Non-farm payrolls yang mengejutkan memicu pergerakan emas: harga emas menguat, apakah saham emas di Hong Kong masih memiliki ruang untuk naik?

北京时间2026年7月3日，全球黄金市场延续了前一交易日的强劲势头。伦敦现货黄金交投于4,177.95美元/盎司附近，日内上涨109.47美元，涨幅达2.69%，盘中一度触及4,190美元/盎司。COMEX黄金期货同步走高。这一轮行情的直接催化剂，是7月2日公布的美国6月非农就业数据。

Pada tanggal 3 Juli 2026 waktu Beijing, pasar emas global melanjutkan momentum kuat dari hari perdagangan sebelumnya. Emas spot London diperdagangkan di sekitar $4.177,95 per ons, naik $109,47 dalam sehari, atau 2,69%, dan sempat menyentuh $4.190 per ons selama sesi. Emas berjangka COMEX juga naik bersamaan. Katalis langsung dari pergerakan ini adalah data non-farm payroll AS untuk bulan Juni yang dirilis pada 2 Juli.

数据显示，美国6月新增非农就业仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，不到预期的一半。与此同时，4月数据从17.9万下修至14.8万，5月数据从17.2万下修至12.9万，合计下修7.4万人。失业率虽从4.3%降至4.2%，但主要原因是劳动参与率降至61.5%，劳动力人口减少。从结构看，休闲酒店业减少6.1万个岗位，此前市场预期的世界杯拉动效应被证伪。

Data menunjukkan bahwa lapangan kerja non-pertanian AS pada bulan Juni hanya bertambah 57.000, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 113.000, kurang dari setengah dari perkiraan. Sementara itu, data April direvisi turun dari 179.000 menjadi 148.000, dan data Mei direvisi turun dari 172.000 menjadi 129.000, dengan total revisi turun sebesar 74.000. Meskipun tingkat pengangguran turun dari 4,3% menjadi 4,2%, penyebab utamanya adalah penurunan tingkat partisipasi angkatan kerja menjadi 61,5% dan penurunan jumlah angkatan kerja. Secara struktural, sektor rekreasi dan perhotelan kehilangan 61.000 pekerjaan, dan efek dorongan Piala Dunia yang diharapkan pasar sebelumnya terbukti salah.

非农数据大幅弱于预期，直接改变了市场对美联储政策路径的定价。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，非农数据公布前，市场认为9月前加息的概率高达66%，但数据公布后骤降至51%左右；7月会议加息概率更从近30%急剧下滑至20%以下。CME数据显示，美联储7月维持利率不变的概率升至82%以上。

Data non-farm payroll yang jauh lebih lemah dari perkiraan secara langsung mengubah penilaian pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve. Alat FedWatch dari Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa sebelum rilis data non-farm payroll, pasar memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga sebelum September mencapai 66%, tetapi setelah data dirilis, probabilitas tersebut anjlok menjadi sekitar 51%; probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan Juli juga merosot tajam dari hampir 30% menjadi di bawah 20%. Data CME menunjukkan bahwa probabilitas Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli naik di atas 82%.

更为关键的是美联储主席沃什的表态。在欧洲央行辛特拉论坛上，沃什释放出偏鸽信号，明确表示自6月FOMC会议以来，通胀预期和通胀风险均已下降。不过，他也提醒期待宽松政策者将“感到失望”，并重申2%的通胀目标不动摇。高盛在最新报告中维持判断，预计美联储将在2026年剩余时间维持联邦基金利率不变。

Yang lebih krusial lagi adalah pernyataan Ketua Federal Reserve Walsh. Dalam Forum ECB Sintra, Walsh memberikan sinyal dovish, dengan jelas menyatakan bahwa sejak pertemuan FOMC bulan Juni, ekspektasi inflasi dan risiko inflasi telah menurun. Namun, ia juga mengingatkan mereka yang mengharapkan kebijakan longgar akan "kecewa" dan menegaskan kembali target inflasi 2% yang tidak tergoyahkan. Goldman Sachs dalam laporan terbarunya mempertahankan pandangan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga dana federal tidak berubah selama sisa tahun 2026.

加息预期骤降推动美元指数重挫0.55%，跌至100.86，创4月30日以来最大单日跌幅，盘中最低触及100.55，为6月18日以来新低。黄金从4,030美元/盎司附近半小时内拉涨超100美元，突破4,100美元关口。现货黄金7月2日最终收涨2.3%，报4,123.96美元/盎司。7月3日亚市早盘，金价延续强势，进一步突破4,170美元并触及4,190美元。

Penurunan tajam ekspektasi kenaikan suku bunga mendorong indeks dolar AS melemah 0,55% menjadi 100,86, mencatat penurunan harian terbesar sejak 30 April, dengan level terendah intraday 100,55, terendah sejak 18 Juni. Emas melonjak lebih dari $100 dalam waktu setengah jam dari sekitar $4.030 per ons, menembus level $4.100. Emas spot pada 2 Juli akhirnya ditutup naik 2,3% pada $4.123,96 per ons. Pada awal sesi Asia 3 Juli, harga emas melanjutkan penguatan, menembus $4.170 dan menyentuh $4.190.

从技术面看，金价已突破5天及10天简单移动平均线，5天SMA上破10天SMA形成黄金交叉，技术形态扭转了此前的颓势。目前的关键在于能否突破20天SMA（4,150美元）并持续在其之上发展。金价已站上4,150美元上方，下一阻力位依次为4,180美元、4,210美元和4,240美元；支撑位方面，4,100美元已从此前的阻力转为支撑，下方依次为4,070美元、4,040美元及4,010美元。

Secara teknis, harga emas telah menembus simple moving average 5 hari dan 10 hari, dengan SMA 5 hari memotong ke atas SMA 10 hari membentuk golden cross, yang membalikkan tren negatif sebelumnya. Kuncinya sekarang adalah apakah harga dapat menembus SMA 20 hari ($4.150) dan terus berkembang di atasnya. Harga emas telah berada di atas $4.150, dengan level resistensi berikutnya berturut-turut $4.180, $4.210, dan $4.240; dari sisi support, $4.100 telah berubah dari resistensi sebelumnya menjadi support, diikuti oleh $4.070, $4.040, dan $4.010.

港股黄金板块全线爆发：紫金黄金国际领涨

Sektor Emas di Hong Kong Melonjak: Zijin Gold International Memimpin

金价大涨的效应迅速传导至港股市场。7月3日港股开盘，三大指数集体高开——恒生指数涨0.81%，报23,240.85点；恒生科技指数涨0.76%，报4,487.98点；国企指数涨0.82%，报7,674.55点。黄金板块成为当日最亮眼的领涨力量。

Dampak kenaikan harga emas dengan cepat merembet ke pasar saham Hong Kong. Pada pembukaan perdagangan 3 Juli, tiga indeks utama dibuka lebih tinggi—Indeks Hang Seng naik 0,81% menjadi 23.240,85 poin; Indeks Hang Seng Teknologi naik 0,76% menjadi 4.487,98 poin; Indeks Perusahaan Tiongkok naik 0,82% menjadi 7.674,55 poin. Sektor emas menjadi kekuatan pendorong utama yang paling menonjol pada hari itu.

具体个股方面，招金矿业（01818.HK）涨超7%，报18.7港元；万国黄金集团涨7%；灵宝黄金（03330.HK）涨超6%，报14.5港元；紫金黄金国际（02259.HK）涨超6%，报108.8港元。山东黄金（01787.HK）涨约5%，报18.6港元。A股方面，紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等同步走高。

Dalam hal saham individual, Zhaojin Mining (01818.HK) naik lebih dari 7% menjadi HK$18,7; Wanguo Gold Group naik 7%; Lingbao Gold (03330.HK) naik lebih dari 6% menjadi HK$14,5; Zijin Gold International (02259.HK) naik lebih dari 6% menjadi HK$108,8. Shandong Gold (01787.HK) naik sekitar 5% menjadi HK$18,6. Di pasar A-share, Zijin Mining, Shandong Gold, Chifeng Gold, dll. juga naik bersamaan.

从板块驱动逻辑来看，港股黄金股的上涨并非单纯的“金价跟涨”行情，而是多重因素叠加的结果。非农数据弱于预期意味着美联储继续加息的概率大幅下降，这对黄金这种无息资产构成实质性利好。美元走弱进一步降低了以美元计价的黄金的持有成本。同时，市场对全球经济前景的担忧情绪升温，黄金的避险属性被重新定价。

Dari segi logika pendorong sektor, kenaikan saham emas di Hong Kong bukan sekadar "ikut naik harga emas", melainkan hasil dari akumulasi berbagai faktor. Data non-farm payroll yang lemah dari perkiraan berarti probabilitas Federal Reserve melanjutkan kenaikan suku bunga menurun drastis, yang merupakan kabar baik substansial bagi emas sebagai aset tanpa bunga. Pelemahan dolar AS semakin mengurangi biaya kepemilikan emas yang dihargai dalam dolar AS. Sementara itu, kekhawatiran pasar terhadap prospek ekonomi global meningkat, dan sifat safe haven emas dinilai kembali.

不过，需要留意一个值得关注的信号：全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust在7月2日的持仓量为1,001.366吨，较前一交易日减少3.996吨。ETF持仓的减持表明，部分机构投资者在金价快速反弹后选择了获利了结，这在一定程度上反映了市场对短期涨幅过快的审慎态度。

Namun, perlu diperhatikan sinyal yang patut diwaspadai: kepemilikan ETF emas terbesar di dunia—SPDR Gold Trust pada 2 Juli adalah 1.001,366 ton, berkurang 3,996 ton dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Pengurangan kepemilikan ETF menunjukkan bahwa sebagian investor institusi memilih untuk mengambil untung setelah pemulihan harga emas yang cepat, yang sampai batas tertentu mencerminkan sikap hati-hati pasar terhadap kenaikan jangka pendek yang terlalu cepat.

黄金定价的深层逻辑：从加息预期到结构性需求

Logika Mendalam Penetapan Harga Emas: Dari Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga ke Permintaan Struktural

当前黄金市场的定价逻辑，仍主要由美联储政策路径主导。但若将视野拉长，黄金的走势还受到多重结构性因素的共同作用。

Logika penetapan harga pasar emas saat ini masih didominasi oleh jalur kebijakan Federal Reserve. Namun, jika dipandang dalam jangka panjang, pergerakan emas juga dipengaruhi oleh akumulasi berbagai faktor struktural.

世界黄金协会在2026年年中报告中给出了三种情景预测：基准情景下，金价将在4,100美元/盎司附近波动，上下幅度约5%（即3,895至4,305美元区间）；上行情景下，金价可看至4,500美元，极端强势信号下甚至可达5,000美元；下行情景则需关注金价持续低于4,000美元可能引发的抛售。高盛的目标价为4,900美元，瑞银的目标价更为乐观，达到5,200美元。

World Gold Council dalam laporan pertengahan tahun 2026 memberikan tiga skenario prediksi: dalam skenario dasar, harga emas akan berfluktuasi di sekitar $4.100 per ons, dengan rentang sekitar 5% (yaitu kisaran $3.895 hingga $4.305); dalam skenario bullish, harga emas dapat mencapai $4.500, dan bahkan $5.000 jika sinyal sangat kuat; dalam skenario bearish, perlu diperhatikan potensi aksi jual jika harga emas terus berada di bawah $4.000. Target harga Goldman Sachs adalah $4.900, sementara target UBS lebih optimistis, mencapai $5.200.

世界黄金协会同时指出，除利率因素外，全球央行、机构投资者及消费者的结构性需求才是支撑黄金韧性的基础。近年来全球央行持续增持黄金储备的趋势并未改变，这对金价构成了长期底部支撑。中金财富期货在7月3日的报告中指出，中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进。

World Gold Council juga menunjukkan bahwa selain faktor suku bunga, permintaan struktural dari bank sentral global, investor institusi, dan konsumen adalah dasar yang mendukung ketahanan emas. Tren peningkatan cadangan emas oleh bank sentral global dalam beberapa tahun terakhir tidak berubah, yang memberikan support dasar jangka panjang bagi harga emas. CICC Wealth Futures dalam laporan 3 Juli menunjukkan bahwa dalam jangka menengah hingga panjang, pusat harga logam mulia memiliki dasar untuk terus naik: risiko geopolitik global meningkat, restrukturisasi tatanan politik dan ekonomi terus berlanjut, sementara tekanan fiskal AS semakin parah, dan proses de-dolarisasi akan terus berlanjut.

从技术面看，黄金突破4,170美元后，短期阻力位在4,180美元和4,210美元，进一步阻力在4,240美元以及4,250美元区间（世界黄金协会区间上沿）；支撑位方面，4,150美元（20天SMA）已从此前的阻力转为关键支撑，下方依次为4,100美元、4,070美元及4,040美元。

Secara teknis, setelah emas menembus $4.170, resistensi jangka pendek berada di $4.180 dan $4.210, dengan resistensi lebih lanjut di $4.240 dan kisaran $4.250 (batas atas kisaran World Gold Council); dari sisi support, $4.150 (SMA 20 hari) telah berubah dari resistensi sebelumnya menjadi support kunci, diikuti oleh $4.100, $4.070, dan $4.040.

后续关键时间节点包括：7月14日公布的6月CPI数据——若通胀同步回落，将确认加息周期结束，可能推动黄金进一步走高；7月中旬美联储官员密集讲话期；8月7日的下一期非农数据；以及8月28日的年度就业基准修正，可能对近一年数据产生大幅修正。

Titik waktu kunci selanjutnya meliputi: data CPI bulan Juni yang dirilis pada 14 Juli—jika inflasi juga turun, akan mengkonfirmasi akhir siklus kenaikan suku bunga, yang dapat mendorong emas lebih tinggi; periode pidato padat pejabat Federal Reserve pada pertengahan Juli; data non-farm payroll berikutnya pada 7 Agustus; dan revisi dasar ketenagakerjaan tahunan pada 28 Agustus, yang dapat menghasilkan revisi besar pada data setahun terakhir.

港股黄金板块的风险与机会评估

Penilaian Risiko dan Peluang Sektor Emas di Hong Kong

港股黄金板块在经历了一轮快速上涨后，投资者最关心的问题无疑是：还能追吗？

Setelah sektor emas di Hong Kong mengalami kenaikan cepat, pertanyaan paling penting bagi investor tentu saja: apakah masih bisa dikejar?

从有利因素看，美联储加息预期的降温为黄金提供了宏观层面的支撑。中信证券在7月3日发布的报告中指出，维持年内美联储维持利率不变的判断，认为市场加息预期仍有下修空间。这意味着，如果后续经济数据进一步走弱，市场对美联储政策转向的预期可能继续强化，从而为金价和黄金股提供进一步上行的动力。

Dari sisi faktor positif, pendinginan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve memberikan support makro untuk emas. CITIC Securities dalam laporan yang dirilis pada 3 Juli menyatakan bahwa mereka mempertahankan pandangan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah tahun ini, dan percaya bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga pasar masih memiliki ruang untuk direvisi turun. Ini berarti bahwa jika data ekonomi selanjutnya semakin melemah, ekspektasi pasar terhadap perubahan kebijakan Federal Reserve dapat terus menguat, sehingga memberikan dorongan lebih lanjut bagi harga emas dan saham emas.

从风险因素看，以下几个方面值得关注：

Dari sisi faktor risiko, beberapa aspek berikut patut diperhatikan:

短期涨幅过快带来的回调压力。 黄金从7月1日低点3,942美元到7月3日高点4,190美元，两个交易日涨幅超过6%。短线获利盘有兑现压力，市场可能在消化情绪后出现回调确认。港股黄金股的涨幅更为猛烈，部分个股两个交易日涨幅超过10%，短期内技术性回调的概率不容忽视。

Tekanan koreksi akibat kenaikan jangka pendek yang terlalu cepat. Emas dari level terendah $3.942 pada 1 Juli ke level tertinggi $4.190 pada 3 Juli naik lebih dari 6% dalam dua hari perdagangan. Ada tekanan realisasi keuntungan jangka pendek, dan pasar mungkin mengalami koreksi setelah sentimen mereda. Kenaikan saham emas di Hong Kong lebih dahsyat, dengan beberapa saham individual naik lebih dari 10% dalam dua hari perdagangan, probabilitas koreksi teknis jangka pendek tidak dapat diabaikan.

通胀黏性仍是变数。 尽管非农数据弱于预期，但时薪同比增速仍达3.5%，环比上升0.35%，高于预期的0.3%。薪资黏性并未明显消退。如果后续CPI数据显示通胀回落速度不及预期，市场对美联储政策的定价可能出现反复。美联储主席沃什已明确表示2%的通胀目标“绝不动摇”，这意味着任何通胀超预期的信号都可能引发政策预期的再次修正。

Kekakuan inflasi masih menjadi variabel. Meskipun data non-farm payroll lebih lemah dari perkiraan, pertumbuhan upah per jam tahun-ke-tahun masih mencapai 3,5%, naik 0,35% secara bulanan, lebih tinggi dari perkiraan 0,3%. Kekakuan upah belum mereda secara signifikan. Jika data CPI selanjutnya menunjukkan bahwa inflasi turun lebih lambat dari perkiraan, penilaian pasar terhadap kebijakan Federal Reserve dapat berfluktuasi. Ketua Federal Reserve Walsh telah dengan jelas menyatakan bahwa target inflasi 2% "tidak akan tergoyahkan", yang berarti sinyal inflasi apa pun yang melebihi perkiraan dapat memicu koreksi kembali ekspektasi kebijakan.

ETF持仓流出信号。 SPDR Gold Trust在7月2日减持3.996吨，虽然单日减持规模不大，但在金价大涨的背景下出现减持，说明部分资金正在利用反弹减仓。这种“越涨越减”的背离信号值得持续跟踪。

Sinyal arus keluar kepemilikan ETF. SPDR Gold Trust pada 2 Juli mengurangi kepemilikan sebesar 3,996 ton. Meskipun pengurangan harian tidak besar, tetapi dalam konteks kenaikan harga emas yang signifikan, pengurangan ini menunjukkan bahwa sebagian dana sedang mengambil untung dari pemulihan. Sinyal divergensi "semakin naik semakin dikurangi" ini layak untuk terus dipantau.

港股市场的流动性环境。 7月3日南向资金净卖出19.74亿港元，显示内地资金在港股反弹中呈现流出态势。如果南向资金持续净卖出，可能对港股整体估值修复形成制约，黄金板块也难以独善其身。

Lingkungan likuiditas pasar saham Hong Kong. Pada 3 Juli, dana Selatan mencatat penjualan bersih sebesar HK$1,974 miliar, menunjukkan bahwa dana daratan mengalami arus keluar selama pemulihan saham Hong Kong. Jika dana Selatan terus menjual bersih, hal ini dapat membatasi perbaikan valuasi keseluruhan saham Hong Kong, dan sektor emas juga tidak terkecuali.

紫金黄金国际的估值位置。 紫金黄金国际（02259.HK）7月3日报108.8港元，市盈率约20倍。从30天均价109.952港元来看，当前股价已接近短期均值。相较于机构给出的预测最高价282.844港元和预测最低价214.963港元，当前股价仍处于相对低位区间，但短期快速拉升后需关注回调风险。

Posisi valuasi Zijin Gold International. Zijin Gold International (02259.HK) pada 3 Juli ditutup pada HK$108,8 dengan rasio price-to-earnings sekitar 20 kali. Dilihat dari rata-rata harga 30 hari sebesar HK$109,952, harga saham saat ini sudah mendekati rata-rata jangka pendek. Dibandingkan dengan harga tertinggi prediksi institusi sebesar HK$282,844 dan harga terendah prediksi sebesar HK$214,963, harga saham saat ini masih berada di kisaran yang relatif rendah, tetapi setelah kenaikan cepat jangka pendek, risiko koreksi perlu diwaspadai.

结语

Penutup

金价重返4,177美元、港股黄金板块集体暴涨，本质上是市场对美联储政策路径的一次集中重定价。6月非农数据大幅弱于预期，叠加美联储主席沃什的偏鸽表态，共同构成了黄金多头的基础逻辑。从世界黄金协会的基准情景来看，4,100美元是金价的中枢位置而非顶部，后续走势取决于通胀数据、就业市场演变以及美联储政策沟通的进一步信号。

Kembalinya harga emas ke $4.177 dan lonjakan sektor emas di Hong Kong pada dasarnya adalah penilaian ulang pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve. Data non-farm payroll bulan Juni yang jauh lebih lemah dari perkiraan, ditambah dengan pernyataan dovish Ketua Federal Reserve Walsh, bersama-sama membentuk logika dasar bullish emas. Dari skenario dasar World Gold Council, $4.100 adalah posisi pusat harga emas, bukan puncak, dan pergerakan selanjutnya tergantung pada data inflasi, evolusi pasar tenaga kerja, dan sinyal lebih lanjut dari komunikasi kebijakan Federal Reserve.

对于港股黄金板块而言，短期快速上涨后需要警惕技术性回调风险，但中期来看，若美联储加息周期确实接近尾声，黄金股的估值修复逻辑仍有一定空间。投资者需密切关注7月14日的CPI数据、美联储官员的后续表态以及黄金ETF持仓的变化趋势，这些变量将决定本轮黄金行情的持续性与高度。Gate 平台也将持续跟踪黄金及港股市场动态，为投资者提供及时、专业的数据与分析服务。

Untuk sektor emas di Hong Kong, setelah kenaikan cepat jangka pendek, risiko koreksi teknis perlu diwaspadai, tetapi dalam jangka menengah, jika siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve benar-benar mendekati akhir, logika perbaikan valuasi saham emas masih memiliki ruang. Investor perlu mencermati data CPI pada 14 Juli, pernyataan pejabat Federal Reserve selanjutnya, dan tren perubahan kepemilikan ETF emas, variabel-variabel ini akan menentukan keberlanjutan dan ketinggian siklus emas saat ini. Platform Gate juga akan terus memantau dinamika pasar emas dan saham Hong Kong, menyediakan data dan analisis yang tepat waktu dan profesional bagi investor.

FAQ

FAQ

问：黄金价格突破4177美元的主要原因是什么？

T: Apa penyebab utama harga emas menembus $4.177?

美国6月非农就业数据大幅弱于预期，仅新增5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，且前两个月数据合计下修7.4万人。数据公布后，市场对美联储加息的预期骤降，美元指数跌破101，黄金从4,030美元附近半小时内拉涨超100美元。美联储主席沃什释放偏鸽信号，称通胀风险已下降，进一步强化了黄金的上涨逻辑。

Data non-farm payroll AS bulan Juni jauh lebih lemah dari perkiraan, hanya menambah 57.000, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 113.000, dan data dua bulan sebelumnya direvisi turun total 74.000. Setelah data dirilis, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve turun drastis, indeks dolar AS turun di bawah 101, dan emas melonjak lebih dari $100 dari sekitar $4.030 dalam waktu setengah jam. Ketua Federal Reserve Walsh memberikan sinyal dovish, mengatakan risiko inflasi telah menurun, yang semakin memperkuat logika bullish emas.

问：港股黄金板块为什么跟涨这么猛？

T: Mengapa sektor emas di Hong Kong mengikuti kenaikan dengan begitu kuat?

港股黄金股对金价的弹性通常较高，因为黄金生产商的利润直接取决于金价水平。金价每上涨一定幅度，黄金矿企的盈利预期会以更高倍数放大。7月3日港股开盘，招金矿业涨超7%、紫金黄金国际涨超6%报108.8港元，反映了市场对黄金企业盈利改善的强烈预期。

Saham emas di Hong Kong biasanya memiliki elastisitas yang tinggi terhadap harga emas, karena laba produsen emas secara langsung bergantung pada tingkat harga emas. Setiap kenaikan harga emas dalam persentase tertentu, ekspektasi laba perusahaan tambang emas akan berlipat ganda lebih besar. Pada pembukaan perdagangan 3 Juli, Zhaojin Mining naik lebih dari 7%, Zijin Gold International naik lebih dari 6% menjadi HK$108,8, mencerminkan ekspektasi kuat pasar terhadap perbaikan laba perusahaan emas.

问：现在买入港股黄金股风险大吗？

T: Apakah berisiko membeli saham emas Hong Kong sekarang?

短期风险不容忽视。黄金从7月1日低点3,942美元到7月3日高点4,190美元已涨约248美元，港股黄金股涨幅更大，短线获利盘有兑现压力。此外，SPDR黄金ETF在7月2日减持3.996吨，显示部分机构在减仓。紫金黄金国际当前股价108.8港元已接近30天均价109.952港元，投资者需关注回调风险和后续通胀数据。

Risiko jangka pendek tidak dapat diabaikan. Emas telah naik sekitar $248 dari level terendah $3.942 pada 1 Juli ke level tertinggi $4.190 pada 3 Juli, dan saham emas Hong Kong naik lebih besar, dengan tekanan realisasi keuntungan jangka pendek. Selain itu, SPDR Gold Trust pada 2 Juli mengurangi kepemilikan sebesar 3,996 ton, menunjukkan bahwa sebagian institusi mengurangi posisi. Harga saham Zijin Gold International saat ini HK$108,8 sudah mendekati rata-rata 30 hari sebesar HK$109,952, investor perlu memperhatikan risiko koreksi dan data inflasi selanjutnya.

问：黄金后续走势的关键变量有哪些？

T: Variabel kunci untuk pergerakan emas selanjutnya apa saja?

最关键的是7月14日公布的6月CPI数据——若通胀同步回落，将确认加息周期结束，可能推动黄金进一步走高。其次是美联储官员的后续讲话、8月7日的非农数据以及8月28日的年度就业基准修正。技术面看，金价下一阻力位在4,180美元、4,210美元及4,240美元。世界黄金协会的基准预测为4,100美元上下波动约5%。

Yang paling krusial adalah data CPI bulan Juni yang dirilis pada 14 Juli—jika inflasi juga turun, akan mengkonfirmasi akhir siklus kenaikan suku bunga, yang dapat mendorong emas lebih tinggi. Selanjutnya adalah pidato pejabat Federal Reserve berikutnya, data non-farm payroll pada 7 Agustus, dan revisi dasar ketenagakerjaan tahunan pada 28 Agustus. Secara teknis, resistensi harga emas berikutnya berada di $4.180, $4.210, dan $4.240. Prediksi dasar World Gold Council adalah fluktuasi sekitar 5% di sekitar $4.100.

问：美联储7月到底会不会加息？

T: Apakah Federal Reserve benar-benar akan menaikkan suku bunga pada bulan Juli?

CME FedWatch工具数据显示，非农数据公布后，7月会议加息概率已从近30%骤降至20%以下。美联储7月维持利率不变的概率升至82%以上。中信证券等机构维持年内美联储维持利率不变的判断。7月加息的可能性已显著降低，但时薪同比增速仍达3.5%，通胀黏性意味着加息窗口并未完全关闭。

Data alat FedWatch CME menunjukkan bahwa setelah rilis data non-farm payroll, probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan Juli telah turun drastis dari hampir 30% menjadi di bawah 20%. Probabilitas Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli naik di atas 82%. CITIC Securities dan institusi lain mempertahankan pandangan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah tahun ini. Kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Juli telah menurun secara signifikan, tetapi pertumbuhan upah per jam tahun-ke-tahun masih mencapai 3,5%, kekakuan inflasi berarti jendela kenaikan suku bunga belum sepenuhnya tertutup.