Nonfarm mendinginkan, menghancurkan narasi hawkish, Dow Jones mencapai rekor tertinggi baru, saham chip kembali anjlok parah, Nasdaq 100 turun 2% dalam sesi, emas melonjak.

Data tenaga kerja non-pertanian AS untuk bulan Juni jauh di bawah ekspektasi, sehingga kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed mendadak mereda, mendorong dolar AS turun, imbal hasil obligasi AS jangka pendek menurun, dan emas naik.

Namun, "sentimen positif" makro tidak mampu menutupi koreksi mendalam di sektor teknologi. Saham semikonduktor jatuh selama dua hari berturut-turut, menekan Nasdaq sendirian, menyeret S&P 500 hampir tidak berubah saat penutupan, sementara Dow Jones mencapai rekor tertinggi karena rotasi dana masuk ke sektor tradisional.

Wall Street Street melihat, penambahan tenaga kerja non-pertanian bulan Juni hanya 57.000 orang, ditambah revisi data dua bulan sebelumnya yang lebih rendah, secara signifikan di bawah ekspektasi pasar.

Pedagang pasar swap segera menurunkan taruhan pada kenaikan suku bunga The Fed dalam beberapa bulan mendatang, imbal hasil obligasi AS 2 tahun turun 4 basis poin menjadi 4,14%, indeks dolar AS mencatat penurunan harian terbesar dalam dua bulan, dolar AS terhadap yen turun menjadi 161,10. Sinyal kombinasi ini dengan jelas menunjukkan penilaian ulang pasar terhadap jalur kebijakan moneter.

Perlambatan pertumbuhan lapangan kerja dan keraguan tentang keberlanjutan belanja infrastruktur AI digabungkan, dana yang bertaruh pada perdagangan momentum menghadapi pukulan ganda—saham chip AI dan saham penyimpanan turun lebih dari 18% dalam dua hari, faktor momentum mencatat kinerja dua hari terburuk sejak November 2020, laba hedge fund dari awal tahun hingga saat ini menyusut secara signifikan.

Ekspektasi kenaikan suku bunga mereda, memberikan ruang bernapas di tingkat makro

Penambahan tenaga kerja non-pertanian bulan Juni sebanyak 57.000 orang, jauh di bawah ekspektasi pasar, dan data dua bulan sebelumnya direvisi turun secara total. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,2%, tetapi penyebab utamanya adalah penurunan populasi angkatan kerja, jumlah partisipasi kerja usia 25-34 tahun turun drastis 700.000 orang dalam sebulan.

Setelah data dirilis, ekspektasi pasar terhadap langkah The Fed selanjutnya jelas beralih ke 'menunggu dan melihat'.

Bret Kenwell dari eToro mengatakan, laporan ini bukan sinyal resesi yang jelas, tetapi cukup untuk mengembalikan diskusi kebijakan The Fed ke kerangka 'mandat ganda', bukan hanya fokus pada tekanan inflasi. Andrew Dubinsky dari Chief Investment Office UBS menunjukkan:

Pasar tenaga kerja yang masih berkembang tetapi tidak terlalu panas memungkinkan The Fed untuk bersabar saat mengevaluasi tekanan harga.

Ketua The Fed, Wash, awal pekan ini mengatakan risiko inflasi telah menurun, tetapi menegaskan kembali tekad untuk mendorong inflasi kembali ke target 2%.

Brian Jacobsen dari Annex Wealth Management menilai, tenaga kerja tidak terlalu panas dan ekspektasi inflasi cenderung moderat, berarti The Fed tidak perlu bertindak sepanjang musim panas.

Edward Harrison, ahli strategi makro Bloomberg, menambahkan bahwa pasar secara bertahap membentuk penilaian: The Fed di bawah kepemimpinan Wash tidak berbeda secara fundamental dengan era Powell, jika inflasi inti masih di atas 3%, hasilnya mungkin kebijakan diam dalam jangka panjang daripada kenaikan suku bunga.

Saham semikonduktor anjlok berturut-turut, perdagangan momentum mengalami likuidasi bersejarah

Ruangan bernapas dari sisi makro tidak menguntungkan sektor teknologi.

Kamis lalu, S&P 500 AS hampir tidak berubah saat penutupan, Dow Jones naik 1,1% mencapai rekor tertinggi, Nasdaq turun 0,8%. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun kumulatif 11% dalam dua hari, saham chip AI dan saham penyimpanan sama-sama mengalami penjualan besar-besaran.

Data Goldman Sachs menunjukkan, saham penyimpanan turun lebih dari 18% dalam dua hari, penurunan terbesar dalam setidaknya 12 tahun.

Penurunan dua hari saham chip AI sebanding dengan gejolak hebat di sekitar apa yang disebut "tarif timbal balik" tahun lalu.

Portofolio pasangan "saham yang diuntungkan AI vs. yang terpengaruh" Goldman Sachs turun kumulatif 16% dalam dua hari, kinerja terburuk sejak pencatatan.

Pemicu langsung penurunan ini adalah keraguan berkelanjutan pasar tentang kewajaran belanja infrastruktur AI. Pernyataan Meta sebelumnya tentang "kelebihan daya komputasi" semakin memperdalam perbedaan pendapat investor, menekan posisi perdagangan momentum yang sudah sangat padat.

Faktor momentum secara keseluruhan turun lebih dari 18% dalam dua hari, secara signifikan menggerogoti laba hedge fund dari awal tahun. Portofolio hedge long VIP mereka turun menjadi -21% dalam setahun, sementara S&P 500 dalam periode yang sama masih naik sekitar 9%.

Perlu dicatat, pasar saham Korea Selatan jatuh tajam seiring dengan runtuhnya saham chip penyimpanan, menjadi salah satu pasar luar negeri yang paling terdampak dalam likuidasi momentum global ini.

Rotasi dana: Dow Jones cetak rekor, emas dan Bitcoin sama-sama menguat

Dana keluar dari saham pertumbuhan bernilai tinggi, tidak menyebabkan kekalahan di tingkat pasar secara keseluruhan, tetapi mendorong rotasi sektor yang jelas.

Dow Jones naik 1,1% didorong oleh sektor keuangan dan konsumen, mencapai rekor tertinggi; sektor perawatan kesehatan memimpin kenaikan di antara sektor-sektor S&P 500, sementara sektor teknologi dan energi sama-sama ditutup di bawah garis merah.

Dari sisi mingguan, S&P 500 dan Dow Jones sama-sama mencatat pengembalian positif mingguan, menutupi perbedaan tajam di tingkat sektor. Nasdaq sedikit naik setelah fluktuasi besar selama seminggu.

Yang lebih patut diperhatikan adalah kekuatan likuidasi perdagangan momentum kali ini. Data Goldman Sachs menunjukkan, ini adalah kinerja dua hari terburuk faktor momentum sejak pengumuman vaksin Pfizer November 2020, dan latar belakang pasar saat itu adalah kejatuhan saham teknologi pertumbuhan tinggi, sementara saham keuangan dan energi melonjak signifikan.

Kesamaan historis membuat pertanyaan apakah rotasi kali ini menandakan perubahan struktural yang lebih dalam menjadi isu inti yang perlu terus dilacak investor.

Jendela waktu kunci berikutnya adalah rilis data inflasi AS minggu depan. Jika CPI melanjutkan tren pendinginan, akan semakin memperkuat ekspektasi pasar 'The Fed diam sepanjang musim panas'.

Sebaliknya, jika inflasi kembali melampaui ekspektasi, logika pendinginan ekspektasi kenaikan suku bunga yang dibangun dari data tenaga kerja lemah saat ini akan menghadapi ujian. Pasar AS libur pada hari Jumat karena Hari Kemerdekaan, investor akan memiliki periode pendinginan tambahan untuk mencerna sinyal minggu ini.

Dolar AS yang melemah memberikan dukungan bagi aset non-AS.

Emas spot naik 2,2% dalam sehari menjadi 4120,36 dolar AS per ons, kembali ke atas 4100 dolar AS.

Bitcoin naik 2,2% menjadi 61392 dolar AS, dengan kenaikan kumulatif lebih dari 5% dalam dua hari terakhir, kinerja dua hari terbaik sejak Februari tahun ini—sebagian terkait dengan rotasi dana masuk dan lindung nilai setelah gejolak tajam pasar saham Korea Selatan.

Minyak mentah bergerak independen dari aset berisiko. Minyak mentah WTI sedikit turun 0,1% menjadi 68,48 dolar AS per barel, terus tertekan sepanjang minggu.

Setelah dibukanya kembali Selat Hormuz, volume ekspor minyak mentah Teluk Persia pulih dengan cepat. Menurut data Bloomberg, volume aliran harian pada 1 Juli mencapai 14 juta barel—ditambah ekspor melalui jalur alternatif Arab Saudi melalui pelabuhan Yanbu dan UEA melalui pelabuhan Fujairah, tekanan sisi pasokan terus terakumulasi.

Natasha Kaneva, kepala riset komoditas Morgan Stanley, mengatakan:

Gelombang minyak mentah akan segera membanjiri pasar, sementara pasar saat ini tidak membutuhkannya.

Struktur kontango kurva berjangka minyak mentah telah melebar ke level terbesar sejak Desember 2022, menunjukkan bahwa pasar semakin jelas dalam menentukan harga kelebihan pasokan jangka pendek.

**Pada hari rilis laporan tenaga kerja non-pertanian AS, indeks S&P 500 naik 0,01 poin, secara kumulatif naik 1,76% sejauh minggu ini. Indeks semikonduktor kembali mengalami penjualan, saham chip turun kumulatif 11% dalam dua hari, mendorong Nasdaq turun 0,8% pada hari itu.

Indeks acuan pasar saham AS:

• Indeks S&P 500 naik 0,01 poin, perubahan 0,00%, menjadi 7483,24 poin, secara kumulatif naik 1,76% sejauh minggu ini.

• Rata-rata Industri Dow Jones naik 594,83 poin, kenaikan 1,14%, menjadi 52900,07 poin, menembus rekor tertinggi penutupan sebelumnya 52319,20 poin yang dibuat pada 30 Juni, secara kumulatif naik 1,76% minggu ini, pasar akan libur pada hari Jumat.

• Nasdaq turun 207,36 poin, penurunan 0,80%, menjadi 25832,672 poin, secara kumulatif naik 1,97% minggu ini.

• Nasdaq 100 turun 479,92 poin, penurunan 1,61%, mengalami koreksi dua hari berturut-turut, menjadi 29329,213 poin, secara kumulatif naik 0,72% minggu ini, secara keseluruhan naik lalu turun.

• Russell 2000 turun 0,55%, menjadi 2996,11 poin, secara kumulatif turun 0,46% minggu ini.

• Indeks VIX (ketakutan) turun 2,71%, menjadi 16,14, secara kumulatif turun 12,33% minggu ini, terus menurun secara keseluruhan.

ETF sektor pasar saham AS:

• ETF sektor pasar saham AS bervariasi, ETF bioteknologi naik lebih dari 2,9%, ETF semikonduktor turun lebih dari 4,5%

(2 Juli, ETF sektor dan industri pasar saham AS)

Saham semikonduktor:

• Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 727,058 poin, penurunan 5,45%, mengalami koreksi dua hari berturut-turut (kumulatif turun 11,38% selama periode tersebut), menjadi 12626,221 poin, secara kumulatif turun 4,37% minggu ini.

• Saham desain chip dan rantai daya komputasi ambruk secara kolektif, Marvell turun 9,84%, Arm turun 6,58%, Micron turun 5,49%, AMD turun 4,26%, Broadcom turun 2,41%, Nvidia relatif tahan banting tetapi masih turun 1,39%, TSMC ADR turun 2,27%.

• Saham peralatan semikonduktor turun lebih dalam, Teradyne anjlok sekitar 13,6%, KLA turun sekitar 11,5%.

• Produsen penyimpanan SanDisk anjlok lebih dari 14%, telah turun sekitar 27% dari puncak terbaru.

Saham China (yang terdaftar di AS):

• Indeks Nasdaq Golden Dragon China turun 1,77%, mengakhiri tren pemulihan empat hari berturut-turut sebelumnya, menjadi 5912,23 poin, secara kumulatif naik 3,18% sejauh minggu ini.

• Di antara saham China populer, Baidu turun sekitar 4%, NIO dan XPeng turun lebih dari 3%, ASE Semiconductor turun 2,7%, NetEase turun 1,9%, Tencent turun 1,8%, Alibaba turun 1,5%, Meituan naik 1,6%, Xiaomi naik 2,7%, BYD naik 3,1%.

Saham lainnya:

• Circle naik 4,35%.

Pasar saham Eropa mencetak rekor penutupan tertinggi, Bayer naik 8,9% memimpin. Pasar saham Jerman naik lebih dari 2,1%, kembali mencatat rekor penutupan tertinggi sejak pertengahan Januari, sektor perbankan Italia dan indeks Spanyol juga mencatat rekor tertinggi.

Indeks pan-Eropa:

• Indeks STOXX 600 Eropa naik 1,41%, menjadi 648,35 poin, menembus rekor penutupan tertinggi sebelumnya 641,73 poin yang dibuat pada 30 Juni.

• Indeks Euro STOXX 50 naik 1,24%, menjadi 6360,47 poin, kembali mencatat rekor penutupan tertinggi setelah jeda satu hari.

Indeks negara:

• Indeks DAX 30 Jerman naik 2,16%, menjadi 25580,88 poin.

• Indeks CAC 40 Prancis naik 1,65%, menjadi 8474,86 poin.

• Indeks FTSE 100 Inggris naik 1,67%, menjadi 10652,87 poin.

  (2 Juli, kinerja indeks utama Eropa dan AS)

Sektor dan saham:

• Di antara saham blue-chip Zona Euro, Bayer Jerman naik 8,90%, Rheinmetall RHM Jerman naik 6,13%, Deutsche Bank naik 5,31%, Volkswagen Jerman naik 4,80%, Unicredit naik 4,07% peringkat kelima.

• Di antara semua konstituen indeks STOXX 600 Eropa, ThyssenKrupp naik 8,86%, Abivax naik 8,77%, Saab naik 8,60%, bersama Bayer memimpin, Prosus peringkat ke-14 terendah, ASML peringkat sembilan terendah.

Peringatan Risiko dan Klausul Tanggung Jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan artikel ini adalah tanggung jawab sendiri.