李迅雷：Tiga sinyal untuk menilai pecahnya gelembung, memberikan kesempatan masuk bagi yang belum naik kereta.

金色财经报道，7月2日，中泰国际首席经济学家李迅雷近日围绕硅基时代下的K型全球分化，以及财富管理新趋势等话题，分享了他的观察与思考。他指出，随着AI时代的到来，全球K型分化正在加剧。美国股市中，1%的投资者拥有50%的市值，后50%的投资者所持市值仅占总市值的1%；美国七巨头占标普500市值1/3，大部分公司不创造价值，过去15年里，仅6.5%的股票覆盖了全市场创造的全部净财富，其余93.5%的正负价值相抵为零。 当前低通胀、人民币升值压力以及较低利率水平，使得我国财政政策空间相对充；美国国债利息支出占财政收入高达16%，政策余地明显受限。在资产配置层面，李迅雷认为，房地产市场长期受人口老龄化、城市化放缓和总人口减少压制，配置价值总体不大；而资本市场权益资产配置比例仍有提升空间——中国居民家庭股票加基金约占10%，低于美国的32%、日本的14.5%。 如何判断AI泡沫破灭？李迅雷认为，主要是看现金流，因为现在AI企业投入非常巨大，但是收入如果跟不上的话，这里面就会有现金流断裂的风险。第二看失业率，因为AI时代它可能会导致大量的人口失业。第三是通胀，如果通胀水平进一步提高，美联储不得不加息；这对于比较高估值水平的市场，会带来风险的释放。“但毕竟还是一个硅基时代，所以我觉得，如果说这一轮的AI泡沫破灭，应该会给我们没有介入到AI行业的投资者带来机会。”李迅雷认为，去全球化周期下，中国竞争力持续提升，与粮食安全、能源安全、科技军工相关的产业链环节蕴含潜在机会，对中国未来应保持信心。金色财经 melaporkan, pada 2 Juli, Li Xunlei, Kepala Ekonom Internasional Zhongtai, baru-baru ini berbagi pengamatan dan pemikirannya seputar divergensi K-global di era silikon serta tren baru dalam manajemen kekayaan. Ia menunjukkan bahwa dengan datangnya era AI, divergensi K-global semakin meningkat. Di pasar saham AS, 1% investor memiliki 50% kapitalisasi pasar, sementara 50% investor terbawah hanya memiliki 1% dari total kapitalisasi pasar; Tujuh Raksasa AS menguasai sepertiga kapitalisasi pasar S&P 500, sebagian besar perusahaan tidak menciptakan nilai, selama 15 tahun terakhir, hanya 6,5% saham yang mencakup seluruh kekayaan bersih yang diciptakan pasar, sisanya 93,5% saling meniadakan antara nilai positif dan negatif.

Saat ini, inflasi rendah, tekanan apresiasi yuan, dan tingkat suku bunga yang rendah membuat ruang kebijakan fiskal Indonesia relatif cukup; biaya bunga utang AS mencapai 16% dari pendapatan fiskal, sehingga ruang kebijakan sangat terbatas. Dalam hal alokasi aset, Li Xunlei berpendapat bahwa pasar properti dalam jangka panjang ditekan oleh penuaan populasi, perlambatan urbanisasi, dan penurunan total populasi, sehingga nilai alokasinya secara keseluruhan tidak besar; sementara proporsi alokasi aset ekuitas di pasar modal masih memiliki ruang untuk ditingkatkan—rumah tangga China memiliki saham dan reksa dana sekitar 10%, lebih rendah dari 32% di AS dan 14,5% di Jepang.

Bagaimana cara menilai pecahnya gelembung AI? Li Xunlei berpendapat, terutama dengan melihat arus kas, karena saat ini investasi perusahaan AI sangat besar, tetapi jika pendapatan tidak dapat mengimbangi, maka akan ada risiko putusnya arus kas. Kedua, lihat tingkat pengangguran, karena era AI dapat menyebabkan banyak orang kehilangan pekerjaan. Ketiga, inflasi, jika tingkat inflasi semakin meningkat, The Fed harus menaikkan suku bunga; ini akan memicu pelepasan risiko di pasar dengan valuasi yang relatif tinggi. "Tetapi bagaimanapun juga ini masih era silikon, jadi menurut saya, jika gelembung AI saat ini pecah, seharusnya akan membawa peluang bagi investor yang belum terjun ke industri AI." Li Xunlei berpendapat, di bawah siklus deglobalisasi, daya saing China terus meningkat, rantai industri yang terkait dengan ketahanan pangan, ketahanan energi, serta teknologi dan militer mengandung potensi peluang, dan kita harus tetap percaya diri terhadap masa depan China.