BAT semuanya ikut serta, valuasi pasca-investasi Kuaishou Keling AI mencapai 180 ratus juta dolar AS.

Penulis | Huang Yu

Setelah lebih dari satu bulan kabar pemisahan Kuaishou dan pencatatan saham independen Kling AI mengemuka, jalur kapitalisasinya akhirnya resmi terwujud.

Pada malam 2 Juli, Kuaishou merilis pengumuman yang mengungkapkan rencana pendanaan independen dan restrukturisasi Kling AI. Menurut pengumuman, Kuaishou akan mengintegrasikan aset dan bisnis terkait Kling AI ke dalam Beijing Kling, serta memperkenalkan investor eksternal.

Nilai pra-pendanaan dalam putaran ini adalah 150 miliar dolar AS, dengan total pendanaan maksimum 30 miliar dolar AS, dan proporsi penerbitan saham baru tidak melebihi 16,67%. Jika batas atas pendanaan tercapai sepenuhnya, nilai pasca-pendanaan Kling AI sekitar 180 miliar dolar AS.

Meskipun valuasi Kling AI saat ini agak berbeda dari target valuasi awal 200 miliar dolar AS yang sempat beredar, berdasarkan kapitalisasi pasar penutupan Kuaishou pada 2 Juli, nilai pasca-pendanaannya setara dengan sekitar 76% dari total kapitalisasi pasar Kuaishou.

Setelah pendanaan selesai, kepemilikan saham Kuaishou di Beijing Kling akan terdilusi dari 100% menjadi sekitar 68,33%, namun tetap mempertahankan posisi pengendali.

Setelah pembukaan perdagangan pada 3 Juli, harga saham Kuaishou sempat naik lebih dari 6%.

Dari segi komposisi investor, putaran pendanaan Kling AI ini juga merupakan salah satu putaran pendanaan dengan spesifikasi tertinggi di bidang AI dalam negeri dalam beberapa tahun terakhir.

Total ada 36 investor dalam putaran ini, dengan tiga raksasa internet yaitu Tencent, Alibaba, dan Baidu. Menurut pengumuman, Tencent berencana untuk mengeluarkan total dana sekitar 1,363 miliar yuan melalui dua entitas, dengan kepemilikan saham sekitar 1,12%; Alibaba Cloud milik Alibaba berencana mengeluarkan dana sekitar 1,363 miliar yuan, dengan kepemilikan saham sekitar 1,11%; Baidu berencana mengeluarkan dana sekitar 341 juta yuan, dengan kepemilikan saham sekitar 0,28%.

Selain ketiga raksasa internet China yang semuanya berpartisipasi, daftar investasi juga mencakup Shanghai Guofang, China Internet Investment Fund, Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund, CITIC Securities Investment, serta institusi terkenal seperti CPE Yuanfeng dan Qiming Venture Partners.

Ini berarti bahwa nilai Kling AI telah diakui oleh modal top China.

Saat ini, investor tahap pertama setuju untuk menyuntikkan dana sebesar 2,028 miliar dolar AS ke Kling AI; pada hari yang sama, 15 investor tambahan menandatangani perjanjian aksesi, menambah suntikan dana sebesar 766 juta dolar AS. Jumlah pendanaan yang telah dipastikan saat ini sekitar 2,795 miliar dolar AS, tidak jauh dari batas atas 30 miliar dolar AS.

Raksasa internet secara bersamaan berinvestasi di perusahaan AI, di baliknya lebih mencerminkan perubahan lanskap persaingan.

Bagi Tencent, perusahaan itu sendiri adalah pemegang saham penting Kuaishou, dan juga sedang mendorong pengembangan model besar Hunyuan serta tata letak aplikasi AI. Investasi di Kling membantu untuk terus berbagi dividen pertumbuhan di sektor video AI.

Tujuan Alibaba lebih langsung. Dalam setahun terakhir, Alibaba terus memperkuat komputasi awan dan infrastruktur AI, berharap dapat mengikat lebih banyak pelanggan lapisan aplikasi AI melalui layanan cloud. Sebagai salah satu platform generasi video dengan komersialisasi tercepat di dalam negeri, Kling juga merupakan pelanggan potensial komputasi yang penting bagi Alibaba Cloud.

Meskipun Baidu memiliki model besar Wenxin, tata letaknya di bidang generasi video AI relatif terbatas. Investasi di Kling tidak hanya memungkinkan berbagi pertumbuhan industri, tetapi juga dapat lebih menyempurnakan ekosistem AI.

Selain itu, masuknya sejumlah besar dana milik negara secara bersamaan juga menunjukkan bahwa pemerintah daerah dan modal industri sedang memandang generasi video AI sebagai arah investasi penting di putaran kecerdasan buatan berikutnya.

Bagi para investor ini, Kuaishou juga memberikan komitmen jadwal untuk pencatatan saham independen Kling AI.

Menurut pengaturan yang diungkapkan dalam pengumuman, dalam waktu sembilan bulan setelah tanggal pembayaran terakhir putaran pendanaan ini, Kuaishou akan secara bertahap menyuntikkan model, algoritma, tim R&D, bisnis luar negeri, dan aset operasional yang terkait dengan Kling AI yang saat ini tersebar di dalam grup ke dalam Beijing Kling, sehingga Beijing Kling menjadi satu-satunya entitas operasi dari seluruh bisnis Kling AI. Pada saat yang sama, bisnis yang tidak terkait dengan Kling akan dipisahkan dan dikembalikan ke entitas lain dalam grup Kuaishou.

Jika Kling AI tidak berhasil melakukan pencatatan saham sebelum Oktober 2031, investor berhak meminta pembelian kembali dengan jumlah investasi awal ditambah bunga tunggal tahunan 8%.

Pada saat yang sama, Kuaishou juga mengusulkan bahwa sejak restrukturisasi selesai, setidaknya dalam lima tahun ke depan, selain Beijing Kling, grup Kuaishou tidak akan secara langsung atau tidak langsung mengendalikan entitas lain yang terutama bergerak di bidang bisnis model generasi video. Dengan kata lain, Kling akan menjadi satu-satunya platform model besar generasi video Kuaishou.

Bagi Kuaishou, makna terbesar dari pemisahan Kling adalah untuk melepaskan nilai bisnis AI.

Sebelumnya, sebagai bisnis internal grup Kuaishou, sulit bagi Kling untuk diberi harga secara terpisah oleh pasar modal; setelah pendanaan independen dan operasi independen, ruang pertumbuhannya dapat tercermin lebih jelas, dan juga dapat menarik investor yang fokus pada AI, membuka jalan untuk IPO berikutnya.

Model besar generasi video diakui sebagai "monster pemakan uang", dan juga menguji daya tahan modal. Menghadapi tekanan biaya komputasi yang tinggi, serta kekuatan modal yang lebih besar dari pesaing seperti ByteDance, Alibaba, dan Tencent, Kling AI baru memiliki lebih banyak peluang untuk mendapatkan dukungan dana yang lebih besar setelah dipisahkan dari Kuaishou, untuk memenangkan pertempuran.

Berbeda dengan dua tahun sebelumnya yang lebih fokus pada persaingan kemampuan model besar, saat ini tingkat pengembalian komersial produk AI telah ditempatkan pada posisi yang sangat penting. Dan Kling AI berjalan relatif cepat dalam hal monetisasi komersial.

Pengumuman mengungkapkan, dengan asumsi restrukturisasi selesai, pendapatan Beijing Kling pada 2025 sekitar 1,1 miliar yuan; per Maret 2026, tingkat pendapatan tahunan Kling AI telah mencapai sekitar 500 juta dolar AS.

Cheng Yixiao, pendiri sekaligus CEO Kuaishou Technology, sebelumnya mengungkapkan bahwa berdasarkan momentum pertumbuhan dan kemajuan komersialisasi saat ini, perusahaan memiliki keyakinan kuat bahwa pendapatan Kling AI pada 2026 akan tumbuh lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya.

Namun, bagi Kling AI, kemandirian hanyalah langkah pertama. Dalam beberapa tahun ke depan, ia tidak hanya perlu membuktikan bahwa ia mampu mempertahankan kemampuan generasi video terdepan global, tetapi juga perlu membuktikan bahwa ia adalah perusahaan AI independen yang mampu melewati siklus teknologi AI dan memiliki profitabilitas jangka panjang.

Peringatan Risiko dan Ketentuan

        Pasar mengandung risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, risiko ditanggung sendiri.