mereka hanya mengaturnya di CEX mereka sendiri, atau sesekali mencoba-coba di DEX yang mereka dukung.

Hanya Robinhood yang sekarang dengan tegas melangkah.

Selanjutnya, kita lihat saja perkembangannya.