Penjualan besar-besaran saham AI dan semikonduktor kembali melanda Asia hari ini, mengulangi pola yang sudah menjadi familiar dalam beberapa pekan terakhir. Menyusul penurunan tajam di Wall Street pada Rabu, Samsung Electronics dan SK Hynix mengalami kerugian besar dalam sesi Asia pada Kamis pagi, dengan Samsung turun lebih dari tujuh persen saat pembukaan dan SK Hynix turun lebih dari sembilan persen. SK Square, pemegang saham terbesar SK Hynix, juga ditutup turun hampir tiga belas persen, mencerminkan kerugian luas di sektor ini.

Pemicu gelombang terbaru ini datang langsung dari AS. Saham Micron Technology turun lebih dari sepuluh persen dalam sesi Rabu, meskipun perusahaan tersebut telah mencatat kenaikan luar biasa sebesar dua ratus enam puluh persen sejak awal tahun. Sandisk juga mengalami kerugian serupa dalam perdagangan semalam. Ini hanyalah yang terbaru dalam skenario yang telah berulang kali terjadi sepanjang Juni, ketika gelombang penjualan chip serupa menyebabkan Kospi kehilangan lebih dari sebelas persen nilainya dalam satu hari, memicu pemutus sirkuit dan menghentikan perdagangan selama dua puluh menit.

Kekhawatiran yang sebenarnya adalah bahwa tekanan jual ini tidak lagi terikat pada satu hari atau satu berita pun. Sejak paruh kedua Juni, saham chip berulang kali memasuki siklus penurunan tajam dan pemulihan parsial, setiap kali mundur lagi tanpa melampaui puncak sebelumnya. Beberapa faktor yang terpisah namun saling terkait melatarbelakangi hal ini. Pertama, ekspektasi suku bunga; di bawah ketua Fed yang baru Kevin Warsh, pasar kini memperkirakan kenaikan suku bunga dua kali lebih banyak pada akhir tahun dibandingkan yang diperkirakan sebelumnya, menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan belanja infrastruktur AI yang dibiayai utang. Kedua, kekhawatiran valuasi dari dalam sektor itu sendiri; saham chip telah naik begitu tajam sejak awal tahun sehingga pasar kini bergeser dari bertanya "seberapa jauh lagi bisa naik?" menjadi "apakah sudah terlalu panas?"

Pasar Korea Selatan sangat rentan terhadap guncangan seperti ini, karena Samsung dan SK Hynix sendiri menyumbang sekitar setengah dari total kapitalisasi pasar Kospi. Konsentrasi ini berarti bahwa gangguan apa pun pada kedua perusahaan ini akan langsung berdampak pada seluruh indeks, seperti mencabut balok dasar menara Jenga. Gambaran serupa muncul di Jepang, di mana SoftBank masih tertekan, sebagian karena kelemahan pada perancang chip Arm Holdings, dan semakin didorong oleh berita bahwa OpenAI mungkin menunda IPO-nya hingga tahun depan, membatasi minat investor terhadap SoftBank.

Namun, akan keliru jika menafsirkan gambaran ini secara pesimistis. Awal pekan ini, pemerintah Korea Selatan mengumumkan bahwa Samsung dan SK Hynix akan bersama-sama berinvestasi dalam proyek ekosistem semikonduktor nasional senilai delapan ratus triliun won. SK Hynix juga akan mulai diperdagangkan di Nasdaq dengan American Depositary Receipts pada 10 Juli, yang menunjukkan bahwa kisah pertumbuhan jangka panjangnya masih hidup. Jadi situasi saat ini lebih ditafsirkan bukan sebagai keruntuhan fundamental, melainkan sebagai penyesuaian ulang valuasi untuk kenaikan yang terlalu cepat di sektor tersebut, yang tidak berasal dari resesi atau krisis geopolitik.

Bagi mereka yang mengikuti pasar saham dan kripto melalui Gate, poin krusialnya adalah bahwa risiko konsentrasi di sektor semikonduktor ini kini telah menjadi sensitivitas global yang tidak hanya memengaruhi indeks AS tetapi juga sebagian besar Asia secara bersamaan. Dalam beberapa hari mendatang, hasil kuartalan Micron dan sinyal mengenai jalur suku bunga Fed akan menjadi titik data paling kritis untuk memperjelas apakah penjualan besar-besaran ini adalah koreksi atau pembalikan tren jangka panjang.
#TradFiCFDGoldMasters