Pemerintah AS berubah menjadi "dana kedaulatan" dan saat ini telah berinvestasi di 26 perusahaan, mencakup logam tanah jarang, semikonduktor, komputasi kuantum, energi nuklir... siapa yang akan dibeli selanjutnya?

Pemerintah Amerika Serikat sejak Januari 2025 telah diam-diam menjadi pemegang saham 26 perusahaan di sembilan sektor, termasuk logam tanah jarang, semikonduktor, komputasi kuantum, energi nuklir, dan baja, dengan menggunakan tiga alat utama: penyertaan modal langsung, pinjaman subsidi tradisional, dan perjanjian pembelian.

(Latar Belakang Sebelumnya: Vance mendukung pemerintah AS untuk mengambil saham di raksasa AI seperti OpenAI dan Anthropic, Musk menentang: lebih baik langsung memberikan uang, masa depan harus melawan deflasi) (Tambahan Latar: Mengeluarkan uang untuk menghindari bencana? OpenAI mengusulkan menyumbangkan 5% saham kepada dana kedaulatan AS, senator menambah dengan meminta "pajak AI 50%")

Daftar Isi Artikel

Toggle

• Tiga Anak Panah: Dari Memberikan Subsidi Hingga Langsung Menjadi Pemegang Saham
• Sumber Air Dana: Plafon DFC Meningkat Drastis Menjadi $2.050 Miliar
• Di Balik Lingkaran Cahaya
• Langkah Selanjutnya Menargetkan Robot, Drone, dan Pembuatan Kapal

Juli lalu, saham perusahaan tambang logam tanah jarang MP Materials yang terdaftar di bursa AS naik dua kali lipat. Pemicunya adalah pengumuman pemerintah: Departemen Pertahanan AS menggelontorkan $400 juta untuk membeli saham preferen, memperoleh 15% saham perusahaan ini, langsung menjadi pemegang saham terbesar, dan juga menandatangani kontrak jangka panjang untuk membeli seluruh produksi pabrik.

Ini adalah gambaran dari operasi sistematis: Menurut catatan resmi, sejak Januari 2025, peran Washington telah berubah cepat dari "pemberi subsidi" menjadi "pemegang saham yang mengambil ekuitas", mencakup industri seperti logam tanah jarang, semikonduktor, komputasi kuantum, energi nuklir, dan baja. Analis Moe On Margin memberikan kesimpulan yang tepat: "Washington beroperasi seperti dana kekayaan negara, hanya saja belum diumumkan seperti itu."

Tiga Anak Panah: Dari Memberikan Subsidi Hingga Langsung Menjadi Pemegang Saham

Transaksi-transaksi ini bukanlah subsidi pemerintah tradisional, melainkan dibangun dari tiga alat yang ditumpuk.

Pertama, ekuitas langsung. Melalui saham preferen, saham biasa, atau waran, sifatnya sangat berbeda dengan penyelamatan bank setelah krisis keuangan 2008.

Kedua, pinjaman dan subsidi tradisional, melanjutkan perangkat kebijakan industri yang sudah ada.

Ketiga, yang paling jarang dibahas namun paling kuat, perjanjian pembelian dan batas harga minimum, di mana pemerintah berjanji untuk membeli hasil produksi produk tertentu dengan harga minimum yang dijamin. Batas harga minimum NdPr 10 tahun MP Materials ($110 per kg) adalah contoh penting.

Ketiganya ditumpuk, setara dengan pemerintah yang memainkan tiga peran sekaligus: pemegang saham bersama, penyandang dana bersama, dan pembeli jaminan. Dana swasta juga ikut masuk: JPMorgan Chase dan Goldman Sachs secara total menambah investasi bersama sebesar $4,75 miliar, dan dana kedaulatan Uni Emirat Arab ADQ berpartisipasi dalam beberapa transaksi mineral.

Sumber Air Dana: Plafon DFC Meningkat Drastis Menjadi $2.050 Miliar

Pendukung mekanisme ini adalah US International Development Finance Corporation (DFC).

Berdasarkan BUILD Act, plafon kredit DFC awalnya hanya $60 miliar; pada Desember 2025, melalui DFC Modernization and Reauthorization Act, Kongres langsung menaikkan plafon menjadi $2.050 miliar, dan memperpanjang otorisasi DFC ke investasi domestik di bawah Defense Production Act, serta mendirikan dana sirkulasi ekuitas baru sebesar $5 miliar di Departemen Keuangan.

Saat ini DFC telah melaksanakan 3 transaksi ekuitas, masing-masing melibatkan mineral kritis, kesehatan, dan infrastruktur, di mana ketentuan dua transaksi terakhir belum dipublikasikan. Melihat buku besar, sejak mekanisme ini dimulai pada Januari 2025, daftar penyertaan telah mencapai 26 perusahaan di 9 sektor, dengan total investasi $23,9 miliar; dibandingkan dengan plafon hukum $2.050 miliar, masih ada gudang mesiu setinggi $181 miliar yang telah diotorisasi Kongres dan siap digunakan kapan saja.

Di Balik Lingkaran Cahaya

Perlu dicatat bahwa saham "konsep pemerintah" ini sebagian besar telah naik karena informasi, dan sentimen positif mungkin telah tercermin sebagian di harga saham: Pada hari pengumuman sembilan perusahaan kuantum, D-Wave melonjak 33%, Rigetti naik 30%; saham drone yang disebutkan kemudian juga melonjak lebih dari 50% pada hari informasi tunggal.

Kedua, beberapa transaksi hanya berupa surat pernyataan niat (LOI), belum resmi ditetapkan. Perjanjian xLight dengan 9 perusahaan kuantum saat ini masih dalam tahap LOI; dua transaksi yang dieksekusi DFC di bidang kesehatan dan infrastruktur, jumlah dan ketentuannya juga belum diungkapkan.

Namun, kontroversi yang lebih mendasar terletak pada fakta "pemerintah menjadi pemegang saham" itu sendiri: Kritikus termasuk Musk berpendapat, daripada pemerintah mengambil saham di perusahaan tertentu, lebih baik sumber daya langsung dibagikan kepada rakyat. Legitimasi jalur kebijakan industri ini bukannya tanpa suara sumbang di dalam Washington.

Langkah Selanjutnya Menargetkan Robot, Drone, dan Pembuatan Kapal

Analis Moe On Margin percaya bahwa robotika dan manufaktur canggih adalah sektor berikutnya yang belum bertransaksi tetapi sudah masuk dalam agenda. Menteri Perdagangan Lutnick telah bertemu dengan CEO beberapa perusahaan robotika, dan pasar memperkirakan akan ada perintah eksekutif khusus tahun ini.

Drone juga sangat panas: Anggaran drone militer untuk tahun fiskal 2027 melebihi $70 miliar. Kantor Modal Strategis Pentagon sedang merundingkan kerja sama ekuitas dan utang dengan perusahaan seperti Performance Drone Works, Unusual Machines, dan Neros Technologies, dengan target menekan biaya per drone serang menjadi sekitar $5.000.

Pembuatan kapal memiliki jalur legislasi yang jelas: Anggaran pembuatan kapal Angkatan Laut untuk tahun fiskal 2027 sebesar $65,8 miliar, ditambah SHIPS Act dan Dana Perwalian Keamanan Maritim. Perintah Eksekutif 14372 juga mewajibkan kontraktor pertahanan untuk menyimpan uang tunai dan menangguhkan pembayaran dividen, dengan prioritas pada reinvestasi kapasitas produksi. Mineral kritis juga akan memasuki fase kedua, termasuk Cadangan Strategis Project Vault, penambahan tembaga dan batubara metalurgi, serta Dana Asuransi Risiko Kedaulatan, dengan partisipasi berkelanjutan dari ADQ UEA.

Menuju tahun 2028, beberapa tonggak sejarah layak dilacak: Kapasitas produksi logam tanah jarang berat USA Rare Earth, kemampuan rantai terintegrasi MP Materials dari penambangan hingga magnet, kinerja hasil proses 18A Intel, dan apakah wafer silikon pertama xLight dapat hadir tepat waktu.

(Moe On Margin mengungkapkan dalam artikel bahwa ia memegang posisi di MP Materials, USA Rare Earth, Lithium Americas, Intel, dll. Artikel ini hanya merupakan ringkasan pandangan pribadinya dan bukan merupakan saran investasi.)