IMF memperingatkan tokenisasi dapat membentuk ulang keuangan atau memecahnya

Dana Moneter Internasional mengatakan tokenisasi dapat mengubah cara pasar keuangan menyelesaikan transaksi, mengelola pembayaran, dan mencatat kepemilikan.

Ringkasan

• Tokenisasi dapat mempercepat penyelesaian, tetapi standar yang lemah dapat memecah likuiditas di berbagai platform keuangan yang saling bersaing di seluruh dunia.
• Bank-bank besar sedang menguji simpanan yang ditokenisasi sebagai jalur yang diatur untuk sistem penyelesaian pembayaran institusional yang lebih cepat.
• Regulator harus mendefinisikan kepemilikan, pengawasan kode, dan finalitas penyelesaian sebelum pasar tokenisasi berkembang secara global.

Dalam posting blog tanggal 2 Juli, Tobias Adrian, penasihat keuangan IMF dan direktur Departemen Pasar Uang dan Modal, mengatakan pilihan kebijakan yang dibuat sekarang akan menentukan apakah keuangan tokenisasi "memperkuat atau memecah belah" sistem keuangan.

Adrian mengatakan tokenisasi lebih dari sekadar alat untuk pembayaran yang lebih cepat. Ini memindahkan aset dan kewajiban ke buku besar digital bersama, di mana eksekusi, kliring, dan penyelesaian dapat terjadi secara bersamaan. Itu dapat mengurangi penundaan di pasar yang masih bergantung pada sistem terpisah, pemeriksaan manual, dan rekonsiliasi kemudian setelah perdagangan ditutup.

Pasar yang lebih cepat membawa risiko baru

IMF mengatakan tokenisasi dapat membuat penyelesaian lebih cepat dan pembayaran lebih murah, tetapi juga dapat mengubah di mana risiko berada. Di pasar tradisional, penundaan memberi bank, pialang, dan pengawas waktu untuk merespons kesalahan atau tekanan. Di pasar tokenisasi, kontrak pintar dapat memindahkan pembayaran, agunan, dan kepemilikan dalam waktu singkat.

Tokenisasi dapat menggeser risiko dari neraca bank ke platform dan kode. Itu mengubah di mana kerentanan muncul, sehingga kebijakan harus beradaptasi. Lihat apa artinya ini di blog baru kami: https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/rH6ogTWl33

— IMF (@IMFNews) 2 Juli 2026

Kecepatan itu dapat menghilangkan penyangga lama. Panggilan margin otomatis, penebusan instan, dan penyelesaian 24/7 dapat membuat kebutuhan likuiditas muncul lebih cepat daripada yang dapat dikelola perusahaan. Adrian memperingatkan bahwa risiko dapat bergerak menjauh dari neraca bank dan menuju platform, kode, dan penyedia layanan yang menjalankan pasar tokenisasi.

Bank menguji jalur penyelesaian tokenisasi

Peringatan itu datang saat perusahaan keuangan besar memindahkan tokenisasi lebih dalam ke keuangan yang diatur. Seperti yang dilaporkan crypto.news, bank-bank besar AS mendukung jaringan simpanan tokenisasi melalui Clearing House, dengan peluncuran yang ditargetkan pada paruh pertama tahun 2027. Sistem ini akan memungkinkan bank untuk menyelesaikan simpanan tokenisasi sepanjang waktu sambil menjaga simpanan di dalam sektor perbankan.

Aktivitas pasar baru-baru ini juga menunjukkan bahwa tokenisasi menyebar ke sekuritas. Seperti yang dilaporkan sebelumnya, Securitize menokenisasi sahamnya sendiri yang terdaftar di NYSE di Solana dan Avalanche pada hari dimulainya perdagangan publik. Ondo Finance juga membawa ETF IVV BlackRock dan saham Micron ke Ethereum melalui model yang dirancang untuk menjaga sekuritas yang mendasarinya tetap dalam kustodian AS yang diatur.

Regulator mempertimbangkan kepemilikan dan pengawasan kode

IMF mengatakan keuangan tokenisasi membutuhkan aturan yang jelas tentang aset penyelesaian, tata kelola platform, interoperabilitas, dan peran bank sentral. Ini juga mengatakan kejelasan hukum penting karena investor harus tahu apakah catatan tokenisasi membuktikan kepemilikan, apakah penyelesaian bersifat final, dan pengadilan mana yang memiliki yurisdiksi ketika pasar melintasi batas negara.

Di Amerika Serikat, regulator sudah meninjau sekuritas tokenisasi. Seperti yang dilaporkan crypto.news, SEC telah menjajaki pengecualian inovasi untuk sekuritas tokenisasi yang dapat memungkinkan beberapa produk berbasis blockchain diperdagangkan di bawah aturan yang disesuaikan. Kemudian, badan tersebut dilaporkan menunda proposal tersebut setelah bursa mengajukan pertanyaan tentang hak pemegang saham dan verifikasi kepemilikan.

Pesan IMF menambahkan lapisan kebijakan global ke dalam perdebatan itu. Penyelesaian yang lebih cepat dapat meningkatkan sistem pasar, tetapi standar yang lemah dapat memecah likuiditas di berbagai platform yang saling bersaing. Jika aset tokenisasi bergerak melintasi batas negara secara real-time, pengawas mungkin juga memiliki lebih sedikit waktu untuk merespons selama tekanan.

Adrian mengatakan bank sentral, regulator, dan operator pasar harus memutuskan bagaimana keuangan tokenisasi harus menggunakan uang publik dan swasta. Mereka juga harus memutuskan bagaimana platform harus terhubung dan bagaimana kontrak pintar kritis harus diawasi. Tanpa aturan yang sama, tokenisasi mungkin tetap terpecah di sistem terpisah alih-alih menjadi model penyelesaian yang lebih aman untuk keuangan global.